在投資界，巴菲特?zé)o疑是一面旗幟。在中國(guó)也不例外。

    剛剛結(jié)束的2018年巴菲特股東大會(huì)，吸引了全球逾5萬(wàn)人參與，其中來(lái)自中國(guó)的投資者就接近四分之一。為此，大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)還提供了普通話同聲傳譯服務(wù)，而中文是大會(huì)除英語(yǔ)之外唯一的外語(yǔ)語(yǔ)言。

    更為重要的是，大會(huì)全程“中國(guó)”一詞被頻頻提及。在長(zhǎng)達(dá)5萬(wàn)字的實(shí)錄中，“中國(guó)”被提及了38次。

    談及中美貿(mào)易，巴菲特說(shuō)，兩個(gè)世界上最聰明的國(guó)家絕對(duì)不會(huì)做愚蠢的事；談及投資選擇，巴菲特透露，在中國(guó)已經(jīng)找到了新“獵物”；談及未來(lái)市場(chǎng)，巴菲特表示，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是個(gè)奇跡，A股有很多機(jī)會(huì)。

    除了對(duì)中國(guó)的關(guān)注，來(lái)自中國(guó)的投資者更希望在這里洞見(jiàn)股神巴菲特的最新觀點(diǎn)和投資理念。

    巴菲特的投資邏輯

    在今年的股東大會(huì)上，巴菲特透露了他投資的兩個(gè)邏輯。

    面對(duì)如何進(jìn)行投資的提問(wèn)，巴菲特回應(yīng)稱：“如果有1億美金，我可能會(huì)去跟美國(guó)經(jīng)濟(jì)體相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)進(jìn)行投資，因?yàn)槟抢锟赡苡懈袡C(jī)會(huì)，我會(huì)先去找這種機(jī)會(huì)，然后找到邊際利潤(rùn)率比其它公司更好的（投資標(biāo)的）。”

    在巴菲特看來(lái)，選擇投資標(biāo)的時(shí)，規(guī)模以及地理（國(guó)家）都是首先需要考慮的，其次要關(guān)注投資標(biāo)的的盈利能力。

    他強(qiáng)調(diào)，在小市場(chǎng)找到優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的比較困難，而中國(guó)擁有年輕而龐大的市場(chǎng)，市場(chǎng)的年齡和有效率的成長(zhǎng)成正比，未來(lái)有很多機(jī)會(huì)。

    巴菲特甚至盛贊，在過(guò)去幾十年里中國(guó)取得的經(jīng)濟(jì)進(jìn)步“完全是個(gè)奇跡”。他堅(jiān)定看好中國(guó)股市，稱“中國(guó)股市將跑贏美股”，并透露已經(jīng)在中國(guó)尋找好一些“獵物”。

    事實(shí)證明，巴菲特此前在中國(guó)股市的投資取得了很好的收益。“投資只有2億卻拿了10億回來(lái)”，巴菲特老搭檔芒格戲稱，巴菲特做得太糟了。

    在市場(chǎng)和規(guī)模之外，巴菲特選股非常看重的一點(diǎn)就是企業(yè)的盈利能力，這也是他早年押中可口可樂(lè)的關(guān)鍵。

    在2018年致股東信中，巴菲特披露，自1988年買入后，一直堅(jiān)定持有可口可樂(lè)，以12.99億美元的持股成本計(jì)算，截至2017年年底，投資回報(bào)高達(dá)1312.78%。

    今年的股東大會(huì)上，巴菲特再次強(qiáng)調(diào)投資標(biāo)的的盈利能力。

    前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)u價(jià)，無(wú)論哪次股東大會(huì)，巴菲特都會(huì)不厭其煩地給大家講價(jià)值投資理念，這一點(diǎn)是不變的。去年，他就說(shuō)過(guò)，他選擇買入標(biāo)的的原因只有一個(gè)，就是有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

    巴菲特的轉(zhuǎn)變

    但巴菲特也不是一成不變的。

    從當(dāng)初投資可口可樂(lè)、皮鞋廠，到進(jìn)軍美國(guó)運(yùn)通信用卡，從把大量資金注入鐵路、航空、加油站等運(yùn)輸行業(yè)，到試水蘋果等高科技公司。

    年逾80的巴菲特開(kāi)始反思。

    在去年的股東大會(huì)上，巴菲特對(duì)堅(jiān)守幾十年不碰科技股的投資理念進(jìn)行了深刻反思，認(rèn)為由于自己的倔強(qiáng)執(zhí)拗錯(cuò)過(guò)了很多的投資機(jī)會(huì)。

    2017年7月，巴菲特坦承當(dāng)初沒(méi)買入阿里巴巴是個(gè)錯(cuò)誤，“毫無(wú)疑問(wèn)，馬云把阿里巴巴經(jīng)營(yíng)得非同尋常……我對(duì)亞馬遜的貝索斯也犯了同樣的錯(cuò)誤。”

    到了2017年底，伯克希爾將蘋果持股價(jià)值提高至280億美元，超過(guò)了富國(guó)銀行。蘋果成為巴菲特持有的頭號(hào)個(gè)股。今年一季度，巴菲特又斥資購(gòu)入7500萬(wàn)股蘋果股票。

    顯然，巴菲特已經(jīng)認(rèn)識(shí)到科技企業(yè)的重要性。財(cái)經(jīng)時(shí)評(píng)人余豐慧直言，連股神巴菲特都在改變，投資者有何理由保持不變？

    余豐慧認(rèn)為，投資者應(yīng)該逐步把視野從過(guò)度關(guān)注傳統(tǒng)價(jià)值投資理念，向更關(guān)注新興成長(zhǎng)型投資目標(biāo)上轉(zhuǎn)移，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、自動(dòng)駕駛技術(shù)等領(lǐng)域捕捉投資獵物。

    但對(duì)于眼下火熱的加密數(shù)字貨幣，巴菲特在股東大會(huì)上表示，加密貨幣是一種沒(méi)有生產(chǎn)力的資產(chǎn)。他也曾公開(kāi)稱，幾乎可以確定加密數(shù)字貨幣最終會(huì)滅亡，“照加密數(shù)字貨幣現(xiàn)在的趨勢(shì)發(fā)展，它一定會(huì)迎來(lái)非常悲慘的結(jié)局。”

    （張文絞）