張敏

    8月23日，“防水茅”東方雨虹交出了2022年上半年“增收不增利”的成績(jī)單。數(shù)據(jù)顯示，東方雨虹上市以來(lái)業(yè)績(jī)一直保持增長(zhǎng)。而今年上半年，公司凈利潤(rùn)同比減少37.13%，這一表現(xiàn)直接引發(fā)當(dāng)日公司股價(jià)跌停。

    顯然，行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)承壓，直接影響了市場(chǎng)投資者的信心和情緒。除了東方雨虹，包括“醫(yī)藥茅”恒瑞醫(yī)藥、“安防茅”?？低暋?ldquo;油茅”金龍魚、“化工茅”萬(wàn)華化學(xué)、“豬茅”溫氏股份、“廣告茅”分眾傳媒等多家行業(yè)龍頭今年上半年的歸母凈利潤(rùn)均有不同程度下滑。

    確實(shí)，當(dāng)前復(fù)雜形勢(shì)考驗(yàn)著中國(guó)企業(yè)韌性，單個(gè)“行業(yè)茅”業(yè)績(jī)承壓不足以反映A股核心資產(chǎn)的全貌。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日收盤，A股總計(jì)有142家上市公司總市值超千億元，其中46家公布了2022年半年度成績(jī)單，37家上市公司歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，占比為80%；而將樣本范圍擴(kuò)大，A股總計(jì)有285家上市公司總市值超500億元，105家上市公司公布了2022年半年度成績(jī)單，其中79家業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)不同程度增長(zhǎng)，占比超75%。這意味著，在部分“茅資產(chǎn)”業(yè)績(jī)承壓之際，A股大多數(shù)核心上市公司仍展現(xiàn)出韌性。

    縱觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、新舊發(fā)展動(dòng)能調(diào)整，新技術(shù)蓬勃發(fā)展之際，如果企業(yè)不能準(zhǔn)確預(yù)判大勢(shì)、跟上時(shí)代發(fā)展的步伐，必然會(huì)有“茅”退出舞臺(tái)，同時(shí)也將會(huì)有新“茅”嶄露頭角。投資者在關(guān)注部分行業(yè)茅業(yè)績(jī)承壓的同時(shí)，更應(yīng)理性分析內(nèi)外部原因。

    近年來(lái)，新冠疫情的反復(fù)對(duì)部分行業(yè)業(yè)務(wù)開(kāi)展產(chǎn)生了不同程度影響；在我國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)換、謀求高質(zhì)量發(fā)展之際，部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式亟待轉(zhuǎn)變，例如房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了多輪降杠桿、去庫(kù)存、資金收緊等政策調(diào)控，正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性改變，而與房地產(chǎn)相關(guān)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈勢(shì)必受到影響。

    順境和逆境是硬幣的兩面。當(dāng)前，投資者更應(yīng)格外關(guān)注上市公司面對(duì)內(nèi)外部環(huán)境挑戰(zhàn)未雨綢繆、韌性發(fā)展的一面?？梢钥吹?，已有龍頭企業(yè)給出積極應(yīng)對(duì)的舉措。例如，2022年上半年?duì)I收、凈利雙降的恒瑞醫(yī)藥雖然壓力較大，但公司財(cái)務(wù)狀況較好，并始終未在研發(fā)投入上節(jié)流（上半年，公司累計(jì)研發(fā)投入達(dá)到29.09億元，同比增加12.74%）。與此同時(shí)，恒瑞醫(yī)藥宣布將此前回購(gòu)股票用于新的員工持股計(jì)劃，其中業(yè)績(jī)考核包括創(chuàng)新藥銷售收入、新分子實(shí)體IND獲批數(shù)量、創(chuàng)新藥申報(bào)并獲得受理的NDA申請(qǐng)數(shù)量。在醫(yī)藥行業(yè)告別仿制藥高毛利率時(shí)代的背景下，恒瑞醫(yī)藥此舉也彰顯出公司發(fā)力創(chuàng)新研發(fā)的決心和信心。

    沉舟側(cè)畔千帆過(guò)，病樹(shù)前頭萬(wàn)木春。筆者認(rèn)為，在超預(yù)期突發(fā)因素帶來(lái)嚴(yán)重沖擊、二季度經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯增大的背景下，上市公司越是要不懼壓力、保持定力，圍繞優(yōu)勢(shì)做加法、順應(yīng)趨勢(shì)做探索，以保持企業(yè)發(fā)展的主動(dòng)權(quán)，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。