方大鋼鐵對(duì)東北制藥的要約收購(gòu)，是因此前的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜被動(dòng)觸發(fā)所致。由于要約價(jià)長(zhǎng)期低于市價(jià)，絕大部分投資者不接受要約也在情理之中。而TCL家電集團(tuán)對(duì)ST奧馬股東發(fā)起的要約收購(gòu)目的十分明確，就是要以此方式大規(guī)模集權(quán)。也正是由于開價(jià)高的緣故，中小投資者踴躍參與。

    ◎記者徐銳○編輯李魁領(lǐng)

    相關(guān)股東向東北制藥、ST奧馬發(fā)起的要約收購(gòu)進(jìn)入最后收官階段。根據(jù)交易所最新披露的數(shù)據(jù)，這兩家公司的要約收購(gòu)呈現(xiàn)出“一冷一熱”的態(tài)勢(shì)，而這，也是收購(gòu)方樂見的結(jié)果。

    針對(duì)方大鋼鐵全面要約收購(gòu)一事，東北制藥9月23日發(fā)布公告稱，截至9月22日本次要約收購(gòu)期限已屆滿，因要約收購(gòu)結(jié)果需進(jìn)一步確認(rèn)，經(jīng)申請(qǐng)公司股票將于9月23日起停牌，待要約收購(gòu)結(jié)果公告后復(fù)牌。

    參照深交所披露的最新數(shù)據(jù)，截至9月22日，該要約收購(gòu)僅有11戶股東預(yù)受要約，涉及股份數(shù)為27668股，以4.93元/股的要約價(jià)計(jì)算涉及資金僅10余萬(wàn)元，這無(wú)疑為方大鋼鐵節(jié)省了巨額資金支出，以極小的代價(jià)達(dá)成了最終目的。

    事實(shí)上，本次要約收購(gòu)乃是因此前的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜被動(dòng)觸發(fā)所致。今年6月，東藥集團(tuán)、盛京金控集團(tuán)在產(chǎn)權(quán)交易所公開征集其持有的東北制藥全部股份受讓方，合計(jì)轉(zhuǎn)讓股份數(shù)占東北制藥總股本的18.91%。7月3日，方大鋼鐵成為上述股份最終受讓方，隨后與東藥集團(tuán)、盛京金控集團(tuán)簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。本次轉(zhuǎn)讓前，方大鋼鐵及其一致行動(dòng)人已合計(jì)持有東北制藥38.97%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓完成后“方大系”合計(jì)持股比例將進(jìn)一步增至57.88%。由于“方大系”此前持股比例已超過(guò)30%，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，方大鋼鐵需履行全面要約收購(gòu)義務(wù)，為此，其之前已提交了相關(guān)《履約保函》（保函金額27億元）。

    如今，由于要約價(jià)長(zhǎng)期低于市價(jià)，絕大部分投資者不接受要約也在情理之中，“方大系”也在履行要約收購(gòu)義務(wù)的同時(shí)，避免了大量資金支出且未讓上市公司面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，可謂“最大贏家”。

    相比之下，TCL家電集團(tuán)對(duì)ST奧馬股東發(fā)起的要約收購(gòu)則要“熱鬧”許多，且股東之間的博弈也十分激烈。深交所最新披露數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日，本次要約收購(gòu)已有2563戶股東共計(jì)13414.69萬(wàn)股股份預(yù)受要約。而從整體趨勢(shì)來(lái)看，最近幾日預(yù)受要約的股份數(shù)量較此前也明顯增多。

    “9月24日是要約收購(gòu)的最后一天，要約價(jià)若仍高于最新市價(jià)，預(yù)計(jì)最后一天預(yù)受要約的股份數(shù)還將增加。”有市場(chǎng)人士分析稱。

    TCL家電集團(tuán)此番對(duì)ST奧馬股東發(fā)起的要約收購(gòu)目的十分明確，就是要以此方式大規(guī)模集權(quán)。即通過(guò)部分要約收購(gòu)的方式計(jì)劃收購(gòu)2.49億股股份（占上市公司總股本的22.99%）。收購(gòu)?fù)瓿珊?，TCL家電集團(tuán)、中新融澤最多合計(jì)持有ST奧馬50%股權(quán)。而為表誠(chéng)意，TCL家電集團(tuán)給出的要約價(jià)為6元/股。

    也正是由于開價(jià)高的緣故，中小投資者踴躍參與。不過(guò)，投資者目前還要經(jīng)歷“兩重博弈”。一是若期限屆滿后預(yù)受要約合計(jì)股數(shù)不高于2.49億股，那么參與預(yù)受要約的股東便可將所持股份全部賣給TCL家電集團(tuán)，從而實(shí)現(xiàn)套利。但若合計(jì)股數(shù)超過(guò)2.49億股，TCL家電集團(tuán)最終則要按照同等比例收購(gòu)預(yù)受要約的股份。在此背景下，投資者就要面臨第二重博弈，即要約收購(gòu)?fù)瓿珊螅m然投資者所持一部分股份賣出了高價(jià)而獲利（接受要約），但對(duì)于剩余退回來(lái)的股份，如果各個(gè)股東為落袋為安爭(zhēng)相賣出而引發(fā)股價(jià)下跌，那么不同的投資者整體交易究竟是盈利還是虧損，還具有不確定性。

    最終博弈結(jié)果如何，幾天后可見分曉。