邏輯很清晰，豬肉太貴了，人們改吃雞了。

    8月20日晚，民和股份發(fā)布了半年報，數(shù)據(jù)十分驚人。

    業(yè)績井噴

    上半年，公司實現(xiàn)營收15.63億元，同比增長133.31%；凈利潤8.69億元，同比增長4618.23%。

    要知道，民和股份歷史高點的2018年凈利潤尚不過3.81億元，如今僅用了半年便刷新了最好成績。

    歷史數(shù)據(jù)可以看出，公司二季度盈利能力繼續(xù)提升，單季度盈利從3.86億元增長至4.83億元。

    對此公司將其歸結(jié)為，報告期公司主營產(chǎn)品商品代雞苗售價大幅上漲，收入增加，毛利上升。

    實際上，整個白羽肉雞行業(yè)引種緊缺情況未得到根本改變，數(shù)年以來的低引種使得供給劇烈收縮，且短時間內(nèi)供需難以恢復。種雞存欄下降，商品代雞苗供應緊張，推動雞苗價大幅上漲。

    今年1至5月，雞苗銷售價格一路上揚，價格突破10元每羽。

    進入6月，由于農(nóng)忙、酷熱天氣（商品雞出欄時）養(yǎng)殖難度較大及價格下降時恐慌性心理等因素影響，雞苗價格一度出現(xiàn)較大下跌。但是，行業(yè)基本面并未發(fā)生根本性變動，價格長期低位不具有可持續(xù)性，苗價在6月底開始逐步回升，已恢復至較好水平。

    這反饋到財務數(shù)據(jù)上，讓人震驚。

    二師兄身價大漲成就雛雞暴利

    上半年，民和股份雛雞毛利率達到74.4%，毛利率較上年同期增長43.83%，同期雞肉制品毛利率提升22.07%至27.88%。

    受益于雞苗價格的大漲，民和股份上半年整體毛利率同步出現(xiàn)了44.21個百分點的提升。這一幅度，A股僅見。

    另一方面，非洲豬瘟則間接為肉雞產(chǎn)業(yè)提供了助攻。

    卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，7月末時，全國外三元出欄均價已攀升至19.48元/公斤，“傷亡”最為嚴重的廣西地區(qū)均價更是達到22.40元/公斤。

    進入8月后，豬價上行仍未止步。來自農(nóng)博網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，8月20日，廣西南寧、柳州等地生豬報價每公斤報價普遍在28元以上。

    雖然豬肉與雞肉替代性并非很強，但是有機構(gòu)認為，當豬肉價格上漲至一個臨界點時，雞肉的替代效應會直線上升。

    民和股份亦表示，疫情致使國內(nèi)生豬供應下降，預期未來豬肉供應存在一定缺口，對雞肉等肉類的需求將進一步提升。

    僅就下半年來看，豬肉漲價，帶動雞肉上行的趨勢尚難逆轉(zhuǎn)。

    對此天風證券更是認為，非洲豬瘟帶來的豬肉供需缺口將逐漸顯現(xiàn)，作為豬肉消費的主要替代品，禽肉消費將快速增長，助推禽鏈景氣持續(xù)。

    甚至，該農(nóng)業(yè)團隊直言，此輪禽鏈景氣向上時間和程度都將超歷史周期，預計上市公司盈利改善明顯。

    需要指出的是，民和股份上半年的業(yè)績表現(xiàn)已經(jīng)超出了賣方預期。

    一致性預測結(jié)果顯示，民和股份2019年歸母凈利潤為9.21億元，EPS為3.05元。

    然而，從半年報來看，凈利潤和EPS已經(jīng)達到8.69億元和2.88元，全年有望大概率超過前述3.05元的預測值。

    保守估計，若公司全年EPS可以達到5元，當前估值水平還未超過8倍。

    更難能可貴的是，目前肉雞行業(yè)的幾只標的漲幅并不算太大，二季度至今漲幅最高的民和股份尚不過50.64%，圣農(nóng)發(fā)展則不到20%。

    后者半年報顯示，公司雞肉產(chǎn)品營收為44.21億元，占當期總營收的67.5%。