7月3日早盤，人民幣一度大跌0.7%，匯率跌破6.7關(guān)口，創(chuàng)下2017年8月以來新低。

    當(dāng)天，A股、港股市場開盤暴跌，滬指臨近上午收盤前十分鐘跌近2%觸及2722點，再創(chuàng)調(diào)整以來的新低；而香港恒生指數(shù)也一度跌3.3%，失守28000點。

    不過，隨后央行高層接連發(fā)聲，人民幣行情迅速逆轉(zhuǎn)。截至7月3日20時，在岸人民幣兌美元匯率回升至6.6384，較日內(nèi)低點大漲逾800個基點。

    在央行高層發(fā)聲之后，A股市場也出現(xiàn)絕地反擊形成V形反轉(zhuǎn)，最終從跌1.9%到收漲0.41%，收報2786.89點；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.18%，站在1600點上方。香港市場跌幅也有所收窄，截至收盤恒指報28545.57點，跌1.41%。

    對于A股當(dāng)前的局面，多位受訪機構(gòu)人士指出，經(jīng)過年初至今的調(diào)整，目前股市已經(jīng)具備非常好的中長期配置價值，但在人民幣匯率企穩(wěn)之前，市場出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)機的概率較低。

    股市匯市共振

    7月3日，A股在前一交易日大跌之后，再現(xiàn)大幅波動。

    早盤開盤，食品飲料、家電等白馬藍籌股帶頭大跌，截至上午11點20分，上證綜指跌幅一度達到1.93%低探至2722.45點。

    這一點位，距離2016年1月滬指創(chuàng)下的階段性歷史低位2638點僅有不到100點的距離，市場情緒緊繃。

    不過，形勢在上午收盤前的最后十分鐘發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。滬指在觸及2722點后出現(xiàn)了反彈，并在下午開盤后一路拉升。與之相似的是，深成指、創(chuàng)業(yè)板指均走出了“V形反轉(zhuǎn)”的曲線，其中創(chuàng)業(yè)板指從跌1.9%到上漲超過1%，走勢明顯強于滬指和深成指。

    從盤面來看，創(chuàng)業(yè)板之所以能有如此強勢的走勢，在于國產(chǎn)軟件、集成電路、芯片、半導(dǎo)體、5G等板塊的爆發(fā)。尤其是科技相關(guān)板塊，出現(xiàn)了多只個股集體漲停的局面，這極大地激發(fā)了創(chuàng)業(yè)板的反彈動力。

    與A股走勢頗為接近，香港恒生指數(shù)在早盤開盤后也一度暴跌3.3%，至午盤開始拉升，但最終未能翻紅，收盤報跌1.41%。

    不少機構(gòu)人士認為，A、H股市場在7月3日的震蕩表現(xiàn)，與人民幣匯率的大幅波動有所關(guān)聯(lián)。不過，相比之下，A股受到的沖擊更大。

    7月3日，北京一位公募權(quán)益投資總監(jiān)分析稱，“近期A股市場的下跌主要因素是去杠桿、資金面緊張、中美貿(mào)易摩擦等內(nèi)外因素的疊加，而最近兩周人民幣兌美元匯率的大幅貶值，則進一步加劇了A股市場的下跌。”

    上述投資總監(jiān)指出，“人民幣貶值一方面抑制了市場的風(fēng)險偏好，另一方面也直接導(dǎo)致境外資金流出A股市場。例如人民幣匯率在短期內(nèi)就貶值了4%，如果投資標(biāo)的的收益還沒有這個預(yù)期高，那么外資肯定還是率先考慮人民幣貶值的問題。從數(shù)據(jù)上來看，5月、6月外資還是凈流入狀態(tài)，但最近一周是凈流出的，這也造成了白馬股的補跌。在匯率沒有穩(wěn)定之前，市場企穩(wěn)的概率也不會太高。”

    不過，也有觀點認為，A股下跌才是北上資金流出的主因，匯率對北上資金影響不大。廣發(fā)策略團隊陳偉斌、戴康表示，“6月下半月以北上資金為代表的外資流出規(guī)模很小，A股下跌是外資小幅流出的原因，而不是結(jié)果。需要說明的是，區(qū)分相關(guān)關(guān)系和因果關(guān)系十分重要，當(dāng)前匯率對A股的影響并不像2015年-2016年那么大，匯率貶值對北上資金帶來的流出壓力不大，6月份匯率和股市共同受經(jīng)濟基本面等因素的影響，二者更多是相關(guān)關(guān)系而不是因果關(guān)系。”

    至于人民幣貶值對港股市場的影響，受波及更大還是與匯率波動密切相關(guān)的公司。融通國際投資總監(jiān)劉富榮向記者表示，“人民幣匯率貶值會給港股市場帶來負面情緒，并提高市場隱含的風(fēng)險溢價。港股市場有很多主要資產(chǎn)及業(yè)務(wù)在內(nèi)地、并以人民幣計價的公司，還有部分內(nèi)地企業(yè)有大量的外幣債務(wù)，人民幣匯率波動對業(yè)績有直接的負面影響。”

    2638點低位考驗

    眼下A股市場面臨的，是2638點的低位考驗。

    華南一位受訪公募基金經(jīng)理指出，“2638點這個位置有較強支撐，市場下跌的空間不會太大了。”

    估值已經(jīng)達到歷史底部是各機構(gòu)目前強調(diào)的重點。無論是從賣方機構(gòu)近期發(fā)布的策略報告，還是買方機構(gòu)近期的表態(tài)來看，樂觀的聲音確實越來越多，不少機構(gòu)喊出了“7月市場將迎來轉(zhuǎn)機”的口號。

    不過，有吸引力未必意味著市場在這個位置就會扭轉(zhuǎn)。前述公募基金經(jīng)理指出，“從在今年下半年或是更長一段時間來看，A股現(xiàn)在的位置是可以逐步布局的位置，但滬指在權(quán)重股的拖累下還是極為弱勢，真正企穩(wěn)可能還需要一定的時間。但一旦開始系統(tǒng)性反彈，之前被錯殺的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的都有機會，而且可能會出現(xiàn)輪番表現(xiàn)的反彈局面。”

    在滬指逼近2638點低位之際，近期創(chuàng)業(yè)板的相對強勢，也引來了市場的關(guān)注，但不少機構(gòu)人士認為這僅僅只是存量資金的流動，并不意味著創(chuàng)業(yè)板將走出整體性的上漲機會。

    深圳一位私募人士向記者表示，“在金融地產(chǎn)調(diào)整、白馬股大跌的背景下，一些流出的存量資金需要尋找新的方向，轉(zhuǎn)向了創(chuàng)業(yè)板的科技股，所以使得近期創(chuàng)業(yè)板似乎出現(xiàn)了率先企穩(wěn)的表現(xiàn)。但在整個市場沒有穩(wěn)定之前，創(chuàng)業(yè)板整體性上漲的機會應(yīng)該是比較小的，目前這個位置見底的條件無法確認。從基本面來講，創(chuàng)業(yè)板的估值還沒到非常低的水平，目前也沒有條件能支持創(chuàng)業(yè)板與白馬股拉開較大的估值差距。”