科創(chuàng)板正式開板一周年后，終于受理了首家農業(yè)類公司的IPO申請。

    6月12日，河南秋樂種業(yè)科技股份有限公司（以下簡稱秋樂種業(yè)）的上市申請獲上交所受理。按照證監(jiān)會行業(yè)分類，秋樂種業(yè)或將是科創(chuàng)板第一家“農業(yè)”公司，目前在新三板掛牌（證券代碼：831087）。

    秋樂種業(yè)主要從事玉米、花生、小麥等農作物品種的研發(fā)、繁育、加工、推廣和技術服務，主要產品為高產、穩(wěn)產、高抗的玉米雜交種以及花生、小麥、大豆、油菜等農作物種子。作為農業(yè)企業(yè)，秋樂種業(yè)的研發(fā)費用率并不高，2017~2019年研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為4.04%、4.08%、3.47%，低于5%的科創(chuàng)屬性常規(guī)指標，也低于同行業(yè)上市公司。

    公司稱研發(fā)費將上升

    玉米、花生、小麥，這三樣農作物種子的銷售為秋樂種業(yè)貢獻了約98%的營業(yè)收入。

    在技術方面，秋樂種業(yè)“形成了自己獨有的包括玉米、花生及小麥品種的培育技術、種子繁育技術、栽培技術和種子加工技術等在內的核心技術體系”。截至目前，公司擁有植物新品種權共14項，經國家級或省級審定的品種共19項，在審新品種權共8項。

    秋樂種業(yè)在招股書（申報稿）中提到，種業(yè)企業(yè)育種具有較高的技術水平，是生物學，尤其是遺傳學與統(tǒng)計學等學科的高度綜合應用，其主要的壁壘包括前期積累的豐富種子材料資源庫、單倍體等育種技術，育種家明晰的育種方向和育種選擇等。同時，培育一個新品種往往需要十年甚至更長的時間，研發(fā)周期較長，對種業(yè)企業(yè)的綜合實力提出了較高要求。

    《每日經濟新聞》記者注意到，按照證監(jiān)會今年3月份發(fā)布的《科創(chuàng)屬性評價指引》，“支持和鼓勵科創(chuàng)板定位規(guī)定的相關行業(yè)領域中，同時符合下列3項指標的企業(yè)申報科創(chuàng)板上市”，包括研發(fā)投入、發(fā)明專利、營業(yè)收入等要求。在研發(fā)投入方面，最近3年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例5%以上，或最近3年研發(fā)投入金額累計在6000萬元以上。

    秋樂種業(yè)照顧說明書（申報稿）顯示，2017~2019年，公司研發(fā)投入分別為1274萬元、1134萬元、1133萬元，主要用于職工薪酬、科研基地費用、品種使用費等，占營業(yè)收入比例為4.04%、4.08%、3.47%，無論從研發(fā)投入費用率，還是從累計投入金額來看，均低于監(jiān)管層的制定的上述標準。

    不僅如此，秋樂種業(yè)的研發(fā)費用率還低于同行業(yè)上市公司。招股說明書（申報稿）列出了5家同行業(yè)可比上市公司。2017~2019年，行業(yè)平均研發(fā)費用率為4.28%、5.06%、6.10%。

    秋樂種業(yè)表示，這主要因為公司為非上市公司，資金實力有限，有限的資金需要兼顧研發(fā)和生產的平衡。未來隨著公司盈利能力的提升，公司將不斷增加研發(fā)投入，公司的研發(fā)費用率將逐步上升。

    按照IPO計劃，秋樂種業(yè)擬通過此次上市募集資金4.08億元，其中2.58億元用于生物育種研發(fā)能力提升項目，1.5億元用于補充營運資金，屆時研發(fā)投入將大大提高。

    根據《科創(chuàng)屬性評價指引》，科創(chuàng)板申請企業(yè)未能達到前述3項指標，可以適用于5項“例外條款”之一，包括核心技術“對于國家戰(zhàn)略具有重大意義”“形成核心技術和主營業(yè)務收入的發(fā)明專利（含國防專利）合計50項以上”等。證監(jiān)會官網消息顯示，例外條款“是對3項常規(guī)指標的進一步補充，在實踐中會從嚴把握”。

    玉米種子銷售占營收最多

    2017~2019年，秋樂種業(yè)實現營業(yè)收入3.16億元、2.78億元、3.26億元，絕大部分收入來自玉米、花生、小麥三大農作物種子，其中玉米品種的銷售比重最大。

    2017~2019年，玉米種子的銷售收入分別為1.88億元、1.88億元、2.28億元，占當期營業(yè)收入比重分別為59.62%、67.62%、69.98%。

    秋樂種業(yè)的業(yè)績，與其玉米種子的競爭力、市場環(huán)境有著密切關系。然而，秋樂種業(yè)的兩大重要玉米種子品種正面臨品種權的相關風險。

    最近3年，兩大玉米品種鄭單958及秋樂368的銷售收入占當期營業(yè)收入比重分別為42.33%、43.80%、49.02%，占比較高。

    其中，鄭單958品種權保護期已于2016年12月31日到期，意味著其他種子企業(yè)可以進行鄭單958的制種，品種的競爭將更加激烈；另一方面，秋樂368品種權已于2017年通過審定，且申請的植物新品種權已過授權公示期，但尚未取得植物新品種權證書，最終能否取得品種權還具有不確定性。

    招股說明書（申報稿）顯示，2017年，在激烈的市場競爭下，鄭單958的價格和毛利相對較低；2018年，秋樂種業(yè)調整了鄭單958的銷售策略，擴大中高端鄭單958產品的銷售，同時提高了秋樂368等品種的銷售占比，玉米種子銷售單價有所提高。

    兩大重要品種面臨品種權相關風險，秋樂種業(yè)對此有何應對方案？今年6月18日，《每日經濟新聞》記者致電秋樂種業(yè)并發(fā)送了采訪郵件，秋樂種業(yè)回復表示，一切以招股說明書為準。