當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整向新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的國(guó)家戰(zhàn)略已上升到了全新的高度。未來(lái)科技“獨(dú)角獸”回歸A股料成為大級(jí)別戰(zhàn)略。在西方資本市場(chǎng)培育了中國(guó)的“BATJ”等科技龍頭后，目前無(wú)論各方均在為這些“獨(dú)角獸”回歸創(chuàng)造方便條件。證監(jiān)會(huì)高層也明確表態(tài)，將對(duì)生物科技、云計(jì)算、人工智能、高端制造等四大行業(yè)“獨(dú)角獸”企業(yè)開(kāi)辟快速IPO通道。2018年有望開(kāi)啟一輪風(fēng)起云涌的“獨(dú)角獸”回歸潮。

    根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，“獨(dú)角獸”企業(yè)回歸前后，相關(guān)板塊的市場(chǎng)人氣都會(huì)得到明顯提升。以互聯(lián)網(wǎng)巨頭360回歸A股為例，其相關(guān)題材短期超額收益不亞于當(dāng)年雄安新區(qū)規(guī)劃公布時(shí)。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這種短期投機(jī)行為并不是監(jiān)管層所希望看到的。政策上的支持是希望通過(guò)支持此類公司回歸A股，從而帶動(dòng)A股中的存量“獨(dú)角獸”上市公司估值的提升，尤其是具有稀缺性質(zhì)的科技板塊細(xì)分行業(yè)龍頭，理解起來(lái)就是行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)占有率較高的企業(yè)，容易和其他公司形成差異化。以上四大行業(yè)也正是A股目前在全球資本市場(chǎng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，這實(shí)際上也是給投資者指明了今年投資的方向。

    很多時(shí)候，機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)一家上市公司的價(jià)值，通常用業(yè)績(jī)作為考量單位，而從美股科技股市場(chǎng)相對(duì)成熟的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，“獨(dú)角獸”企業(yè)在高速成長(zhǎng)過(guò)程中往往業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，而最終卻能形成在某個(gè)垂直領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。因此，對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)科技類公司的估值恐怕還不能僅僅從PE的角度來(lái)進(jìn)行判斷，更多的需要結(jié)合行業(yè)所處發(fā)展階段、國(guó)家政策的支持力度以及我國(guó)市場(chǎng)人群的消費(fèi)習(xí)慣等因素來(lái)綜合判斷，如果說(shuō)歷史上中小創(chuàng)類上市公司一般估值達(dá)到40倍左右為合理水平的話，根據(jù)2017年底的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中小創(chuàng)類上市公司平均估值已經(jīng)接近這一水平。因此，無(wú)論是國(guó)外估值方法還是國(guó)內(nèi)慣用估值體系而言，當(dāng)前A股的中小創(chuàng)細(xì)分行業(yè)龍頭上市公司估值并不高甚至還有向上修復(fù)的空間。相信在“獨(dú)角獸”回歸的政策指引下，A股存量“獨(dú)角獸”公司的估值修復(fù)行情應(yīng)是2018年較為確定的市場(chǎng)走勢(shì)。

    筆者認(rèn)為，A股存量“獨(dú)角獸”的估值修復(fù)行情或僅次于當(dāng)年的雄安新區(qū)利好效應(yīng)，目前市場(chǎng)上已經(jīng)有不少科技行業(yè)龍頭在不斷挑戰(zhàn)歷史新高，這也驗(yàn)證了筆者認(rèn)為今年市場(chǎng)的主流強(qiáng)勢(shì)板塊就是電子科技類品種。未來(lái)一周，需要關(guān)注上證指數(shù)日線級(jí)別3335點(diǎn)壓力位的突破情況，技術(shù)上一旦形成突破，則雙底結(jié)構(gòu)有望形成，更多電子科技類龍頭標(biāo)的或?qū)⒃俅螁?dòng)。