趙子強(qiáng)

    曾被稱(chēng)為“價(jià)值投資完美踐行者”的但斌疑似空倉(cāng)，成為昨日私募圈的熱門(mén)話(huà)題。其實(shí)，個(gè)別私募大佬的輕倉(cāng)操作并不能代表私募圈的整體狀況，近日公開(kāi)表示看好后市、計(jì)劃加倉(cāng)的私募大佬也不少。

    那么，投資者究竟應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)？

    在筆者看來(lái)，真正的價(jià)值投資者遇到市場(chǎng)波動(dòng)，常規(guī)動(dòng)作應(yīng)該是，一慢二看三通過(guò)。一慢，是心態(tài)放緩，仔細(xì)分析宏觀(guān)環(huán)境；二看，是觀(guān)察上市公司經(jīng)營(yíng)情況等基本面的變化；三通過(guò)，是審視之前的投資邏輯是否依然成立。三步之下，對(duì)于是否持股的答案自然浮出水面。由此，短期的股價(jià)波動(dòng)實(shí)在不必過(guò)于在意。而且，當(dāng)前A股市場(chǎng)宏觀(guān)環(huán)境、政策取向、上市公司經(jīng)營(yíng)情況等眾因素都顯現(xiàn)出向好態(tài)勢(shì)。

    從宏觀(guān)角度看，經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，主要指標(biāo)保持在合理區(qū)間，發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1月份至2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.5%，比上年12月份加快3.2個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)6.7%，比2021年12月份加快5.0個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)12.2%，時(shí)隔半年后再現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)；貨物進(jìn)出口總額62044億元，同比增長(zhǎng)13.3%，其中出口增長(zhǎng)13.6%，進(jìn)口增長(zhǎng)12.9%。2月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.9%，漲幅與上月持平。核心CPI保持穩(wěn)定。

    政策取向釋放出穩(wěn)市場(chǎng)強(qiáng)烈信號(hào)。繼3月16日國(guó)務(wù)院金融委召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議提出“保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”后，3月21日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定實(shí)施大規(guī)模增值稅留抵退稅的政策安排，為穩(wěn)定宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)大盤(pán)提供強(qiáng)力支撐；部署綜合施策穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

    從上市公司經(jīng)營(yíng)情況看，依然穩(wěn)健。截至3月25日收盤(pán)，A股共有62家上市公司披露2022年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中51家預(yù)喜，比例為82.26%。同時(shí)，從96家發(fā)布1月份-2月份主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的公司中也能發(fā)現(xiàn)A股公司的良好經(jīng)營(yíng)狀況。其中，有91家公司公布了營(yíng)收情況，增幅超50%的有42家，占比近五成，僅1家未增長(zhǎng)；79家公司公布了凈利潤(rùn)情況，54家增幅超50%，占比近七成。

    業(yè)績(jī)向好背景下，股價(jià)的回落引發(fā)上市公司積極回購(gòu)，顯示出充足的信心。iFinD數(shù)據(jù)顯示，3月份以來(lái)截至3月25日收盤(pán)，有242家公司發(fā)布355份實(shí)施回購(gòu)的公告，金額達(dá)454.24億元，較2月份的341.38億元增長(zhǎng)33.06%。

    “在別人恐懼時(shí)貪婪，在別人貪婪時(shí)恐懼”，筆者認(rèn)為，個(gè)別私募空倉(cāng)或清盤(pán)，不僅不應(yīng)成為價(jià)值投資者退出的理由，相反，更應(yīng)是發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)的另類(lèi)契機(jī)。