【天風(fēng)證券】

    家電：8月空調(diào)排產(chǎn)數(shù)據(jù)出爐，行業(yè)排產(chǎn)約為1263萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)23.2%，其中，內(nèi)銷(xiāo)外銷(xiāo)分別較去年同期銷(xiāo)售實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)23.4%、21.7%。新冷年格力單月排產(chǎn)創(chuàng)年內(nèi)新高。我們預(yù)計(jì)，一方面，格力庫(kù)存進(jìn)一步消化，在全國(guó)雨水天氣減少、高溫少雨天氣將逐步上崗的環(huán)境下，企業(yè)對(duì)新 冷年提前備貨較為樂(lè)觀(guān)，另外前期多場(chǎng)直播帶貨，存在部分低價(jià)機(jī)型熱銷(xiāo) 的情況，從而造成結(jié)構(gòu)性缺貨；另一方面，或和格力本身返利政策有關(guān)， 通補(bǔ)方案會(huì)以機(jī)器的形式兌現(xiàn)，因此也存在一次性大量的提貨需求。近期大宗價(jià)格上漲也從一定程度上會(huì)引導(dǎo)部分企業(yè)有提前備貨生產(chǎn)的想法。期待公司渠道改革加速。短期來(lái)看，疫情的發(fā)生使家電公司基本面遭受挑戰(zhàn)， 20年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)受困，從側(cè)面同樣是在加速公司的轉(zhuǎn)型。從長(zhǎng)期角度來(lái)看，短期的波動(dòng)實(shí)為龍頭企業(yè)整合市場(chǎng)帶來(lái)了契機(jī)，隨著旺季的到來(lái)以及 竣工數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的逐步兌現(xiàn)，行業(yè)需求步入恢復(fù)期，建議關(guān)注白電板塊投資機(jī)會(huì)，個(gè)股方面推薦關(guān)注格力電器、美的集團(tuán)、海爾智家、海信家電。

    農(nóng)業(yè)：1、90年代轉(zhuǎn)基因種子啟用，全球轉(zhuǎn)基因作物播種面積快速增長(zhǎng)。2、轉(zhuǎn) 基因種子發(fā)展驅(qū)動(dòng)力有兩方面：科研推動(dòng)創(chuàng)新，種植痛點(diǎn)帶來(lái)需求。3、我國(guó)轉(zhuǎn)基因技術(shù)發(fā)展簡(jiǎn)史：病蟲(chóng)害推動(dòng)轉(zhuǎn)基因開(kāi)放進(jìn)程。4、以國(guó)際經(jīng)驗(yàn)為借鑒：我國(guó)轉(zhuǎn)基因商業(yè)化有望加速，龍頭公司將受益。重點(diǎn)推薦：隆平 高科（轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備豐富，且持有杭州瑞豐25%的股權(quán)）、大北農(nóng)（國(guó)內(nèi)領(lǐng)先轉(zhuǎn)基因育種企業(yè)），其次荃銀高科（背靠中化和先正達(dá)）、登海種業(yè) （玉米種業(yè)龍頭）。風(fēng)險(xiǎn)提示：1、政策落地不及預(yù)期；2、產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期；3、海外沖擊。

    【平安證券】

    新能源汽車(chē)：理想汽車(chē)正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交招股說(shuō)明書(shū)，計(jì)劃通過(guò)IPO募集最多1億美元資金；理想ONE從2019年四季度開(kāi)始交付并貢獻(xiàn)營(yíng)收。6月動(dòng)力電池裝機(jī)量4.7GWh，環(huán)比大幅上升；寧德時(shí)代與本田達(dá)成戰(zhàn)略合作；欣旺達(dá)增資電池子公司；容百科技半年度利潤(rùn)預(yù)減；截至6月全國(guó)充電樁保有量132.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)31.9%；2020年第一批稀土開(kāi)采、冶煉分離總量控制指標(biāo)發(fā)布。20年國(guó)內(nèi)新能源總量難有起色，但結(jié)構(gòu)性變化值得關(guān)注；海外疫情對(duì)電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量的影響基本解除，在政策的扶持下有望恢復(fù)高增長(zhǎng)。建議更多著眼于影響成長(zhǎng)預(yù)期的主題事件催化。整車(chē)方面，推薦長(zhǎng)城汽車(chē)、上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)，關(guān)注吉利汽車(chē)；電池材料方面，推薦寧德時(shí)代、當(dāng)升科技；電機(jī)電控方面，建議關(guān)注臥龍電驅(qū)、匯川技術(shù)；鋰電設(shè)備方面，建議關(guān)注先導(dǎo)智能和杭可科技；鋰鈷方面，盡管鈷和鋰價(jià)格仍有所下降，但2020年鈷和鋰供需格局改善較為確定，建議關(guān)注華友鈷業(yè)和天齊鋰業(yè)。

    債券：2019年末中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)總杠桿率接近250%，其中近6成來(lái)自于非金融企業(yè)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，企業(yè)部門(mén)杠桿主要受基建和房地產(chǎn)投資驅(qū)動(dòng)，居民部門(mén)杠桿主要受房地產(chǎn)和股市驅(qū)動(dòng)。傳統(tǒng)的杠桿率分部門(mén)劃分沒(méi)有考慮隱性債務(wù)對(duì)企業(yè)部門(mén)債務(wù)的放大，也沒(méi)有考慮到國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)各自的債務(wù)占比。與國(guó)際比較，中國(guó)的企業(yè)杠桿率偏高，居民與政府杠桿率處于中等水平。中國(guó)高杠桿的原因包括高度依賴(lài)債權(quán)融資、資本投入產(chǎn)出比率的下滑、對(duì)危機(jī)的應(yīng)對(duì)方式（以企業(yè)和居民加杠桿帶動(dòng)需求）等。2020年疫情沖擊經(jīng)濟(jì)下滑與財(cái)政貨幣雙寬松將促使杠桿率明顯提升，但短期金融風(fēng)險(xiǎn)可控。中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)穩(wěn)杠桿將從結(jié)構(gòu)性改革入手，主要包括三個(gè)思路，即控制分子（如地方政府隱性債務(wù)擴(kuò)張）、做大分母（通過(guò)要素市場(chǎng)改革和新基建等提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率）、調(diào)整結(jié)構(gòu)（民企加杠桿和國(guó)企去杠桿）。

    【國(guó)海證券】

    食品飲料：隨著國(guó)內(nèi)疫情恢復(fù)良好，餐飲和堂食復(fù)蘇，聚餐增加，白酒和調(diào)味品動(dòng)銷(xiāo)改善，庫(kù)存逐漸消化，進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存階段，下半年預(yù)計(jì)白酒和調(diào)味品企業(yè)將迎來(lái)短期邊際改善。白酒當(dāng)中超高端白酒受疫情影響較小，且動(dòng)銷(xiāo)良好。茅臺(tái)較強(qiáng)的提價(jià)預(yù)期促使經(jīng)銷(xiāo)商惜售，使得茅臺(tái)批價(jià)不斷上行；五糧液終端動(dòng)銷(xiāo)已恢復(fù)至正常水平的七成，預(yù)計(jì)中秋國(guó)慶恢復(fù)8-9成；國(guó)窖1573的渠道也恢復(fù)到正常水平的九成，瀘州老窖特曲恢復(fù)情況良好。超高端白酒具備一定程度的需求剛性和粘性，長(zhǎng)期來(lái)看業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有較強(qiáng)確定性；而在今年較強(qiáng)的通脹預(yù)期背景下，超高端白酒金融屬性進(jìn)一步增強(qiáng)，囤貨需求進(jìn)一步放大，推薦貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖。中高端白酒由于主要用于宴席、禮品等場(chǎng)景，受疫情和經(jīng)濟(jì)影響較大，中高端白酒預(yù)計(jì)下半年恢復(fù)8成左右，與去年將存在差距，但環(huán)比數(shù)據(jù)將迎來(lái)改善。長(zhǎng)期來(lái)看，次高端和中高端白酒受益市場(chǎng)擴(kuò)容和集中度提高，建議關(guān)注山西汾酒，古井貢酒。

    醫(yī)療器械：核酸檢測(cè)將進(jìn)入黃金發(fā)展10年：一、新冠疫情帶來(lái)核酸檢測(cè)度提升，未來(lái)檢測(cè)終端范圍擴(kuò)大從人到食物、環(huán)境等檢測(cè)；二、政策層面基層PCR實(shí)驗(yàn)室建設(shè)大范圍鋪開(kāi)，國(guó)家推動(dòng)核酸檢測(cè)的普及，核酸檢測(cè)行業(yè)將進(jìn)入新時(shí)期；三、核酸檢測(cè)將成為IVD領(lǐng)域下一個(gè)角逐子領(lǐng)域，行業(yè)增速在30%以上，目前全球市場(chǎng)規(guī)模僅在100億美金，潛在千億美金市場(chǎng)空間。行業(yè)評(píng)級(jí)及重點(diǎn)個(gè)股推薦：長(zhǎng)期來(lái)看，基層醫(yī)院實(shí)驗(yàn)室建設(shè)補(bǔ)短板將引發(fā)國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械行業(yè)新的需求提升機(jī)遇，給予行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。其中檢測(cè)服務(wù)一體化（試劑盒、儀器、醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室一體化）的醫(yī)院供應(yīng)鏈服務(wù)商優(yōu)勢(shì)最顯著，看好凱普生物、達(dá)安基因、華大基因和潤(rùn)達(dá)醫(yī)療。