12月25日，中國鐵路物資股份有限公司（以下簡稱“中國鐵物”）債轉(zhuǎn)股協(xié)議簽約儀式在京舉行。財政部、銀保監(jiān)會、發(fā)改委、人民銀行和國資委等有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)，中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱中國長城資產(chǎn)）董事長沈曉明、總裁周禮耀，中國鐵物董事長馬正武、總經(jīng)理廖家生、中國誠通控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱中國誠通）副總裁童來明以及其他6家債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)代表出席簽約儀式。

    根據(jù)協(xié)議安排，中國長城資產(chǎn)出資20億元與中國鐵物、中國誠通共同組建30億元規(guī)模的基金，成為債轉(zhuǎn)股主體——中鐵物晟科技發(fā)展有限公司（以下簡稱中鐵物晟）的最大戰(zhàn)略投資者，是位列中國鐵物之后的的第二大股東。

    此次債轉(zhuǎn)股協(xié)議簽署前，中國鐵物有息債務(wù)余額超過200億元，2018年末、2019年初共需償還私募債券85億元，尚有較大償債資金缺口。為幫助中國鐵物解決償債壓力，中國長城資產(chǎn)對2016年底出資收購的17.6億中國鐵物私募債券進(jìn)行了債轉(zhuǎn)股安排。因本次債轉(zhuǎn)股投資機(jī)構(gòu)與債券持有人不完全一致，不能直接實(shí)施債轉(zhuǎn)股。為此，中國長城資產(chǎn)協(xié)助中國鐵物設(shè)計了“發(fā)股還債”的債轉(zhuǎn)股模式，即中國鐵物將債轉(zhuǎn)股主體中鐵物晟的部分股權(quán)對外轉(zhuǎn)讓，中國長城資產(chǎn)等債轉(zhuǎn)股投資機(jī)構(gòu)出資認(rèn)購股權(quán)，中國鐵物取得轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)的資金后再專項(xiàng)用于清償中國長城資產(chǎn)等私募債券持有人的出資，最終實(shí)現(xiàn)市場化法治化債轉(zhuǎn)股。

    中國鐵物有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在中國長城資產(chǎn)的引領(lǐng)和帶動下，中國鐵物債轉(zhuǎn)股額度全部認(rèn)購?fù)戤?，保障了其如期完?018年度債務(wù)清償工作，全面落實(shí)了2018年底、2019年初私募債券的兌付資金來源。據(jù)測算，中國鐵物在償還全部私募債后，其整體債務(wù)規(guī)模降低其可承受的合理水平。預(yù)計2018年?duì)I業(yè)收入630億元，利潤總額12.5億元，2018年末資產(chǎn)總額550億元，資產(chǎn)負(fù)債率較前大幅下降。至此，正式宣告了歷時2年的中國鐵物私募債券兌付工作圓滿完成。

    中國鐵物有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，擬將中國鐵物全部核心資產(chǎn)注入此次債轉(zhuǎn)股主體——中鐵物晟。他表示，以中國長城資產(chǎn)為主的7家投資機(jī)構(gòu)，受讓中國鐵物持有的中鐵物晟的股權(quán)，涉及投資金額約70億元。未來，將擇機(jī)啟動中鐵物晟的重組上市工作，并將此次轉(zhuǎn)股股份置換為上市公司股票。

    中國鐵物是經(jīng)國務(wù)院國資委批準(zhǔn)，由中國鐵路物資（集團(tuán)）總公司核心資產(chǎn)組建的股份有限公司。2012年上半年，部分鋼材貿(mào)易企業(yè)出現(xiàn)不能及時履行合同甚至信用違約的情況，相關(guān)風(fēng)險由鋼鐵供應(yīng)鏈上下游企業(yè)逐漸向多個相關(guān)行業(yè)蔓延，中國鐵物的大宗商品貿(mào)易業(yè)務(wù)受到較大沖擊，致其應(yīng)收預(yù)付賬款及存貨出現(xiàn)重大損失，固化和沉淀資金達(dá)200億元，給其生產(chǎn)經(jīng)營帶來沉重負(fù)擔(dān)。截至2015年12月31日，中國鐵物總資產(chǎn)451.38億元，總負(fù)債549.87億元，凈資產(chǎn)為-98.50億元，已嚴(yán)重資不抵債，2015年主營業(yè)務(wù)收入676.70億元，凈利潤-36.12億元，中國鐵物2016年4月11日公告表示，申請9期共168億債務(wù)融資工具暫停交易，這標(biāo)志著中國鐵物債務(wù)危機(jī)的正式爆發(fā)。2016年4月29日，國資委決定由中國誠通控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱中國誠通）對中國鐵物實(shí)施托管。

    中國鐵物債務(wù)規(guī)模大、構(gòu)成復(fù)雜、債權(quán)人眾多，引起了較大的社會影響，得到了中央的高度重視。中國長城資產(chǎn)積極落實(shí)中央精神，做好相關(guān)風(fēng)險化解工作，成立專門工作組，憑借強(qiáng)烈的社會責(zé)任意識和豐富的并購重組經(jīng)驗(yàn)，為企業(yè)設(shè)計了以市場化債轉(zhuǎn)股為核心的一攬子綜合金融服務(wù)方案，在多家對手的競爭中脫穎而出，被中國鐵物選為首選合作方，并于2016年12月15日與中國鐵物、中國誠通簽署《合作框架協(xié)議》，正式全面參與中國鐵物債務(wù)重組工作。主要包括債務(wù)重組、資產(chǎn)重組和重組上市三個階段。

    債務(wù)重組階段，中國長城資產(chǎn)主動出資收購中國鐵物17.6億元私募債，整合了散小債權(quán)，有力地支持和促進(jìn)了債務(wù)重組方案的順利達(dá)成。在此基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步增強(qiáng)債權(quán)人對中國鐵物債務(wù)重組的信心，2017年1月19日中國長城資產(chǎn)與中國鐵物、中國誠通簽署了《資產(chǎn)重組合作協(xié)議》，中國長城資產(chǎn)承諾在滿足風(fēng)控條件下、分階段為中國鐵物提供100億元償債資金支持。同時，中國長城資產(chǎn)于2017年2月6日還與中國誠通簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方在“問題企業(yè)”、“問題資產(chǎn)”重組等方面展開全面合作，聯(lián)手處置中國鐵物債務(wù)危機(jī)，為中國鐵物債務(wù)重組順利實(shí)施保駕護(hù)航。

    資產(chǎn)重組階段，中國長城資產(chǎn)協(xié)助中國鐵物對接各類資源，助力中國鐵物圓滿完成2017年度重組債務(wù)償還工作。中國鐵物經(jīng)營指標(biāo)全面向好，綜合管理水平顯著提升，債務(wù)重組協(xié)議全部落地，資不抵債狀態(tài)徹底扭轉(zhuǎn)。2017年?duì)I業(yè)收入518億元、利潤總額9.9億元，分別較2016年增長8.7%和11.5%；資產(chǎn)負(fù)債率77.1%，較2016年末下降12.4%。

    重組上市階段，中國長城資產(chǎn)將充分發(fā)揮自身在不良資產(chǎn)并購重組領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢，依托不良資產(chǎn)主業(yè)及集團(tuán)綜合金融服務(wù)功能，協(xié)助中國鐵物做好資本運(yùn)作規(guī)劃，推進(jìn)重組上市方案，并圍繞鐵路運(yùn)維服務(wù)、鐵路高端裝備、高端物流服務(wù)及平臺建設(shè)等業(yè)務(wù)模塊，為中國鐵物打造成中國一流的鐵路運(yùn)維服務(wù)商提供全周期、全產(chǎn)業(yè)鏈的綜合金融服務(wù)，助力中國鐵物做優(yōu)做強(qiáng)做大。

    中國長城資產(chǎn)按照市場化、法治化原則，全面參與中國鐵物債務(wù)重組，通過主動型債轉(zhuǎn)股的創(chuàng)新實(shí)施，即以轉(zhuǎn)股為目的進(jìn)行私募債收購，先以承接債務(wù)為切入點(diǎn)，再擇機(jī)將債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，達(dá)到了以時間換空間的目的，并以此為切入點(diǎn)撬動一攬子重組方案的實(shí)施，徹底解決中國鐵物債務(wù)問題。

    中國鐵物項(xiàng)目是2016年10月國務(wù)院出臺《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》以來，金融資產(chǎn)管理公司重點(diǎn)參與的首個市場化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目。此次重組不僅是繼中鋼集團(tuán)后第二起央企債務(wù)重組，更是首例央企私募債重組，對維護(hù)債券市場健康發(fā)展和社會穩(wěn)定具有重要意義。該項(xiàng)目的成功實(shí)施，也檢驗(yàn)了資產(chǎn)公司并購重組業(yè)務(wù)能力在化解大型企業(yè)集團(tuán)危機(jī)中的作用，探索了盤活國有存量資產(chǎn)、深化供給側(cè)改革的新路徑，彰顯了中國長城資產(chǎn)作為中央金融企業(yè)的社會責(zé)任和“家國情懷”，從而成為長城資產(chǎn)繼2015年成功化解國內(nèi)首單公募債暨“11超日債”違約危機(jī)后，在新時期防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的又一重大成果。