本報記者 周尚伃

    去年至今，上市券商配股融資持續(xù)加速，尤其以頭部為主，已有4家公司配股募資超570億元落地（包含H股）。此后，在2022年9月份中金公司拋出不超270億元的配股計劃之后，2022年12月30日晚間，華泰證券也拋出了不超過280億元的AH股超大額配股計劃，引發(fā)了市場的強烈關(guān)注。

    36%募集資金將用于

    支持業(yè)務(wù)發(fā)展資本金需求

    華泰證券本次配售股份數(shù)量為27.23億股，其中A股配股股數(shù)為22.07億股，H股配股股數(shù)為5.16億股。本次配股募集資金總額不超過280億元，扣除相關(guān)發(fā)行費用后的募集資金凈額將全部用于補充公司資本金和營運資金，以提升公司的市場競爭力和抗風險能力。

    對于配股募資的用途，華泰證券擬使用不超過100億元用于支持業(yè)務(wù)發(fā)展資本金需求，占比為36%；擬使用不超過80億元用于擴大投資交易業(yè)務(wù)規(guī)模，占比為29%。擬運用不超過50億元增加對子公司的投入，占比為18%；擬運用不超過30億元加強信息技術(shù)和內(nèi)容運營建設(shè)，占比為11%；同時，公司還擬運用不超過20億元補充其他營運資金。

    華泰證券表示，本次配股將進一步夯實公司資本實力，為公司應(yīng)對行業(yè)轉(zhuǎn)型、拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)、提高盈利能力、實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展提供雄厚的資本支持。

    近年來，以融資融券為代表的資本中介業(yè)務(wù)快速發(fā)展，2022年10月份，兩融標的已擴容至2200只，同時科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制股票上市首日即納入標的，北交所也于2022年11月份發(fā)布了融資融券交易細則。而中信證券、中金公司、華泰證券等頭部券商的配股募資均大比例投向資本中介業(yè)務(wù)。對此，華泰證券表示，長期來看，未來兩融市場仍將穩(wěn)健發(fā)展、持續(xù)向好。

    “重資產(chǎn)經(jīng)營是當前證券行業(yè)的發(fā)展方向。”國信證券經(jīng)濟研究所金融團隊表示，在證券公司向重資產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的過程中，資本實力已經(jīng)成為影響券商轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。近年來行業(yè)總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)規(guī)模迅速擴張，頭部券商也展現(xiàn)了各自的融資實力。

    同時，打造強大的投資交易業(yè)務(wù)成為券商構(gòu)建核心競爭力的重要一環(huán)，也是不少頭部券商未來重要的業(yè)務(wù)增長點。華泰證券的投資交易業(yè)務(wù)主要包括FICC交易業(yè)務(wù)、權(quán)益交易業(yè)務(wù)及場外衍生品交易業(yè)務(wù)。

    而大股東承諾全額認購可配股份，也成為近年來上市券商配股的有力支持。華泰證券第一大股東江蘇省國信集團有限公司也將在股東大會召開前公開承諾認配股份的數(shù)量。

    證券行業(yè)配股計劃

    還會持續(xù)

    2022年，共有4家上市券商A股配股事項落地，合計募資523.67億元，若加上中信證券的H股配股募資約人民幣49.3億元，去年上市券商配股合計募資約572.97億元。其中，中信證券（273.26億元）、東方證券（127.15億元）、興業(yè)證券（100.84億元）等3家券商的募資規(guī)模均超百億元，財通證券募資71.72億元。2022年9月13日，中金公司也拋出了A股上市后的首次再融資計劃，擬配股募資不超270億元。

    在市場波動較大的行情下，配股通常會被市場解讀為利空消息，華泰證券表示，本次配股完成后，公司股本數(shù)量和凈資產(chǎn)規(guī)模將會有較大幅度的增加，而募集資金從投入到產(chǎn)生效益需要一定的時間周期，公司利潤實現(xiàn)和股東回報仍主要依賴于公司的現(xiàn)有業(yè)務(wù)，從而導(dǎo)致短期內(nèi)公司配股發(fā)行股票后即期回報存在被攤薄的風險。

    華泰證券金融首席分析師沈娟表示，“資本補充在短期內(nèi)攤薄券商ROE，但從中長期看是券商實現(xiàn)內(nèi)生增長的重要推動力。同時，充裕的資本金為券商帶來外延并購可能，通過有效的外延收購能快速實現(xiàn)短板提升和優(yōu)勢補充。”

    “資本量級的增長疊加資本使用效率的提升，加速證券行業(yè)格局變化。我國頭部券商受限于流動性監(jiān)管指標，多余杠桿空間難以釋放，杠桿率始終較低。截至2022年6月末，中信證券、華泰證券的流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金率已逼近監(jiān)管預(yù)警水平。”沈娟補充道。

    業(yè)內(nèi)人士也表示，在現(xiàn)有監(jiān)管風控指標體系下，資產(chǎn)負債表困境將不斷上演，行業(yè)各家配股計劃還會持續(xù)，這是給證券行業(yè)接下來高質(zhì)量發(fā)展的一個考驗。在頭部券商內(nèi)部，匹配客需負債特征的流動性管理、補足境外主體資金成為難以避免的課題。

（編輯 白寶玉）