私募參與科創(chuàng)板，為私募股權(quán)投資機構(gòu)提供了獨享成長期估值增長的制度紅利，更多投資機構(gòu)可能會將投資階段前移到中早期

    ■本報記者 王寧

    日前，上交所受理的科創(chuàng)板申報企業(yè)已經(jīng)達到了100家，《證券日報》記者根據(jù)公開數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，有PE和VC為主的私募股權(quán)投資基金參與的企業(yè)數(shù)量在一半以上，其中，有私募跟投的企業(yè)多達數(shù)家，甚至私募在股權(quán)占比上已經(jīng)超過了30%。

    中金公司對此表示，對于連接資本市場和高新企業(yè)的私募股權(quán)投資基金來說，科創(chuàng)板將直接改變一級市場的退出路徑選擇和市場定價邏輯，并在很長時期內(nèi)對行業(yè)結(jié)構(gòu)和市場參與者產(chǎn)生更深遠的影響?？梢灶A(yù)期，科創(chuàng)板的推出使得企業(yè)上市融資的階段提前，更多投資機構(gòu)可能會將投資階段前移到中早期。

    過半企業(yè)獲私募參與

    在不到50天的時間里，上交所所受理的科創(chuàng)板申報企業(yè)已經(jīng)超過100家，而在這些申報上市的企業(yè)中，大部分都有以PE和VC為代表的私募股權(quán)基金參與。

    據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，過半已受理的科創(chuàng)板上市企業(yè)，其跟投機構(gòu)中都有私募，合計數(shù)量超過百家。

    另據(jù)投中信息發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，有82家科創(chuàng)板已受理企業(yè)得到了約175家創(chuàng)投機構(gòu)支持，其中，所屬網(wǎng)絡(luò)安全、大數(shù)據(jù)、云計算、智能芯片等產(chǎn)業(yè)的受理企業(yè)，是私募最熱衷跟投的項目。

    從跟投項目數(shù)量上看，在這些創(chuàng)投機構(gòu)中，有10家跟投的企業(yè)數(shù)量在2個及以上，其中，有私募跟投項目多達6個。

    數(shù)據(jù)顯示，深圳市達晨財智創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司（以下簡稱“達晨創(chuàng)投”）所跟投的企業(yè)有6家，分別是熱景生物、安博通、龍軟科技、國科環(huán)宇、沃爾德、萬德斯，從布局領(lǐng)域來看，基本涵蓋了主要高新科技產(chǎn)業(yè)。

    天眼查顯示，達晨創(chuàng)投成立于2000年4月份，注冊資本為人民幣1億元，總部位于深圳，是第一批按市場化運作設(shè)立的內(nèi)資創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)。達晨創(chuàng)投主要投資領(lǐng)域為TMT、消費服務(wù)、醫(yī)療健康、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域以及軍工、智能制造、機器人等特色細分行業(yè)。截止到目前，達晨創(chuàng)投共管理20期基金，管理基金總規(guī)模300億元；投資企業(yè)近500家，成功退出131家，其中76家企業(yè)上市，55家企業(yè)通過企業(yè)并購或回購?fù)顺?。同時，累計有92家企業(yè)在新三板掛牌。

    此外，深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司、蘇州元禾控股股份有限公司等私募的跟投項目數(shù)量也在4個以上。

    有私募股權(quán)占比超30%

    在跟投項目上，私募股權(quán)基金彰顯出了不同的風(fēng)險偏好，在股權(quán)占比上，似乎也能夠反映出對投資標(biāo)的或投資領(lǐng)域的看好。

    記者梳理發(fā)現(xiàn)，有部分私募在跟投企業(yè)中的持股比例并不低，持股超過10%的私募有50家以上。以上海硅產(chǎn)業(yè)集團為例，招股說明書顯示，公司無控股股東和實際控制人，國盛集團和產(chǎn)業(yè)投資基金為公司并列第一大股東，持股比例均為30.48%。同時，除了產(chǎn)業(yè)投資基金參與外，武岳峰IC基金也有10%的參股，其出資額為2億元。

    此外，中科招商持股南微醫(yī)學(xué)30.18%的股份；鼎暉投資設(shè)立的控股實體CDHWaterLimited，即招股書中的清源中國持有三達膜34.22%的股份；阿里創(chuàng)投持有安博通14.42%的股份；紅杉中國持有恒安嘉新11.13%的股份；國創(chuàng)開元持有山石網(wǎng)科8.77%的股份。

    值得一提的是，在受理的這些企業(yè)中，券商旗下的資管產(chǎn)品也有出現(xiàn)。例如，華泰證券旗下資管產(chǎn)品持有虹軟科技19.96%的股份，西南證券旗下資管產(chǎn)品持有大數(shù)據(jù)服務(wù)商博拉網(wǎng)絡(luò)13.19%的股權(quán)，光大控股旗下產(chǎn)品持有山石網(wǎng)科8.11%的股份。

    對于私募參與科創(chuàng)板，中金公司表示，中國以往的資本市場結(jié)構(gòu)，為私募股權(quán)投資機構(gòu)提供了獨享成長期估值增長的制度紅利，而科創(chuàng)板的推出使得企業(yè)上市融資的階段提前，更多投資機構(gòu)可能會將投資階段前移到中早期。

    與此同時，科創(chuàng)板的推出有望改善高科技投資收益預(yù)期，提升創(chuàng)投機構(gòu)對此類項目的投資意愿，改變投資機構(gòu)的行業(yè)偏好，進而對私募股權(quán)基金投資人的行業(yè)專業(yè)度提出了更高的要求。

（策劃 王寧）