近期上市公司破產重整數量呈現上升態(tài)勢。截至9月3日，今年以來已有11家上市公司被債權人申請重整，近兩個月就有5家上市公司披露重整事項。

    一位資深重整管理人坦言，參與重整的中介呈現“冰火兩重天”態(tài)勢，大機構參與規(guī)模較大重整案件應接不暇，一時感到人員捉襟見肘；二三線機構受制于經驗不足等方面問題，僅能參與本地區(qū)的小規(guī)模重整，且收益有限。

    數量增多

    近兩個月來，上市公司重整案例數量明顯增多。ST中孚、*ST恒康、*ST索菱、*ST貴人、永泰能源5家上市公司被債權人申請破產重整。上半年則涉及*ST天娛、天廣中茂（現為“天茂退”）、*ST安通、*ST華訊、*ST雅博、*ST寶實、*ST力帆6家上市公司。

    重整均為債權人發(fā)起。以*ST貴人為例，公司8月12日晚披露，收到債權人泉州市奇皇星五金制品有限公司的通知書，因公司不能清償到期債務，并且明顯缺乏清償能力，奇皇星公司已向法院提出對公司進行重整的申請。

    有的債權方與上市公司重要股東系關聯方。*ST索菱8月21日晚公告稱，因公司不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，債權人建華建材已于8月21日向廣東省深圳市中級人民法院申請對公司重整。建華建材與持有公司表決權第一大股東中山樂興企業(yè)管理咨詢有限公司（簡稱“中山樂興”）的實際控制人同為許培鋒，中山樂興執(zhí)行董事、總經理王剛為建華建材董事長。

    有的上市公司重整案被拒，法院裁定不予受理申請人對被申請人的破產重整申請。如2020年4月17日，*ST龍力收到法院的《民事裁定書》，認為*ST龍力系上市公司，債權人至今未能提供除《企業(yè)破產法》第八條規(guī)定的材料外的相關部門的材料和意見，因此不予受理申請人對*ST龍力的破產重整申請。

    中介喊忙

    《企業(yè)破產法》自2007年6月1日起施行至今已13年，陸續(xù)有60多家上市公司重整獲得成功。中國證券報記者梳理發(fā)現，去年共有14家上市公司被申請重整，今年以來已有11家上市公司被申請重整。

    業(yè)內人士稱，今年以來上市公司重整案件如此密集，與各級政府貫徹落實“供給側結構性改革”和“六穩(wěn)六保”有密切關系。重整企業(yè)獲得再生后，有機會充分發(fā)揮出更多優(yōu)勢。

    “六穩(wěn)六保，這是今年破產重整案集中爆發(fā)的宏觀政策背景。金融要扶持實體經濟，使得一批具有重整價值的企業(yè)得以通過司法重整實現價值重構。”曾主持過多家上市公司破產重整案的資深人士游念東指出，破產法的地位越來越高，重整制度的普及和深化是我國營商環(huán)境不斷改善的標志。2016年以來，最高法院大力推動地方法院設立破產庭，企業(yè)破產法的廣泛應用造就了一批專業(yè)的法官隊伍，也培育了一批有辦理破產法業(yè)務經驗的中介機構。中介隊伍成熟壯大助推上市公司重整業(yè)務的發(fā)展。

    游念東告訴中國證券報記者，今年以來多地法院裁定受理上市公司重整案似有放寬跡象。以*ST天娛為例，該公司沒有業(yè)內公認的適合放行破產重整的“特殊元素”，比如有國資成份、所在產業(yè)關系國計民生重大、債權金額巨大等。*ST天娛能夠獲得重整機會，說明適格上市公司如果不觸碰大股東違規(guī)占款或類似“紅線”，重整申請應該不會有太多程序障礙。

    “科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板實施注冊制，退市進入常態(tài)化。”國內某大型律師事務所常年從事重整業(yè)務的律師張燕（化名）告訴中國證券報記者，相關上市公司可以抓住這個窗口期，盡快重整真正“活過來”。

    對于中介機構而言，資深機構忙于少數重整大項目，無暇他顧。游念東指出，參與重整項目的中介機構存在“冰火兩重天”的局面。對于重整大案，當地政府或法院通常選用傳統的幾家機構，其收費自然也不菲。而眾多案值較小的重整項目，甚至存在連清算費用都不能及時收取的現象。“上市公司重整‘門檻’高，是因為存在信披管理嚴格和啟動程序繁瑣兩方面因素。”

    獲得新生

    中國證券報記者注意到，今年以來已有堅瑞沃能、蓮花健康、*ST廈工、*ST鹽湖等4家上市公司重整計劃執(zhí)行完畢，部分企業(yè)發(fā)展面貌煥然一新，業(yè)績得以有效修復。

    蓮花健康便是一例。這家企業(yè)曾經味精產量居世界第一，國內市場占有率達43.4%。隨著味精消費市場不振，企業(yè)經營出現問題，加上沉重的冗員、歷史遺留等問題，導致公司資金緊張，經營業(yè)績下滑，主營業(yè)務長期虧損，并最終引發(fā)債務危機和經營困境。蓮花健康2017年和2018年連續(xù)兩年歸母凈利虧損，若2019年續(xù)虧面臨暫停上市的風險。

    重整成為破局最佳途徑。2019年7月3日，周口中院收到對蓮花健康公司的重整申請材料。經最高人民法院批復，2019年10月15日，周口中院裁定受理蓮花健康公司破產重整一案。在重整相關方的共同努力下，蓮花健康公司的破產重整，通過土地置換、資金注入、轉增股票等一系列有效舉措，解決了20.4億元債務，妥善安置了職工萬余人，解除了蓮花健康公司沉重的負債和冗員問題，促其獲得新生。

    蓮花健康重整成功后，業(yè)績出現積極變化。公司2019年扭虧為盈，歸母凈利達6923.06萬元，完成“保殼”工作。今年上半年歸母凈利達3113.13萬元。

    中國證券報記者注意到，盡管破產重整獲得成功，有的上市公司后續(xù)發(fā)展并不盡如人意，股價長期徘徊在1元/股附近，反映出市場對該公司信心不足。“重整相當于給企業(yè)做一次手術，能否徹底康復最終還要靠其基礎。”游念東說。