本報(bào)記者 李春蓮

    見習(xí)記者 梁傲男

    截至4月29日18時(shí)，已有17家A股白酒上市公司披露2024年財(cái)報(bào)。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，17家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收3862.08億元，同比增長6.61%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1496.35億元，同比增長6.65%；合計(jì)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1582.01億元，同比增長17.28%。

    有專家在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，2025年，白酒行業(yè)預(yù)計(jì)將在存量競爭中持續(xù)分化，頭部企業(yè)通過品牌、渠道和創(chuàng)新鞏固優(yōu)勢，中小酒企需在細(xì)分市場尋找生存空間。行業(yè)增長邏輯呈現(xiàn)“存量競爭下的結(jié)構(gòu)性分化”特征，核心驅(qū)動(dòng)因素從過去的“量價(jià)齊升”轉(zhuǎn)向“質(zhì)效優(yōu)先”和“多維創(chuàng)新”，同時(shí)政策、消費(fèi)習(xí)慣和技術(shù)變革等將成為關(guān)鍵變量。

    龍頭酒企優(yōu)勢明顯

    從營收情況來看，截至目前，營收排名第一的白酒企業(yè)為貴州茅臺酒股份有限公司（以下簡稱“貴州茅臺”），去年?duì)I業(yè)收入為1708.99億元，同比增長15.71%。此外，宜賓五糧液股份有限公司（以下簡稱“五糧液”）、瀘州老窖股份有限公司（以下簡稱“瀘州老窖”）、江蘇洋河酒廠股份有限公司（以下簡稱“洋河股份”）、安徽古井貢酒股份有限公司（以下簡稱“古井貢酒”）的營收均破200億元，分別為891.75億元、311.96億元、288.76億元、235.80億元。金徽酒股份有限公司、古井貢酒、貴州茅臺、甘肅皇臺酒業(yè)股份有限公司的營收增幅均超過10%。

    從凈利潤情況來看，在17家白酒企業(yè)中，去年有2家公司虧損；凈利潤不足1億元的有3家。從凈利潤變化幅度來看，有8家公司凈利潤同比下滑。

    龍頭酒企的行業(yè)地位進(jìn)一步強(qiáng)化。2024年，貴州茅臺和五糧液的營收合計(jì)2600.74億元，在17家酒企的總營收中占比達(dá)67.34%；兩家公司的凈利潤合計(jì)為1180.81億元，占比達(dá)78.91%。

    與此同時(shí)，白酒企業(yè)積極踐行企業(yè)社會(huì)責(zé)任及股東回報(bào)。2024年，貴州茅臺擬每10股派現(xiàn)金紅利276.24元（含稅，下同）；五糧液擬每10股派現(xiàn)金紅利31.69元；古井貢酒擬每10股派現(xiàn)金紅利50元；瀘州老窖擬每10股派現(xiàn)金紅利45.92元；洋河股份擬每10股派現(xiàn)金紅利23.17元……

    國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年，白酒行業(yè)989家全國規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)白酒產(chǎn)量414.47萬千升，同比下降1.80%，實(shí)現(xiàn)銷售收入7963.84億元，同比增長5.30%；實(shí)現(xiàn)利潤2508.65億元，同比增長7.76%。

    總體來看，2024年，白酒產(chǎn)量雖然下降，但白酒行業(yè)的營收和凈利潤保持增長，彰顯發(fā)展韌性。有白酒行業(yè)分析師對《證券日報(bào)》記者表示，去年上半年行業(yè)整體呈現(xiàn)產(chǎn)量上升、收入增長、利潤提升、行業(yè)分化明顯等特征，而下半年強(qiáng)集中、強(qiáng)分化的發(fā)展態(tài)勢愈發(fā)明顯。

    明久品類（上海）酒業(yè)發(fā)展中心主任么久明對《證券日報(bào)》記者表示，白酒具有明顯的周期性行業(yè)特征，當(dāng)前雖受多重因素影響，但發(fā)展韌性依然延續(xù)。當(dāng)下，白酒企業(yè)應(yīng)主動(dòng)降速，夯實(shí)基礎(chǔ)，合理設(shè)定預(yù)期值，堅(jiān)持長期主義，穿越發(fā)展周期。

    “未來，白酒市場或呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇狀態(tài)。隨著政策加碼和經(jīng)濟(jì)韌性增強(qiáng)，白酒板塊的底部機(jī)會(huì)可能在2025年下半年至2026年初顯現(xiàn)。”華創(chuàng)證券副總裁兼研究所所長、新財(cái)富白金分析師董廣陽表示。

    積極“出海”覓增量

    高庫存和價(jià)格倒掛是近兩年白酒行業(yè)的關(guān)鍵詞。數(shù)據(jù)顯示，上述17家白酒上市公司2024年合計(jì)存貨金額同比增長12.50%，達(dá)1463.35億元。

    其中，存貨金額超過百億元的酒企有4家，分別是貴州茅臺、洋河股份、五糧液、瀘州老窖，其存貨金額分別為543.43億元、197.33億元、182.34億元、133.93億元。

    山東省個(gè)體私營企業(yè)協(xié)會(huì)酒業(yè)分會(huì)秘書長歐陽千里對記者表示：“當(dāng)前，渠道庫存高企，酒企為緩和渠道壓力，有意識地減緩對市場的放貨速度，導(dǎo)致存貨上升。”

    白酒行業(yè)調(diào)整早有端倪。2024年下半年以來，行業(yè)始終面臨著消費(fèi)需求波動(dòng)與庫存承壓等問題，頭部酒企開始主動(dòng)控制出貨速度。春節(jié)以來有多家酒企相繼實(shí)施停貨穩(wěn)價(jià)措施，降預(yù)期、穩(wěn)價(jià)格、去庫存、提動(dòng)銷成為行業(yè)共識。

    中國酒文化品牌研究院智庫專家蔡學(xué)飛對記者表示，隨著市場回暖，名酒的強(qiáng)社交屬性疊加企業(yè)自身積極的控量行為，會(huì)讓庫存逐步恢復(fù)正常態(tài)勢。

    從財(cái)報(bào)中的合同負(fù)債數(shù)據(jù)來看，有10家酒企正通過降低合同負(fù)債為渠道減壓，采取控量保價(jià)策略，恢復(fù)渠道活力，提振市場信心。

    中國食品土畜進(jìn)出口商會(huì)酒類進(jìn)出口商分會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年，白酒以顯著優(yōu)勢領(lǐng)跑我國酒類出口市場。白酒全年出口額達(dá)9.7億美元，在酒類出口總額中占比51%，同比增長20.4%；出口量為1642萬升，同比增長6.3%；出口均價(jià)提升至每升59.0美元，同比漲幅達(dá)13.3%。

    三大核心指標(biāo)均呈現(xiàn)上升態(tài)勢，彰顯中國白酒在國際市場的競爭力持續(xù)增強(qiáng)。據(jù)《2024中國白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展年度報(bào)告》，2025年是白酒產(chǎn)業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型重塑的關(guān)鍵一年，要以國際市場拓展新增量，發(fā)力國際藍(lán)海市場。

    中國酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長宋書玉表示，當(dāng)前白酒優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能持續(xù)提升，已能滿足國內(nèi)需求，拓展國際市場成為行業(yè)升級的關(guān)鍵路徑。

    頭部酒企2025年的戰(zhàn)略規(guī)劃印證了這一趨勢。貴州茅臺計(jì)劃圍繞“六大體系”推動(dòng)中國白酒國際化；五糧液提出“五個(gè)緊跟”的“出海”方法論，即緊跟中國經(jīng)貿(mào)“走出去”、緊跟中國企業(yè)“走出去”、緊跟中國制造“走出去”、緊跟中國文化“走出去”、緊跟中國餐飲“走出去”.....。

    在蔡學(xué)飛看來，以前的“出海”更多的是初級產(chǎn)品外銷，且多數(shù)集中在傳統(tǒng)華人區(qū)域。隨著酒企不斷加大國際化市場投入，并建立起完善的全球分銷網(wǎng)絡(luò)，此輪白酒“出海”是伴隨著全球品牌文化推廣、品質(zhì)教育等更為系統(tǒng)性的國際化拓展。