【東吳證券】

    固收金工：可轉(zhuǎn)債存續(xù)債券中，銀行業(yè)存量可轉(zhuǎn)債余額最多，高達1，485.43億元， 其他行業(yè)則分布較為平均。除銀行外存量可轉(zhuǎn)債券余額最多的另外四個行業(yè)為化工、公用事業(yè)、醫(yī)藥生物、電氣設備。從申萬行業(yè)指數(shù)可知， 本周化工、公用事業(yè)、醫(yī)藥生物、電氣設備均呈漲幅趨勢，其中醫(yī)藥生 物漲幅較大；而只有銀行呈跌幅趨勢。從個券漲跌幅可以看出，可轉(zhuǎn)債漲跌情況與級別相關性較差，本周延續(xù) 上周低級別可轉(zhuǎn)債變動幅度較大的特點；與股指表現(xiàn)類似，醫(yī)藥生物本周表現(xiàn)尚可。從可轉(zhuǎn)債正股漲跌幅排名可知，正股漲跌榜與可轉(zhuǎn)債漲跌榜有一定重合，正股漲跌榜部分延續(xù)上周漲跌情況。按可轉(zhuǎn)債活躍度統(tǒng) 計可知，本周市場最活躍的前五支可轉(zhuǎn)債分別為振德轉(zhuǎn)債、英科轉(zhuǎn)債、尚榮轉(zhuǎn)債、國軒轉(zhuǎn)債、溢利轉(zhuǎn)債。

    環(huán)保工程：污水資源化政策持續(xù)推進，打開污水資源化利用新空間。6月，發(fā)改委環(huán)資司召開污水資源化利用工作推進會，研究推進污水資源化利用指導意 見和相關實施方案起草工作，推動構建污水資源化利用“1+N”政策框架體系。近日，環(huán)資司召開資源化利用專家座談會，專家組成員和相關學 者對我國污水資源化利用的現(xiàn)狀、存在的主要問題、推進的重點領域、建設的重大工程和政策措施提出了建設性意見。污水資源化政策持續(xù)推進，政策護航支撐污水資源化利用市場空間。盈峰環(huán)境，北控城市資源，龍馬環(huán)衛(wèi)，玉禾田，洪城水業(yè)，維爾利，瀚藍環(huán)境，中再資環(huán)，深圳燃氣，海螺創(chuàng)業(yè)，上海環(huán)境。

    【國元證券】

    宏觀策略：上周市場中，除上證指數(shù)外，A股各指數(shù)整體呈微幅上漲。主要 指數(shù)中，創(chuàng)業(yè)板指領漲。市場格局方面，上周中、小盤指數(shù)表現(xiàn)好于大盤指數(shù)。行業(yè)方面，休閑服務、傳媒等漲幅居前。隨著美國經(jīng)濟重啟進度加速，對于疫情“第二波”的擔心逐漸提升，誘發(fā)美股周中暴跌，險些再度觸發(fā)熔斷，創(chuàng)下三月以來美股最大跌幅。 次日A股亦是大幅低開，所幸最終三大股指集體高走收長陽線。我們認為市場短期內(nèi)，分化與壓力將一段時間內(nèi)并存，市場更多還是偏向震蕩型的結構性機會，同時，短期內(nèi) 疫情影響對市場的沖擊仍是不可忽視，醫(yī)藥股的“第二波”有望 重啟；中期看，此次疫情中所激發(fā)來出的，居民大健康理念，自 我防護意識，將成為具有更多確定性的需求導向，短期內(nèi)人工智能、電子、通信、建材等板塊潛在價值相對增加。

    傳媒行業(yè)：5月中國移動游戲市場再度走高，市場規(guī)模為176.82億元，環(huán)比增速達11.88。暑期重要 節(jié)點將至，從目前Q3重點廠商新游排期來看，多款重點項目將會陸續(xù)上線，有望增厚各家廠商業(yè)績。產(chǎn)品及廠商收入：國內(nèi)市場，網(wǎng)易《三國志·戰(zhàn)略版》首次登頂暢銷榜首，新游數(shù)量增加，其中騰 訊與游族代理《荒野亂斗》上線后進入暢銷榜前3。《王者榮耀》環(huán)比收入增31%創(chuàng)下新高。出海方面，《PUBGMOBILE》、《荒野行動》等多款產(chǎn)品刷新出海收入記錄。游戲行業(yè)5月增速再度提升，Q3進入暑期關鍵節(jié)點，各廠商項目儲備豐富，線上娛樂景氣度不減。長期看5G背景下云游戲開啟新增長階段，維持行業(yè)“推薦”評級。關注具備強大自研實力的完美世界，具備 買量優(yōu)勢的三七互娛，具備長線化運營能力的吉比特，海外發(fā)行能力凸顯自研進入收獲期的寶通科技。

    【平安證券】

    保險：估值處于歷史底部，已充分反映實際投資收益率不及假設、VIF折價的悲觀 預期。疫情影響代理人線下展業(yè)，盡管線上銷售同步推進，但主要以短期醫(yī)療險等低價值產(chǎn)品為主。主力長期產(chǎn)品設計復雜（重疾、終身壽等）、主要依靠線下銷售，受影響較大，預計H1壽險新單、尤其是保障險新單將承壓。從投資端來看，長端利率企穩(wěn)回升，固收資產(chǎn)到期再配置與新增資產(chǎn)配置壓力緩釋。當前股價對應2020年PEV僅0.6 ~1.0倍（僅14H1和19M1觸及該估值水平），估值已處于歷史底部，且已充分反映長債利率長期低位（2%）的悲觀預期，具備安全邊際，當前可考慮左側(cè)配置。新單修復 有待時間觀測，利率階段性觸底、現(xiàn)企穩(wěn)回升，估值反彈先看β、再看新單，建議關注： 中國人壽、新華保險、中國太保。

    農(nóng)林牧漁：2020年為蟲災大年，非洲、中西亞受沙漠飛蝗肆虐，印度、巴基斯坦迎二次蝗災，主要農(nóng)作物生產(chǎn)受沖擊。國內(nèi)草地貪夜蛾形勢較嚴峻，20/21年玉米 或減產(chǎn)5%。需求端看，隨著非瘟常態(tài)化，生豬產(chǎn)能、存欄量見底回升帶動玉米、大豆飼料需求，種植業(yè)景氣度向上，此外蟲災肆虐有望加快轉(zhuǎn)基因品種審定，建議關注大北農(nóng)，以及種植、種業(yè)板塊龍頭公司，如隆平高科、蘇墾農(nóng)發(fā)、登海種業(yè)、荃銀高科。化工：我國是農(nóng)藥的生產(chǎn)消費大國，也是全球農(nóng)藥出口大國，而2020年海外蝗災蔓延， 國內(nèi)草地貪夜蛾防控任務艱巨。國內(nèi)外蟲災的預防和治理預計將提升我國農(nóng)藥行業(yè)的景氣程度，農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲也會一定程度上提升農(nóng)化物資的價格水平，從而提升農(nóng)藥企業(yè)的盈利水平。蝗災主要拉動有機磷類和菊酯類殺蟲劑，而草地貪夜蛾主要拉動抗生素 類、酰胺類、菊酯類和有機磷類殺蟲劑，我們建議關注相關產(chǎn)品的龍頭揚農(nóng)化工、安道麥A、長青股份和利爾化學等。