本報(bào)記者 李豪悅

    隨著游戲版號(hào)恢復(fù)常態(tài)化發(fā)放，2023年新游戲密集上線，游戲市場(chǎng)重新活躍，《中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，截至2023年上半年，我國(guó)用戶規(guī)模出現(xiàn)歷史新高，達(dá)到6.68億。

    在此背景下，港股再迎來(lái)一家游戲領(lǐng)域公司。9月18日，游戲發(fā)行商中旭未來(lái)發(fā)布公告，于2023年9月18日-2023年9月21日招股，公司擬全球發(fā)售1897.6萬(wàn)股股份，香港公開(kāi)發(fā)售占10%，國(guó)際發(fā)售占90%，另有15%超額配股權(quán)。每股定價(jià)11港元至14港元，每手200股，預(yù)計(jì)股份將于9月28日上午開(kāi)始在聯(lián)交所買(mǎi)賣(mài)。

    這家曾打造出高知名度游戲“貪玩藍(lán)月”的游戲公司，是如何握住市場(chǎng)機(jī)遇，乘風(fēng)而上的？

    中國(guó)第五大游戲發(fā)行公司

    營(yíng)收超過(guò)港股90%的游戲企業(yè)

    招股書(shū)顯示，中旭未來(lái)主要通過(guò)開(kāi)發(fā)的“貪玩游戲”品牌展開(kāi)游戲發(fā)行業(yè)務(wù)。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)介紹，中旭未來(lái)是中國(guó)第五大手機(jī)游戲產(chǎn)品發(fā)行公司，占2022年總市場(chǎng)份額的3.5%。

    從公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，中旭未來(lái)業(yè)績(jī)整體水平位于港股游戲公司上游。營(yíng)收方面，2020年、2021年、2022年、截至2022年4月30日及2023年4月30日，分別實(shí)現(xiàn)收入28.7億元、57.4億元、88.2億元、28.5億元、24.5億元。以2022年全年收入為例，對(duì)比港股上市的29家網(wǎng)絡(luò)游戲公司營(yíng)收數(shù)據(jù)，中旭未來(lái)的88.2億元僅次于騰訊、網(wǎng)易和嗶哩嗶哩，超越90%的公司收入。

    利潤(rùn)方面，公司稅前利潤(rùn)除了2020年虧損外，2021年、2022年、截至2022年4月30日及2023年4月30日分別獲得6.8億元、6.0億元、1.4億元、3.6億元。以2022年稅前利潤(rùn)為例，高于港股86%的游戲公司，僅次于騰訊、網(wǎng)易、網(wǎng)龍和中國(guó)儒意。

    中旭未來(lái)在財(cái)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，或許和公司主攻游戲發(fā)行賽道有關(guān)。

    一位游戲分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，游戲領(lǐng)域參與方主要由游戲開(kāi)發(fā)商、游戲發(fā)行商、分發(fā)渠道以及玩家構(gòu)成上下游產(chǎn)業(yè)鏈。其中，游戲發(fā)行商主要幫助一些沒(méi)有精力或資源進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)推廣、維護(hù)玩家、對(duì)接渠道等工作的游戲廠商，進(jìn)行相應(yīng)的服務(wù)。

    這也造成了發(fā)行公司憑借成熟的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和資源，能夠抽走游戲開(kāi)發(fā)商高額的游戲流水。上述分析師表示，發(fā)行商對(duì)游戲開(kāi)發(fā)商的流水抽成比例大約在20-40%。

    中旭未來(lái)的毛利率也高于其他游戲公司。2022年中旭未來(lái)毛利率達(dá)到72.7%，高于同期港股90%的網(wǎng)絡(luò)游戲公司。此外，中旭未來(lái)服務(wù)的游戲開(kāi)發(fā)商從2020年到2023年翻了兩倍不止。2020年公司客戶數(shù)量61家，截至2023年4月30日客戶數(shù)量增加到126家。

    對(duì)于發(fā)行公司而言，營(yíng)銷(xiāo)和用戶維護(hù)能力至關(guān)重要，也是留客的重要手段之一。中旭未來(lái)招股書(shū)介紹，截至4月30日，中旭未來(lái)營(yíng)銷(xiāo)及運(yùn)營(yíng)的游戲產(chǎn)品累計(jì)已有4.2億注冊(cè)用戶，平均月活躍用戶達(dá)940萬(wàn)。ARPPU（平均客單價(jià)）突破500元，高于行業(yè)平均水平。

    招股書(shū)介紹，中旭未來(lái)還開(kāi)發(fā)出商業(yè)智能分析系統(tǒng)“河圖”和智能全渠道參與平臺(tái)“洛書(shū)”，兩大系統(tǒng)，實(shí)施調(diào)整優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)投放策略。截至4月30日，兩大智能系統(tǒng)已經(jīng)與超過(guò)220家網(wǎng)絡(luò)媒體平臺(tái)進(jìn)行了合作。這種方式極大地降低了公司的獲客成本，提升利潤(rùn)空間。例如，公司的每名新用戶獲取成本從2020年的37.4元降至2023年的20.5元。

    游戲、速食、潮玩相互賦能

    跨領(lǐng)域齊頭并進(jìn)

    “隨著游戲市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，越來(lái)越多游戲開(kāi)發(fā)商正在嘗試自研和發(fā)行一體。游戲發(fā)行領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)正在加劇。”上述分析師向記者說(shuō)道。

    目前來(lái)看，中旭未來(lái)已提前通過(guò)孵化跨界品牌來(lái)打造業(yè)績(jī)的第二增長(zhǎng)曲線，且成效顯著。

    2020年公司游戲業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到100%，2021年、2022年、到2023年4月30日，分別為99.5%、97.6%和96.7%，逐年下降。主要原因?yàn)椋?020年公司開(kāi)始推出“渣渣灰”這一速食米粉品牌，開(kāi)拓消費(fèi)品業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)從2021年開(kāi)始實(shí)現(xiàn)收入且增速迅猛。2021年、2022年、2023年4月30日，營(yíng)收分別為3033萬(wàn)元、2.2億元、8182萬(wàn)元。其中，2023年前四個(gè)月收入高于2022年同期的3554萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)130.2%。

    弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，以總商品交易額計(jì)，“渣渣灰”已成為速食食品類(lèi)增長(zhǎng)最快的品牌之一。

    此外，記者了解到公司開(kāi)發(fā)的品牌之間也存在相互賦能的可能性。公司介紹，在捕捉及分析公司營(yíng)銷(xiāo)的熱門(mén)RPG游戲產(chǎn)品用戶行為數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，該款游戲產(chǎn)品的終端用戶與年輕一代中的速食食品愛(ài)好者擁有共同特征。

    近兩年游戲和食品的跨界聯(lián)名密集涌現(xiàn)。無(wú)論是騰訊、網(wǎng)易、米哈游這類(lèi)頭部企業(yè)，還是鷹角網(wǎng)絡(luò)、疊紙游戲等新銳游戲公司，旗下不同類(lèi)型的游戲產(chǎn)品都與食品屆“交往甚密”。

    艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：從優(yōu)勢(shì)方面來(lái)講，游戲公司有品牌、營(yíng)銷(xiāo)、渠道、創(chuàng)新等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)于打通他賽道的受眾人群這一點(diǎn)更為便捷。長(zhǎng)期來(lái)看，通過(guò)跨界培養(yǎng)第二增長(zhǎng)曲線，對(duì)于登陸資本市場(chǎng)后未來(lái)的發(fā)展，也更有利。

    不止速食品牌，中旭未來(lái)還開(kāi)發(fā)出潮玩品牌“Bro Kooli”，一款以西蘭花頭大叔為形象的自主研發(fā)的潮流玩具，以抓住潮玩市場(chǎng)的增長(zhǎng)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)潮玩手辦規(guī)模增至574.6億元。據(jù)悉“Brokooll”未來(lái)也有計(jì)劃與游戲聯(lián)名，入駐游戲角色。

    由此來(lái)看，中旭未來(lái)開(kāi)發(fā)的消費(fèi)品牌都可圍繞公司所服務(wù)產(chǎn)品打造游戲IP矩陣，同時(shí)又借助不同的游戲用戶，提升“渣渣灰”和“Bro Kooli”在該受眾群體中的知名度。

    值得一提的是，作為游戲公司，公司也在不斷踐行社會(huì)責(zé)任。中旭未來(lái)公共關(guān)系負(fù)責(zé)人今年9月份向記者表示，從2017年起，中旭未來(lái)就啟動(dòng)了“希望·未來(lái)”的愛(ài)心公益活動(dòng)；2018年，牽頭成立“貪玩有愛(ài)”公益品牌；至今，持續(xù)開(kāi)展“希望·未來(lái)”助學(xué)項(xiàng)目，一步步在鄉(xiāng)村教育的沃土上扎根厚植。通過(guò)捐款、舉辦夏令營(yíng)等活動(dòng)，促進(jìn)鄉(xiāng)村教育發(fā)展。

（編輯 袁元）