上周外圍市場波動加大、A股題材板塊炒作熱情有所下降。3月25日至3月29日，滬深兩市先抑后揚，整體延續(xù)了3月以來的強勢震蕩格局。3月29日權重板塊的發(fā)力上攻，也顯示出目前市場做多人氣仍未消散。對于當前A股的整體市況，來自私募業(yè)內的策略觀點顯示，盡管近期歐美股市波動風險凸顯，但外圍市場對國內市場的整體影響相對有限。國內貨幣政策繼續(xù)保持穩(wěn)健、經濟基本面有望逐步企穩(wěn)、外部貿易環(huán)境可能好于預期等因素可支持A股市場在顛簸中前行。大金融等績優(yōu)權重藍籌成為多家私募機構看多的焦點。

    A股探底回升

    上周A股市場受海外股市短期下挫影響，整體先跌后漲。從A股主要股指的全周漲跌情況來看，兩市各主要股指整體漲跌互現，但漲跌幅度均較為有限。

    具體來看，截至上周五（3月29日）收盤時，上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指當周分別小幅下跌0.43%和0.02%，深證成指、中小板指則分別上漲0.28%和0.20%。從市值風格角度來看，上證50、中證100等權重風格指數，上周則相對較強。其中，上證50、中證100、滬深300當周漲幅分別達到1.54%、1.49%和1.01%，單周表現顯著強于前期表現突出的中小板指、創(chuàng)業(yè)板指，以及中證500、中證1000等中小市值風格指數。

    從市場成交量角度來看，上周全市場量能則自3月4日至3月8日當周以來，連續(xù)第三周出現萎縮。其中，上周滬市成交金額為16882億元，較前一周的18616億元有所下降；深市上周共成交20643億元，較前一周也有超過1000億元的小幅萎縮。

    而從市場估值角度來看，在上周A股繼續(xù)小幅走強的背景下，市場主要股指的整體估值水平，多數則仍舊處于歷史低位。最新統(tǒng)計數據顯示，截至上周五收盤時，上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、上證50、中證100、滬深300等七大指數的最新市盈率（整體法），分別為13.60倍、24.66倍、26.62倍、54.22倍、10.01倍、11.62倍和12.67倍。從歷史縱向對比來看，除創(chuàng)業(yè)板指外，其余六大指數的估值水平，均繼續(xù)運行在歷史低位區(qū)域。

    市場環(huán)境偏暖

    上半周美股等海外市場的高位承壓，對國內A股市場投資者的心理預期帶來了一定負面影響。全周市場在滬綜指3000點一線的探底回升，則在很大程度上表明，當前A股所處的總體環(huán)境仍偏暖。

    上海世誠投資總經理陳家琳表示，3月22日歐美股市集體高位下挫，主要源于國際投資者對于美債收益率倒掛以及歐元區(qū)經濟下行風險的擔憂。但從美國經濟今年年初以來的整體強勢表現來看，美國未來整體經濟增長的風險仍較為有限。此外，去年圣誕節(jié)以來，美股三大股指普遍大幅上漲20%左右，許多科技股甚至均出現30%、40%左右的急速拉升，市場自身處于高位，也更容易出現超預期波動。與此同時，陳家琳還分析認為，盡管目前歐元區(qū)經濟仍有進一步走弱風險，中國、日本等全球其他主要經濟體也面臨一定下行壓力，但整體而言，世界經濟還談不上有“全面衰退的風險”。

    而來自弘尚資產的分析觀點則認為，從此前歐美股市單日急跌之后的后續(xù)表現來看，美聯(lián)儲3月議息會議轉向“鴿派”之后，全球金融市場風險厭惡情緒已經趨于緩和。而另一方面，在國內經濟下行壓力仍存的背景下，國內貨幣政策基調繼續(xù)積極，只是短期流動性持續(xù)寬松向實體經濟傳導尚需時日，后續(xù)結構性降準或降息概率仍然較大。整體來看，盡管近期市場運行較為動蕩，但目前諸如貨幣政策、中國貿易環(huán)境改善好于預期等支撐A股的積極因素，并未消退。

    私募看多績優(yōu)藍籌

    在A股外部市場環(huán)境繼續(xù)得到私募業(yè)內普遍看好的同時，目前私募機構對于A股市場較為樂觀。

    上海匯利資產總經理何震指出，綜合3月以來A股市場的運行來看，上證綜指在3100點一線存在較強壓力，上周以來A股市場整體繼續(xù)震蕩整固也在情理之中。綜合場外增量資金仍然較為充裕、科創(chuàng)板開板進入倒計時等因素，A股在滬綜指3000點上下將有較強支撐。目前權重股板塊在2018年整體業(yè)績繼續(xù)增長10%左右之后，目前滬綜指3100點的點位水平，只相當于2018年的2800點一線。在此背景下，綜合上周A股的運行，市場在3000點一線的支撐基本已經確立。

    具體投資機會方面，大金融、權重藍籌、績優(yōu)白馬則被多家私募機構看好。

    上海石鋒資產董事長郭鋒表示，目前A股市場在消息面、政策面、資金面等多個維度上均有利多因素支撐。隨著前期題材炒作資金的退潮，該私募機構將堅持成長價值投資理念，繼續(xù)看好績優(yōu)白馬及業(yè)績爆發(fā)的高成長個股。

    而弘尚資產表示，隨著A股市場國際化、制度化、市場化建設不斷推進，科創(chuàng)板各項制度改革推出，市場整體賺錢效應仍將持續(xù)，場外資金入場也將會延續(xù)。當前該私募在配置上，將主要聚焦未來可能受益于宏觀政策放松，領先于經濟基本面回暖的金融等早周期板塊，以及受益于產業(yè)扶持政策持續(xù)加碼的新基建板塊。

    此外，在上周以來國內金融開放進一步邁出新步伐的背景下，一些私募機構也對外資搶籌A股中的低估值藍籌，繼續(xù)抱有樂觀預期。少數派投資認為，相關統(tǒng)計數據顯示，從近幾年QFII資金和陸股通資金在A股市場的持股風格來看，總市值大于150億元、市盈率低于30倍、凈資產回報率高于10%、股息率超過1%等特征，已經成為相關外資資金的重要持股標簽。在外資流入不斷增長、A股國際化和機構化程度不斷加深的背景下，大市值、低估值、優(yōu)業(yè)績、高股息的權重藍籌和白馬股，預計將繼續(xù)成為外資增量資金的搶籌目標。