昨日，在第175場銀行業(yè)例行新聞發(fā)布會上，中國長城資產(chǎn)管理有限公司總裁周禮耀披露了公司引進戰(zhàn)略投資者的最新情況。

    周禮耀介紹，日前，長城資產(chǎn)引戰(zhàn)報告已順利獲得國務院批準。根據(jù)批復意見，按照監(jiān)管部門和股東的要求，公司已履行完成相關的董事會、股東大會審議決策程序，及時與戰(zhàn)略投資者簽署了交易協(xié)議。目前，正在履行向監(jiān)管部門的戰(zhàn)略投資者資質(zhì)報批工作。

    周禮耀表示，此次募集資金將用于補充資本金，以有效支撐公司下一步業(yè)務發(fā)展。長城資產(chǎn)將進一步強化不良資產(chǎn)主業(yè)，盤活社會存量，優(yōu)化資源配置，有效防范化解金融風險，今年的總體目標是，確保不良資產(chǎn)主業(yè)份額在增量和總量結構中占比“雙過半”。全年計劃新增出資1200億元收購不良資產(chǎn)，計劃處置不良資產(chǎn)1000億元。

    引戰(zhàn)定價

    為2017年PB的1.2倍

    據(jù)悉，長城資產(chǎn)本次引戰(zhàn)涉及四家戰(zhàn)略投資者，總計引入資本121.21億元。其中，全國社會保障基金理事會擬投資70億元，中國再保險（集團）股份有限公司旗下的中國財產(chǎn)再保險公司和中國大地財產(chǎn)保險公司擬分別投資28億元和22億元，老股東中國人壽保險（集團）公司按照現(xiàn)有持股比例，擬同比例增資1.21億元，以上投資者資質(zhì)還需報經(jīng)監(jiān)管部門批準后生效。

    周禮耀表示，此次募集資金將用于補充資本金，以有效支撐公司下一步業(yè)務發(fā)展，進一步強化不良資產(chǎn)主業(yè)；同時，通過引入戰(zhàn)略投資者，以公眾公司的標準進一步完善治理結構，將為公司未來的公開發(fā)行上市打下良好的基礎。

    值得注意的是，目前四大資產(chǎn)管理公司中，已有中國信達和中國華融在港上市，但當前股票折價較多，外界因此也較為關心長城資產(chǎn)引戰(zhàn)增發(fā)的價格。

    長城資產(chǎn)董事會秘書史劍向證券時報記者介紹，本次經(jīng)過批準的引戰(zhàn)的定價是基于2017年凈資產(chǎn)PB（市凈率）的1.2倍?？陀^上講，定價確實高于上述兩家資產(chǎn)管理公司當前股價所對應的估值水平。究其根本，實際上是期限錯配的問題。

    “何謂期限錯配？首先要搞清楚引戰(zhàn)的對象是誰、定位是什么？引戰(zhàn)是引入的戰(zhàn)略投資者，不是財務投資者。前者是從中長期來關注一個企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展和股權價值；后者是從短期追求財務投資的增益與回報。”史劍說，如果用一個階段內(nèi)的股價表現(xiàn)和引入的長期戰(zhàn)略投資者對標，這二者的期限是不匹配的。從股東單位到監(jiān)管部門，在本次引入戰(zhàn)略投資者的報告中也是明確了戰(zhàn)略投資者所持有的長城資產(chǎn)股權的期限。

    史劍表示，戰(zhàn)略投資者以上述估值進行投資，主要是看好不良資產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展空間。當前，不良資產(chǎn)正面臨逐步釋放出清的需要，近期銀行、信托等金融機構的不良資產(chǎn)仍在持續(xù)暴露；與此同時，非金融企業(yè)，包括一些上市公司為代表的企業(yè)，流動性風險的敞口在逐步加大。因此，后續(xù)無疑會進一步加大市場上對“問題資源”的供給。

    對于引戰(zhàn)后的上市計劃，周禮耀表示，將擇機啟動上市，會緊密關注國際國內(nèi)市場情況，選擇最佳上市時間和上市地。

    圍繞“問題資源”

    重點發(fā)力兩方面

    周禮耀表示，在當前的經(jīng)濟金融形勢下，回歸不良資產(chǎn)主業(yè)是金融資產(chǎn)管理行業(yè)的歷史性機遇，在這個過程中，誰能把握機遇打造出差異化的核心競爭力，誰就贏得了未來可持續(xù)發(fā)展的主動權。長城資產(chǎn)今年的總體目標是，確保不良資產(chǎn)主業(yè)份額在增量和總量結構中占比“雙過半”。全年計劃新增出資1200億元收購不良資產(chǎn)，計劃處置不良資產(chǎn)1000億元。

    今年前6個月，長城資產(chǎn)總計收購不良資產(chǎn)1006億元，其中金融不良資產(chǎn)761億元；總計處置不良資產(chǎn)362億元，其中金融不良資產(chǎn)260億元。以母公司口徑統(tǒng)計，不良資產(chǎn)主業(yè)占比從年初的54.22%提高至6月底的60.12%，較年初增長5.9個百分點。

    周禮耀透露，下半年，長城資產(chǎn)將繼續(xù)圍繞“問題資源”，把資金重點配置到經(jīng)濟資本消耗低的不良資產(chǎn)收購和實質(zhì)性重組業(yè)務，其中的重點將落在以下兩個方面：

    一是將啟動實施主要針對上市公司的“戰(zhàn)略救助+產(chǎn)業(yè)升級”計劃。這一計劃依托于長城資產(chǎn)的不良資產(chǎn)主業(yè)，以債權收購、債權投資等傳統(tǒng)不良業(yè)務為切入點，通過股債聯(lián)動的運作模式，主動策劃債務重組、資產(chǎn)重組和股權重組，化解上市公司潛在的違約風險，并支持符合產(chǎn)業(yè)政策導向、有發(fā)展?jié)摿Φ纳鲜泄具M行產(chǎn)業(yè)升級，從根本上起到穩(wěn)定資本市場的作用。

    據(jù)其介紹，今年以來，長城資產(chǎn)積極與相關上市公司對接，已經(jīng)制定了10多個上市公司債務重組方案。

    二是將遵循深化供給側結構性改革政策導向，認真做好市場化、法治化債轉股工作。今年，公司積極探索市場化債轉股業(yè)務，截至目前，已實施6個市場化債轉股項目，框架協(xié)議金額86億元。