證券時報記者 許盈

    日前，包括東方紅資產(chǎn)管理、中泰資管、財通資管等券商資管公司發(fā)布了基金三季報，旗下知名基金經(jīng)理的持倉與最新觀點(diǎn)也隨之揭曉。

    證券時報記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至今年三季度末，券商資管權(quán)益基金經(jīng)理中，有6名管理的公募基金規(guī)模超過百億。其中5名來自東方紅資產(chǎn)管理，分別是孫偉、李競、王延飛、張鋒、秦緒文，此外中泰資管的姜誠也規(guī)模超過百億。

    從股票倉位來看，管理資金百億級的權(quán)益基金經(jīng)理在三季度對股市逆勢加倉，不少知名基金經(jīng)理的股票倉位在90%以上。

    股票倉位普遍抬升

    制造板塊受青睞

    從規(guī)模變動來看，由于第三季度基金凈值普遍下跌，基金經(jīng)理管理規(guī)模也普遍下降，而姜誠的管理規(guī)模第三季度則逆勢增長近20億元，東方紅資產(chǎn)管理的秦緒文也增長約10.6億元。

    就倉位而言，百億級券商資管權(quán)益基金經(jīng)理普遍維持高倉位運(yùn)作，股票倉位大都在九成以上。今年第三季度，不少基金經(jīng)理選擇逆勢加倉，在原本高倉位基礎(chǔ)上再次加倉，近乎滿倉運(yùn)行。

    比如，李競的代表作東方紅啟東三年持有，股票倉位由今年二季末的90.85%，增至三季末的97.42%；姜永明的代表作財通資管價值成長混合A，股票倉位由二季度末的90.93%抬升至三季末的94.11%；王延飛的股票倉位一直較高，近兩個季度股票倉位都在98%以上。

    在調(diào)倉方面，整體來看各基金經(jīng)理操作各異，制造板塊脫穎而出成為不少券商資管旗下基金經(jīng)理一致加倉的方向，而部分消費(fèi)板塊的熱門股則被小幅減倉。例如，姜誠加倉金融、制造業(yè)，小幅調(diào)低批零、房地產(chǎn)比重；而李競則進(jìn)一步提升制造板塊持倉，制造業(yè)持倉占比超75%。姜永明基金整體配置變化不大，仍以左側(cè)布局疫情受損類資產(chǎn)為主，僅對持股比例上有所調(diào)整。

    就重倉股變動而言，姜誠主要操作是買入銀行股，工商銀行、招商銀行均在第三季度進(jìn)入其十大重倉股名單；同時加倉華魯恒升，中國神華、浙江龍盛則退出十大重倉股。

    李競也進(jìn)行了大幅調(diào)倉，三一重能、中天科技、洛陽鉬業(yè)、鼎勝新材進(jìn)入十大重倉股票，還加倉了寧德時代；同時減倉長城汽車、華友鈷業(yè)等股票。

    醫(yī)療、物流板塊也受到基金經(jīng)理的關(guān)注。比如王延飛在三季度大幅加倉順豐控股、魚躍醫(yī)療、騰訊控股；減倉李寧、恒力石化、分眾傳媒、立訊精密。

    券商資管：

    積極信號在增強(qiáng)

    上述百億級券商資管基金經(jīng)理的最新觀點(diǎn)，與堅定的加倉行為相對應(yīng)，當(dāng)下他們對于未來市場并不悲觀。

    王延飛表示，目前，估值水平和歷史相比已在底部區(qū)域。中國通脹處在相對低位，政策空間依然比較大，相信隨著政策不斷出臺并發(fā)揮作用，經(jīng)濟(jì)會逐步企穩(wěn)。未來會重點(diǎn)關(guān)注三個領(lǐng)域：一是在過去幾年內(nèi)出現(xiàn)供給側(cè)變化的行業(yè)；二是受政策影響接近結(jié)束的行業(yè)；三是具有穿越周期能力、未來有成長空間的企業(yè)。

    談及倉位上升的原因，李競表示，觀察到的積極信號在增強(qiáng)，包括全球通脹見頂?shù)念A(yù)期在緩慢加強(qiáng)、社融數(shù)據(jù)結(jié)果略偏正面、大股東凈減持大幅減少、能源價格普遍性回落等。他還表示，重點(diǎn)觀察全球流動性收緊對于風(fēng)險資產(chǎn)的沖擊是否已經(jīng)達(dá)到尾聲。

    在配置上，李競看好具備增強(qiáng)自主可控能力的中國制造，重點(diǎn)配置制造業(yè)方向里具備競爭力及護(hù)城河的高端制造業(yè)，包括新能源電動車等行業(yè)。他還表示，對消費(fèi)短期保持一定謹(jǐn)慎，中期關(guān)注消費(fèi)服務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)板塊里受疫情影響，但市場預(yù)期相對合理的板塊及公司。

    姜誠則對他的理念再次進(jìn)行了闡釋。他認(rèn)為，市場糾結(jié)于需求的拐點(diǎn)，而需求依賴于政策，但拐點(diǎn)其實(shí)沒啥意義。價值是“重量”，而非“趨勢”，所以真正重要的是長期結(jié)構(gòu)性因素，而非周期性因素。

    對于當(dāng)下，姜誠認(rèn)為長期經(jīng)濟(jì)增長大概率會降速，但減速不意味著投資價值的損耗，高速到低速的轉(zhuǎn)換過程雖然是一次性陣痛，長期看存量經(jīng)濟(jì)卻更可能催生更好的產(chǎn)業(yè)格局，更好的產(chǎn)業(yè)格局帶來更豐厚的利潤。

    另外，姜誠特別提到，長期回報除了取決于企業(yè)價值本身之外，還受制于買入價格，換言之，超額收益來自“物超所值”。所以目標(biāo)是以盡可能低的價格買盡可能好的東西，好東西的評價標(biāo)準(zhǔn)是長期重量，而非短期趨勢。“只要是低價的好貨，沒必要關(guān)注它屬于哪一個行業(yè)哪一種風(fēng)格。”

    “下個階段，應(yīng)當(dāng)建立起積極的市場態(tài)度。”姜永明表示，國內(nèi)方面，相信四季度新一輪穩(wěn)增長政策或更直接有效，經(jīng)濟(jì)的改善也將推動內(nèi)需和企業(yè)盈利回升，投資機(jī)會越來越顯現(xiàn)。“現(xiàn)階段要克服人性中的弱點(diǎn)，相信科學(xué)，相信長期價值，相信中國人的智慧。”