本報(bào)記者 梁傲男

    12月9日，河南僑華商業(yè)管理有限公司所持河南酒便利商業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“酒便利”）約51%股份拍賣完成，股權(quán)由共青城創(chuàng)東方華科股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“創(chuàng)東方華科”）競(jìng)得，最終成交價(jià)格為6839.96萬(wàn)元。

    工商信息股權(quán)穿透顯示，創(chuàng)東方華科是由天音通信控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天音控股”）全資子公司天音通信有限公司、深圳市創(chuàng)東方資本管理有限公司及其他有限合伙人共同出資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金，成立于2022年12月份，專注于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)投資。

    天音控股在投資該產(chǎn)業(yè)基金時(shí)曾表示，此舉符合公司整體發(fā)展戰(zhàn)略。通過(guò)借助專業(yè)機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)驗(yàn)、能力及優(yōu)勢(shì)資源，有助于公司獲取新的投資機(jī)會(huì)和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，不斷完善公司的賽道體系建設(shè)。

    該產(chǎn)業(yè)基金在酒類流通領(lǐng)域已有布局，其持有酒仙網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司4.66%的股份，以及天津酒快到新零售有限公司（以下簡(jiǎn)稱“酒快到”）60%的股份。

    中國(guó)酒文化品牌研究院智庫(kù)專家蔡學(xué)飛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，天音控股旗下產(chǎn)業(yè)基金的戰(zhàn)略目的之一，是整合自身在酒類流通領(lǐng)域的投資。通過(guò)推動(dòng)酒便利與公司已控股的酒快到在渠道和供應(yīng)鏈上協(xié)同整合，并結(jié)合天音控股自身的線下渠道優(yōu)勢(shì)，雙方可在產(chǎn)品開發(fā)、分銷等方面形成互補(bǔ)，共同拓展酒類新零售業(yè)務(wù)。

    數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，酒便利營(yíng)收分別為9.4億元、17.45億元、16.79億元，凈利潤(rùn)分別為-2028.71萬(wàn)元、2973.22萬(wàn)元、-1.09億元。今年上半年，公司營(yíng)收為5.98億元，凈利潤(rùn)為-6155萬(wàn)元。

    一位不愿具名的酒業(yè)分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，酒類流通企業(yè)作為產(chǎn)業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)，利潤(rùn)率通常不高，同時(shí)，由于終端網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投入大、周期長(zhǎng)、管理復(fù)雜度高，進(jìn)一步增加了經(jīng)營(yíng)難度。在定價(jià)方面，酒類流通企業(yè)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的自主權(quán)有限，議價(jià)空間也相對(duì)狹窄，整體盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力仍有待提升。

    武漢京魁科技有限公司董事長(zhǎng)肖竹青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，酒便利具備不可忽視的核心價(jià)值，其采用“互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)+呼叫中心+實(shí)體門店+20分鐘配送”的線上線下一體化運(yùn)營(yíng)模式，在酒水流通賽道構(gòu)成了稀缺的前置倉(cāng)網(wǎng)絡(luò)。

    在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著新實(shí)控人進(jìn)入，或引入新的資源與管理模式，酒便利有望在既有基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)“1+1＞2”的協(xié)同效應(yīng)，提升自身的整體營(yíng)運(yùn)能力。

    肖竹青進(jìn)一步表示，白酒流通領(lǐng)域大概率將迎來(lái)一輪橫向與縱向并行的深度整合。具體表現(xiàn)為：一是供應(yīng)鏈企業(yè)整合中小煙酒行，通過(guò)集零為整提升對(duì)上談判能力；二是金融投資資本整合具備私域流量、閉環(huán)銷售資源或盈利能力的流通企業(yè)，為上市公司增添并購(gòu)題材與估值空間。

    蔡學(xué)飛認(rèn)為，當(dāng)前白酒流通企業(yè)正處于整合關(guān)鍵期。在行業(yè)深度調(diào)整、市場(chǎng)動(dòng)銷疲軟的背景下，傳統(tǒng)多級(jí)分銷模式效率低下、利潤(rùn)空間壓縮，渠道變革正在加速。酒商聯(lián)盟抱團(tuán)取暖、連鎖化率提升的趨勢(shì)日益明顯，大型流通企業(yè)通過(guò)并購(gòu)整合資源，有助于提升對(duì)上游的議價(jià)能力和終端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。