本報記者 王鶴

    隆鑫通用擬出資不超過5億元增資聯(lián)合創(chuàng)泰科技有限公司（以下簡稱：聯(lián)合創(chuàng)泰）消息一出，曾引起上交所的關(guān)注，就投資聯(lián)合創(chuàng)泰一事要求上市公司詳細披露投資風(fēng)險。經(jīng)兩次延遲回復(fù)上交所的問詢函后，隆鑫通用近日發(fā)布公告，對相關(guān)問題進行了回復(fù)。

    戰(zhàn)略布局還是財務(wù)投資？

    兩家業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不高的企業(yè)緣何牽手？按照公開資料披露的信息，隆鑫通用主營摩托車和通用機械產(chǎn)品的制造，聯(lián)合創(chuàng)泰則是一家專業(yè)從事電子元器件產(chǎn)品授權(quán)分銷的企業(yè)，主要代理國際知名的資源型產(chǎn)品線，涉及的產(chǎn)品類型包括數(shù)據(jù)存儲器、集成電路（主控芯片）、模組、DAC線纜等電子元器件產(chǎn)品。

    由此，投資聯(lián)合創(chuàng)泰被業(yè)界看作是隆鑫通用的一次“跨界”。隆鑫通用在公告中也表示，公司目前正在向“電器化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化”方向轉(zhuǎn)型升級，需要探索上游核心元器件等相關(guān)領(lǐng)域布局。

    但與此同時，隆鑫通用披露稱“本次對外投資屬于財務(wù)投資”，那么，靠財務(wù)投資能否實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級？

    對此問題，《證券日報》記者致函聯(lián)系隆鑫通用求證，但截至發(fā)稿時間，尚未收到相關(guān)回復(fù)。

    北京市中銀律師事務(wù)所律師崔杰在接受《證券日報》記者采訪時表示：“一般來說，財務(wù)投資只出錢，不參與管理。戰(zhàn)略投資除了出資，還參與經(jīng)營，還會涉及權(quán)力分配與制約，還會提供資源等協(xié)助被投資企業(yè)發(fā)展。”

    中興財光華會計師事務(wù)所皮檢君對此亦持相同觀點，其向《證券日報》記者進一步補充道：“財務(wù)投資傾向于短期獲利，或者最終的目標(biāo)是在得到一定投資回報后退出。相較于財務(wù)投資，戰(zhàn)略投資的周期會比較長，持股比例也會更大一些，且在業(yè)務(wù)上會有較強的協(xié)同性。”

    針對業(yè)務(wù)協(xié)同性，隆鑫通用在回復(fù)上交所問詢函的公告中指出，公司所從事交通工具及通用機械的生產(chǎn)制造領(lǐng)域與聯(lián)合創(chuàng)泰所從事的電子元器件分銷領(lǐng)域行業(yè)跨度較大，經(jīng)營方式、資源稟賦差距較大，雙方后續(xù)業(yè)務(wù)拓展協(xié)同存在不確定性。

    除業(yè)務(wù)協(xié)同性差外，從聯(lián)合創(chuàng)泰自身的盈利能力來看，隆鑫通用靠財務(wù)投資實現(xiàn)獲利的機會也難言樂觀。

    數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)合創(chuàng)泰注冊資本500萬港元，2018年、2019年及2020年1-8月份，公司銷售毛利率分別為3.68%、4.79%和4.12%。對此，隆鑫通用在回復(fù)上交所的問詢函中表示，聯(lián)合創(chuàng)泰經(jīng)營方式主要體現(xiàn)為高收入、高周轉(zhuǎn)率和低毛利率，且采用較低毛利率策略搶占市場，后續(xù)經(jīng)營可持續(xù)性存在一定壓力。

    聚焦主業(yè)還是多元化發(fā)展？

    多元化發(fā)展還是聚焦主業(yè)？創(chuàng)建于1993年的隆鑫通用，如今在經(jīng)過多年發(fā)展后，在此問題上也顯得有些迷茫。

    此前在財報中，隆鑫通用曾多次表示，要通過不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)架構(gòu)，聚焦主業(yè)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型和價值鏈提升。但有投資者在公開平臺不禁發(fā)問，公司前幾年收購的資產(chǎn)都還沒消化，剛說專注主業(yè)，后腳又要收購一家分銷電子元件廠，這就是公司財報上所說的專注主業(yè)戰(zhàn)略？

    從業(yè)績來看，隆鑫通用近些年聚焦主業(yè)的成效甚微。東方財富App數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)總收入105.7億元、112億元和106.5億元，分別實現(xiàn)凈利潤9.65億元、9.19億元和6.23億元，凈利潤核心財務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)逐年下跌態(tài)勢。

    “主營摩托車業(yè)務(wù)的上市公司近些年經(jīng)營狀況不佳，其實是宏觀經(jīng)濟發(fā)展變化的必然結(jié)果。”盤古智庫高級研究員江瀚向《證券日報》記者坦言：“從宏觀經(jīng)濟形勢的角度出發(fā)，我們看到摩托車企業(yè)最近一段時間一直處于一個市場焦慮期，對于國內(nèi)市場來說，摩托車在城市市場已經(jīng)逐漸退出了，只是在一些農(nóng)村市場可能還有一定的發(fā)展前景，在東南亞等海外市場上，摩托車企業(yè)也因為競爭和市場問題，逐漸失去了發(fā)展的動能，所以最終的結(jié)果是摩托車在國內(nèi)外市場上都存在不景氣的狀態(tài)。”

    江瀚進一步指出，對于摩托車企業(yè)來說，最好的辦法還是盡可能增強主業(yè)的專業(yè)性，加強研發(fā)。此外，企業(yè)可從多元化的角度出發(fā)，考慮在電動車或其他類似市場上進行多元化的發(fā)展，比如通過一些產(chǎn)品的設(shè)計，進一步打開市場。