本報記者 吳曉璐

    10月21日，證監(jiān)會主席易會滿在2020金融街論壇年會上表示，完善資本市場基礎制度對于推動高質量發(fā)展和助力形成新發(fā)展格局意義重大。下一步將加快構建更加成熟更加定型的資本市場基礎制度體系，不斷提升我國資本市場的吸引力和國際競爭力。

    中山證券首席經濟學家李湛在接受《證券日報》記者專訪時表示，成熟定型的資本市場基礎制度體系，應該包含以信息披露為核心的注冊制、市場化法治化的退市制度、充實的長期資本來源、多元化的機構投資者群體、完善的投資者保護制度等。

    10月15日，易會滿受國務院委托向全國人民代表大會常務委員會報告股票發(fā)行注冊制改革有關工作情況時曾表示，系統(tǒng)推進資本市場基礎制度改革。總的考慮是，堅持整體設計、突出重點、問題導向，補齊制度短板，推進關鍵制度創(chuàng)新，增強制度的穩(wěn)定性、平衡性、協(xié)同性。

    “增強基礎制度的穩(wěn)定性、平衡性和協(xié)同性，關鍵是深入總結注冊制的試點經驗，及時研究新情況、解決新問題，選擇適當時機全面推進注冊制改革，著力提升資本市場功能，努力打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。”李湛如是說。

    對于補齊制度短板，在李湛看來，目前資本市場基礎制度在三方面還需要進一步完善：一是完善注冊制制度規(guī)則，需要增強信息披露的針對性有效性，提高審核注冊的質量、效率和透明度；二是建立有效的退市制度，需要健全市場化法治化退市機制，暢通多元化退市渠道；三是增加長期投資資本來源和機構投資者力量，市場投資散戶化，一方面需要完善年金制度，充實長期資本來源，為資本市場集聚巨額的長期資本，另一方面需要壯大資本市場機構投資者力量，比如靈活化國有資本的運營模式，將其投資到各類私募基金、產業(yè)基金中。

    李湛認為，推進關鍵制度創(chuàng)新至少包括三方面內容：一是大力培育機構投資者群體。從長遠來看，A股“去散戶化”是大勢所趨，也是一個漸進的過程。一般地，國內機構投資者培養(yǎng)相對緩慢，而引入境外機構投資者則可以從眼前入手，加速推進。

    二是構筑龐大的長期資金來源。眾所周知，美國3億人口擁有28萬億美元的私人養(yǎng)老金儲備（不含社保），這是美國資本市場最龐大的長期資金來源，它不僅支持了美國公募基金的快速擴容，更是直接支撐了美國股市往往長達十年、八年的“慢牛”與“長牛”。相比之下，我國家庭理財仍然偏好于“短炒、賺快錢”，缺乏養(yǎng)老儲蓄意識，對私人養(yǎng)老金投資尚缺乏足夠認識和重視。因此，必須加大政策導向，引導國民養(yǎng)老儲蓄，鼓勵個人養(yǎng)老金產品投資者。

    三是提高A股市場的包容性與開放性。如今注冊制大受市場歡迎，要盡快推廣注冊制至整個A股市場。

    李湛表示，通過推動構建更加成熟更加定型的資本市場基礎制度體系，有助于顯著提升資本市場功能和承載力、競爭力，有助于構建更加良性健康的資本市場生態(tài)，而一個健康發(fā)展的資本市場必將為實體經濟高質量發(fā)展注入澎湃動力。

    “新冠肺炎疫情為世界百年未有之大變局增加了新的變量，全球政治經濟格局發(fā)生深刻變化。我國經濟進入高質量發(fā)展階段，既面臨嚴峻挑戰(zhàn)，更有良好的發(fā)展機遇。”李湛表示，黨中央作出加快形成“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的戰(zhàn)略決策，是事關全局的系統(tǒng)性、深層次變革。完善的資本市場對構建雙循環(huán)新發(fā)展格局具有獨特的作用。首先，資本市場是要素資源市場化配置的重要平臺，有助于提高經濟金融循環(huán)效率。其次，資本市場可以有效促進科技和資本深度融合，從而為科技創(chuàng)新賦能。再次，資本市場是現(xiàn)代產業(yè)鏈發(fā)展的重要支撐，能夠有效引領促進產業(yè)鏈穩(wěn)定與優(yōu)化升級。最后，資本市場是高水平對外開放的窗口，有助于增強國內國際經濟聯(lián)動效應。

（編輯 李波）