本報(bào)記者 王僖

    12月12日晚，山東晨鳴紙業(yè)集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“ST晨鳴”）發(fā)布《關(guān)于剝離融資租賃業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)的公告》。公告顯示，為聚焦制漿造紙主業(yè)，該公司擬將旗下全部融資租賃業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，以總對(duì)價(jià)33.36億元轉(zhuǎn)讓給壽光市財(cái)政局下屬全資國(guó)有企業(yè)壽光市晟嘉投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“晟嘉投資”）。此舉標(biāo)志著該公司將徹底退出持續(xù)虧損的融資租賃領(lǐng)域，輕裝上陣，全力回歸核心主業(yè)。

    一攬子剝離與分期支付

    確保交易穩(wěn)健

    根據(jù)公告，本次轉(zhuǎn)讓采用“股權(quán)+債權(quán)”打包方式。轉(zhuǎn)讓標(biāo)的包括：晨鳴（香港）有限公司持有的山東晨鳴融資租賃有限公司100%股權(quán)、青島晨鳴弄海融資租賃有限公司25%股權(quán)、上海晨鳴融資租賃有限公司25%股權(quán)，以及湛江晨鳴紙品有限公司對(duì)山東晨鳴租賃有限公司的22.63億元債權(quán)。交易總價(jià)款為33.36億元，其中股權(quán)對(duì)價(jià)10.73億元，債權(quán)對(duì)價(jià)22.63億元。

    為控制風(fēng)險(xiǎn)并確保交易順利，本次交易設(shè)計(jì)了分期付款方案，并設(shè)置了嚴(yán)格的擔(dān)保措施。協(xié)議規(guī)定，受讓方需在股權(quán)交割后將其持有的目標(biāo)公司股權(quán)質(zhì)押給轉(zhuǎn)讓方，作為其履行付款義務(wù)的擔(dān)保。同時(shí)，在全部?jī)r(jià)款付清前，受讓方從目標(biāo)公司獲得的分紅或融資款項(xiàng)，應(yīng)優(yōu)先用于償還本次交易價(jià)款。

    公告顯示，晟嘉投資作為壽光市財(cái)政局設(shè)立的全資國(guó)有企業(yè)，其資信狀況良好，具備較高履約能力。此前，為支持公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)，壽光市政府已提供了部分資金及擔(dān)保。此次采取分期付款方式作為價(jià)款支付方式，能夠增強(qiáng)交易對(duì)方的持續(xù)履約能力，確保支付方案的可行性，推動(dòng)該公司徹底、穩(wěn)妥地剝離融資租賃業(yè)務(wù)。

    盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“‘股權(quán)+債權(quán)’打包轉(zhuǎn)讓疊加長(zhǎng)期分期付款的安排，有效緩解了上市公司短期現(xiàn)金流壓力，避免了資產(chǎn)負(fù)債表劇烈波動(dòng)。而由地方財(cái)政局下屬國(guó)企接盤(pán)，體現(xiàn)了地方政府對(duì)屬地龍頭企業(yè)的信用支持，有助于實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)平穩(wěn)剝離。”

    甩掉虧損包袱

    全力回歸造紙主業(yè)

    此次剝離的直接原因是融資租賃業(yè)務(wù)已成為上市公司沉重的業(yè)績(jī)拖累。公告披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，三家目標(biāo)公司合計(jì)虧損超過(guò)45億元。其中，上海晨鳴租賃有限公司凈資產(chǎn)已為負(fù)值。徹底剝離該業(yè)務(wù)，將使上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表得以凈化。

    公告明確指出，本次交易是“為進(jìn)一步聚焦制漿造紙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略”。出售資產(chǎn)所得款項(xiàng)將主要用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，支持主業(yè)發(fā)展。交易完成后，該公司將不再?gòu)氖氯魏稳谫Y租賃業(yè)務(wù)，相關(guān)公司也不再納入合并報(bào)表范圍。

    眾和昆侖（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)柏文喜對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析表示，這對(duì)該公司意味著“資產(chǎn)負(fù)債表+利潤(rùn)表”雙修復(fù)。他指出：“剝離高杠桿、低收益的金融資產(chǎn)，雖然總資產(chǎn)規(guī)模下降，但最重要的是實(shí)現(xiàn)了‘出表即出險(xiǎn)’，將融資租賃業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)移。”

    值得注意的是，在剝離融資租賃業(yè)務(wù)的同時(shí)，該公司所處的造紙行業(yè)也正經(jīng)歷周期性挑戰(zhàn)，其又該如何實(shí)現(xiàn)向好發(fā)展？

    據(jù)悉，該公司推動(dòng)生產(chǎn)基地復(fù)工復(fù)產(chǎn)后，目前進(jìn)展順利，黃岡生產(chǎn)基地與江西基地二廠正常生產(chǎn)，壽光生產(chǎn)基地、吉林生產(chǎn)基地已實(shí)現(xiàn)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，湛江基地正在考察備料，計(jì)劃年底前具備復(fù)產(chǎn)條件。

    該公司有關(guān)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，下一步，本公司將以效益為中心深化市場(chǎng)研判，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，集中資源發(fā)展優(yōu)勢(shì)品類，扎實(shí)推進(jìn)降本增效，通過(guò)強(qiáng)化預(yù)算管理、盤(pán)活存量資產(chǎn)等措施，提升資金使用效率、加快資金回籠，保障公司持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。

    福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，作為造紙行業(yè)的頭部企業(yè)，該公司甩掉包袱聚焦主業(yè)后，應(yīng)在產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新、成本控制等方面加大投入，通過(guò)提升產(chǎn)品附加值與品牌競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固市場(chǎng)地位。

    柏文喜也表示，該公司應(yīng)該繼續(xù)打好“三張牌”，一是繼續(xù)加碼林漿紙一體化，提升木漿自給率；二是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向“食品卡、特種紙、離型紙”等高毛利品種轉(zhuǎn)型；三是深化數(shù)字化賦能公司治理實(shí)現(xiàn)降本增效，力爭(zhēng)打好“翻身仗”。

（編輯 賀?。?/p>