時間進入8月份，7月份的經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)即將發(fā)布。今年7月份我國經(jīng)濟形勢及金融市場運行情況到底如何？

    在正式數(shù)據(jù)發(fā)布之前，證事聽君邀請了多位專家并結合相關數(shù)據(jù)，對7月份從信貸投放規(guī)模，CPI、PPI，進出口以及固定資產(chǎn)投資情況進行預測，提前為各位看官們勾勒出7月份我國的經(jīng)濟金融發(fā)展形勢。

    預計7月份新增信貸規(guī)模將環(huán)比下降

    從新增信貸情況來看，機構普遍預計新增人民幣信貸規(guī)模比6月份的1.66萬億元要有所減少。

    申萬宏源研報預計，7月新增信貸1.55萬億元、新增社融1.8萬億元，M2增速預計小幅升至8.7%、社零存量增速回升至11.2%?？紤]到基數(shù)進一步回落，疊加貨幣政策持續(xù)支持企業(yè)流動性改善，7月M1增速有望升至5.2%左右。

    招商證券研報認為，7月份M2同比增速小幅下降至8.4%，M1同比增速下降至4.0%，信貸投放約1.3萬億元，新口徑社融規(guī)模約1.2萬億元。6月M2同比增長8.5%，與前值持平。

    東方金誠首席宏觀分析師王青表示，受半年末時點信貸放量效應影響，7月信貸數(shù)據(jù)將出現(xiàn)季節(jié)性環(huán)比下行，預計新增信貸總規(guī)模為1.4萬億左右，比6月份減少2600億元，與上年同期基本持平。

    在具體信貸投放方面，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，考慮到當前銀行風險偏好普遍較低，為滿足監(jiān)管要求，短貸沖量現(xiàn)象還會比較明顯——7月份票據(jù)利率大幅下行或在一定程度上印證這一趨勢。這也意味著針對企業(yè)、特別是制造業(yè)的中長期貸款投放偏低，估計7月份可能還會延續(xù)同比少增局面。正是在這一背景下，7月30日召開的中央政治局會議要求“引導金融機構增加對制造業(yè)、民營企業(yè)的中長期融資”。最后，受當前房地產(chǎn)調(diào)控政策加碼，特別是嚴防消費貸流入房地產(chǎn)市場影響，估計7月份新增居民貸款將會處于溫和水平，不排除出現(xiàn)同比少增的可能。

    機構預測7月份CPI漲幅均值為2.7% 或觸及年內(nèi)高點

    8月9日，國家統(tǒng)計局將發(fā)布7月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)。截至目前，民生證券、西南證券、申萬宏源、興業(yè)證券等12家機構對7月份CPI和PPI數(shù)據(jù)進行了預測。

    據(jù)證事聽君統(tǒng)計，機構預測7月份CPI同比增長最小值為2.1%，最大值為2.8%，預測增幅均值為2.7%；而PPI最小值為同比減少0.7%，最大值為同比增長0.1%，預測均值為同比減少0.17。

    華泰證券首席宏觀研究員李超表示，從高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，7月份豬肉、鮮菜同比漲幅擴大，鮮果同比漲幅小幅下跌。綜合來看，7月份CPI同比可能是年內(nèi)的高點；結合CPI環(huán)比的歷史季節(jié)性表現(xiàn)，預計7月CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲2.8%。不過，今年油價中樞年初至今仍為同比下跌，而服務類價格也受到經(jīng)濟順周期下行的影響，因而非食品類CPI同比增速可能延續(xù)上半年的小幅回落。8月份至10月份CPI同比增速大概率呈現(xiàn)下行，目前的物價整體上漲壓力仍然可控。

    PPI方面，國泰君安首席經(jīng)濟學家花長春表示，7月份以來，工業(yè)品價格總體漲多跌少。從綜合的PMI分項價格指標來看，7月份PMI出廠價格指數(shù)和主要原材料購進價格指數(shù)分別較上月上漲1.5和1.7個點，因此PPI環(huán)比預計改善。從具體工業(yè)品看，南華工業(yè)品環(huán)比上漲3個點左右，同比增速改善；原油價格環(huán)比小幅上漲，同比基本持平。螺紋鋼價格同比基本持平，水泥價格同比增速放緩。此外，鐵礦石價格、有色金屬價格同比亦改善。綜上預計7月份PPI同比漲幅將持平于6月份在0%。

    中信建投宏觀經(jīng)濟與固定收益首席分析師黃文濤表示，預計PPI同比下降0.2%左右。從PPI相關的價格指數(shù)看，7月份大宗商品價格、CRB指數(shù)、生產(chǎn)資料價格指數(shù)等環(huán)比上月均有所回落，跟高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)一致。根據(jù)行業(yè)高頻數(shù)據(jù)測算，7月份PPI環(huán)比增速約下降0.3%，再加上基數(shù)抬升因素，7月份PPI同比增速預計回落0.2個百分點。

    預計7月份我國進出口將平穩(wěn)增長

    今年以來，我國外貿(mào)進出口總體平穩(wěn)，外貿(mào)高質(zhì)量發(fā)展有序推進。機構預計7月份我國進出口將平穩(wěn)增長。

    在出口方面：

    華泰證券首席宏觀研究員李超：

    預計7月份出口當月同比增速按照人民幣計價為0.5%，按照美元計價為-5.9%。

    全球經(jīng)濟下行和國際關系不穩(wěn)定將是導致我國出口下行的兩大制約因素。而且進入7月份以后，這種影響可能會更加明顯。邏輯的反轉(zhuǎn)還需要全球貨幣政策寬松拐點的確認以及國際關系的實質(zhì)性緩解，同時數(shù)據(jù)體現(xiàn)還將存在一定的滯后效應。

    從需求端的數(shù)據(jù)來看，7月份歐元區(qū)制造業(yè)PMI為46.4，日本PMI數(shù)據(jù)為49.6，均處于榮枯線以下，歐元區(qū)制造業(yè)PMI繼續(xù)下行。因此按照人民幣計價的增速維持正向的原因在于5月底以來人民幣出現(xiàn)了較大幅度的貶值，形成了較強的計價效應。

    招商證券宏觀分析師謝亞軒：

    從前期主要發(fā)達國家PMI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，景氣程度穩(wěn)中偏弱。此前搶出口的效應消退，加之5月份對美出口關稅提升有一定影響，而二季度外需整體有所放緩，預計出口同比增速下滑。預計7月份出口同比增長-2.5%。

    在進口方面：

    華泰證券首席宏觀研究員李超：

    7月進口增速按照人民幣計價增長0.7%，按照美元計價增長-5.3%，預計7月份貿(mào)易順差為249億美元。

    招商證券宏觀分析師謝亞軒：

    去年同期基數(shù)明顯抬升，但內(nèi)需或趨于穩(wěn)定，預計進口增速小幅回落。預計7月進口同比增長-8.5%，貿(mào)易順差為380億美元。預計8月進出口增速均小幅回升，貿(mào)易順差較7月小幅擴大。

    預計7月份固定資產(chǎn)投資增速將有所企穩(wěn)回升

    國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國共完成固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）299100億元，同比增長5.8%，增速比1月份至5月份加快0.2個百分點；比2018年全年小幅回落0.1個百分點。

    從此前數(shù)據(jù)來看，2019年上半年各月投資增速均保持在6%左右，增長比較平穩(wěn)。

    中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅預計，7月份固定資產(chǎn)投資增速將有所企穩(wěn)回升。其分析，從上半年走勢來看，6月份投資增長已經(jīng)出現(xiàn)比1月份至5月份略有加快的勢頭，7月份該勢頭將大概率持續(xù)。

    蘇寧金融研究院研究員陶金表示，今年上半年投資增速較去年同期略有回升，但仍顯疲弱。其中制造業(yè)增速自4月份低點后緩慢回升，主要受中央和各地政策開始注重制造業(yè)投資的趨勢影響，各地均以重點產(chǎn)業(yè)和短板領域為突破口，在上半年制定了針對性的穩(wěn)投資舉措，尤其是在改善投資環(huán)境、放管服等政策方面，發(fā)力較為集中。7月份及未來的制造業(yè)投資將繼續(xù)受7月政治局會議中“穩(wěn)定制造業(yè)投資”的影響，增速將繼續(xù)回升。房地產(chǎn)投資在上半年依然強勁，但政策強調(diào)“不將房地產(chǎn)作為短期經(jīng)濟刺激的手段”，7月份及下半年將受到承壓。