中央金融工作會(huì)議10月30日至31日在北京舉行。此次會(huì)議釋放哪些信號(hào)？機(jī)構(gòu)關(guān)注點(diǎn)在哪？

    據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，投資機(jī)構(gòu)最關(guān)注的內(nèi)容包括“活躍資本市場”，以及“防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)”等內(nèi)容。而結(jié)合會(huì)議對(duì)“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”“支持國有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)”的表態(tài)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，大型國有銀行、保險(xiǎn)、券商等有望受到近期投資者關(guān)注。

    活躍資本市場

    中央金融工作會(huì)議對(duì)資本市場有較多的表述，繼續(xù)提及“活躍資本市場”。

    此前，7月24日召開的中央政治局會(huì)議對(duì)資本市場工作作出重要部署，明確提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”。

    本次中央金融工作會(huì)議會(huì)議則提出，著力做好當(dāng)前金融領(lǐng)域重點(diǎn)工作，保持流動(dòng)性合理充裕、融資成本持續(xù)下降，活躍資本市場，更好支持?jǐn)U大內(nèi)需，促進(jìn)穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資，加快培育新動(dòng)能新優(yōu)勢。

    會(huì)議指出，要著力打造現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)和市場體系，疏通資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，推動(dòng)股票發(fā)行注冊制走深走實(shí)，發(fā)展多元化股權(quán)融資，大力提高上市公司質(zhì)量，培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，促進(jìn)債券市場高質(zhì)量發(fā)展，完善機(jī)構(gòu)定位，支持國有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)。

    中金公司解讀中央金融工作會(huì)議稱，本次金融工作會(huì)議應(yīng)對(duì)當(dāng)下，立足長遠(yuǎn)，對(duì)當(dāng)前市場形勢及中長期發(fā)展均帶來積極影響。本次金融工作會(huì)議既明確了金融定位及中長期我國金融工作方向，又結(jié)合當(dāng)前形勢做出了具體有針對(duì)性的部署及指引。

    其指出，從對(duì)資本市場的影響上，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示盡管不同區(qū)間市場和行業(yè)表現(xiàn)難以簡單對(duì)比，但A股市場短期內(nèi)對(duì)歷次金融工作會(huì)議反應(yīng)均較為積極。統(tǒng)計(jì)顯示上證指數(shù)在歷次金融工作會(huì)議召開后一個(gè)月內(nèi)漲幅中值約為9%。

    中金公司認(rèn)為，結(jié)合此次會(huì)議精神，繼7月中央政治局會(huì)后本次會(huì)議再提“活躍資本市場”，有助于進(jìn)一步提振當(dāng)前投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好；中長期角度，金融工作會(huì)議對(duì)包括資本市場在內(nèi)的金融機(jī)制體制的規(guī)劃及方向性指引有助于推進(jìn)中國特色金融發(fā)展之路，助力中國式現(xiàn)代化建設(shè)。

    投資方向上，中金公司認(rèn)為，結(jié)合會(huì)議對(duì)“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”“支持國有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)”表態(tài)，大型國有銀行、保險(xiǎn)、券商等有望受到近期投資者關(guān)注；對(duì)地產(chǎn)領(lǐng)域的工作方向和部署也有助于增強(qiáng)穩(wěn)地產(chǎn)信心。

    而東海證券認(rèn)為，大型銀行及具有良好經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力的中小銀行將更具競爭力。

    東海證券表示，本次會(huì)議對(duì)金融機(jī)構(gòu)定位與上次金融工作會(huì)議中“推動(dòng)國有大行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，發(fā)展中小銀行和民營金融機(jī)構(gòu)”、“大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)”等表述明顯不同，或?yàn)?ldquo;深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”這一主線做鋪墊。“這一定位讓我們更加確信金融業(yè)經(jīng)營分化的格局將是常態(tài)，大型銀行及具有良好經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力的中小銀行將更具競爭力，而資本實(shí)力雄厚且業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健的大型非銀機(jī)構(gòu)有望持續(xù)夯實(shí)護(hù)城河。”

    招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示，就本次會(huì)議公報(bào)而言，建議投資者關(guān)注以下兩個(gè)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)：

    一是券商板塊。會(huì)議提出“優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，推動(dòng)股票發(fā)行注冊制走深走實(shí)，發(fā)展多元化股權(quán)融資，大力提高上市公司質(zhì)量，培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。”隨著活躍資本市場更多政策逐步落地，同時(shí)政策預(yù)期好轉(zhuǎn)則會(huì)帶動(dòng)市場成交額的回暖，將給予券商板塊正反饋支撐。

    二是銀行板塊。會(huì)議提出“完善國有金融資本管理，拓寬銀行資本金補(bǔ)充渠道”，同時(shí)貨幣政策定調(diào)偏積極推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，銀行有望受益于增長邊際改善及資產(chǎn)質(zhì)量回升。此外，近期匯金公司增持四大行更加催化銀行板塊的市場表現(xiàn)。

    防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)

    防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，是機(jī)構(gòu)對(duì)中央金融工作會(huì)議的關(guān)注重點(diǎn)之一。

    海通證券指出，本次會(huì)議的一大亮點(diǎn)是，強(qiáng)調(diào)要全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。在金融監(jiān)管方面，要切實(shí)提高金融監(jiān)管有效性，依法將所有金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管，全面強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，消除監(jiān)管空白和盲區(qū)，嚴(yán)格執(zhí)法、敢于亮劍，嚴(yán)厲打擊非法金融活動(dòng)。同時(shí)，在風(fēng)險(xiǎn)處置和防范方面，不僅提出要關(guān)注地方債務(wù)、房地產(chǎn)企業(yè)、中小金融機(jī)構(gòu)、金融市場、外匯市場幾個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域，還表示要建立健全長效機(jī)制。

    海通證券表示，會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，要把握好權(quán)和責(zé)的關(guān)系，健全權(quán)責(zé)一致、激勵(lì)約束相容的風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任機(jī)制；把握好快和穩(wěn)的關(guān)系，在穩(wěn)定大局的前提下把握時(shí)度效，扎實(shí)穩(wěn)妥化解風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決懲治違法犯罪和腐敗行為，嚴(yán)防道德風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)早識(shí)別、早預(yù)警、早暴露、早處置，健全具有硬約束的金融風(fēng)險(xiǎn)早期糾正機(jī)制。

    對(duì)此，國聯(lián)證券指出，會(huì)議延續(xù)了“依法將所有金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管”的基調(diào)，也明確了當(dāng)前需要重點(diǎn)防范的金融風(fēng)險(xiǎn)的具體方向，主要包括及時(shí)處置中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長效機(jī)制、促進(jìn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)，以及保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

    山西證券認(rèn)為，相較于2017年，今年的會(huì)議內(nèi)容提到當(dāng)前金融領(lǐng)域存在的各種矛盾和問題，如經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效不高，金融亂象和腐敗問題屢禁不止，金融監(jiān)管和治理能力薄弱。但同時(shí)也要看到，今年的會(huì)議未提及“去杠桿”，對(duì)地方化債的表述也和2017年有本質(zhì)區(qū)別。金融防風(fēng)險(xiǎn)的最終目的是要助推以金融高質(zhì)量發(fā)展助力強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)。

    中信證券研報(bào)表示，10月30日至31日中央金融工作會(huì)議召開，會(huì)議指出當(dāng)前金融領(lǐng)域仍然存在部分矛盾和問題，需要加快建設(shè)金融強(qiáng)國。

    具體來看，此次會(huì)議針對(duì)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、資本市場建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)化解、金融開放等諸多市場關(guān)切問題做出政策部署。未來金融領(lǐng)域的重點(diǎn)工作仍然是在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展、更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    中國銀河證券在研報(bào)中指出，在下一階段的工作部署中，貨幣金融政策、“五篇大文章”、資本市場發(fā)展、金融高水平開放、建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長效機(jī)制、促進(jìn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)、維護(hù)金融市場穩(wěn)健運(yùn)行、加強(qiáng)外匯市場管理等都是當(dāng)前的焦點(diǎn)所在。尤其應(yīng)該關(guān)注貨幣與金融政策資本市場發(fā)展、防范化解風(fēng)險(xiǎn)三項(xiàng)工作。

    博時(shí)基金指出，會(huì)議針對(duì)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多等一系列問題，要求將工作重點(diǎn)放在全面加強(qiáng)金融監(jiān)管、防范化解風(fēng)險(xiǎn)上。在防風(fēng)險(xiǎn)的工作方法上，會(huì)議強(qiáng)調(diào)健全權(quán)責(zé)一致、激勵(lì)約束相容的風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任機(jī)制，強(qiáng)調(diào)在穩(wěn)定大局的前提下把握時(shí)度效，扎實(shí)穩(wěn)妥化解風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)要突出一個(gè)“早”字，健全具有硬約束的金融風(fēng)險(xiǎn)早期糾正機(jī)制。

    創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春則指出，會(huì)議對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性防范、治理提出了動(dòng)態(tài)的處理框架，包括早期糾正機(jī)制、全面穿透式和持續(xù)性監(jiān)管機(jī)制，政府債務(wù)、房地產(chǎn)與金融、內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)處理的原則與程序，風(fēng)險(xiǎn)處理中的組織保證和文化保證等。

    魏鳳春認(rèn)為，在風(fēng)險(xiǎn)處置的前提下，金融重點(diǎn)工作的實(shí)施將會(huì)將金融納入現(xiàn)代化的建設(shè)中，為高質(zhì)量發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。