主持人呂江濤：近日，深交所對*ST雛鷹作出終止上市的決定引起了市場高度關(guān)注。今年以來，上市公司退市形式更加多樣化，“欺詐退”、“違法退”、“業(yè)績退”、“破面退”、“主動退”、“重組退”層出不窮，A股市場IPO常態(tài)化的同時，退市也正在走向常態(tài)化。對此，本報今日推出相關(guān)的采訪和解讀。

    ■本報記者 蘇詩鈺

    8月19日，深交所發(fā)布公告稱，對*ST雛鷹作出終止上市的決定，這也是繼中弘股份之后又一只因“破面”而退市的股票，8月27日*ST雛鷹將進入退市整理期。目前*ST華業(yè)、*ST大控等多只個股，正面臨“破面退”風(fēng)險。

    《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，如果公司股票連續(xù)20個交易日（不包含公司股票停牌日）的每日股票收盤價均低于股票面值，上海證券交易所有權(quán)終止公司股票上市。此前，兩市已有公司因為股價連續(xù)20個交易日低于面值而退市。

    8月20日，盤古智庫高級研究員盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示，面值是股票發(fā)行時就決定的，代表了每一張股票所包含的資本數(shù)額，目前大多數(shù)股票面值均是一元。退市制度多元化有利于維護股市的公平公正，倡導(dǎo)價值投資理念，敦促企業(yè)即使上市之后也并不是一勞永逸，提升金融市場對實體經(jīng)濟的刺激力度。同時，從市場資金角度來看，退市制度能夠釋放被這些劣質(zhì)股票吸納的資金，從資金結(jié)構(gòu)上提供活水，有助于市場走出低迷。

    8月20日，廈門大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院和王亞南經(jīng)濟研究院教授韓乾在接受《證券日報》記者采訪時表示，退市方式多元化是注冊制改革的配套措施，標(biāo)志著我國股票市場制度改革正在穩(wěn)步推進。成熟的股市是實體經(jīng)濟的晴雨表，“破面”退市就是讓市場判斷企業(yè)質(zhì)量的好壞，可以借助市場的力量實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，切實發(fā)揮資本市場對資源的最優(yōu)配置功能。

    《證券日報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來已有62家A股上市公司被列為具有退市風(fēng)險的公司，即被列為*ST。韓乾表示，退市常態(tài)化是股市健康的表現(xiàn)，也是監(jiān)管任務(wù)中的重點。只有不斷的通過市場機制進行優(yōu)選和淘汰，才能保證上市公司的高質(zhì)量，真正實現(xiàn)資本市場服務(wù)于實體經(jīng)濟發(fā)展?？梢灶A(yù)見，未來A股市場上的退市率將會越來越高。值得注意的是，要對相關(guān)的中小投資者進行充分的風(fēng)險警示，同時在退市制度上可以考慮進一步完善投資者賠償機制，針對不同類型的退市應(yīng)有不同的賠償措施。

    盤和林表示，A股退市常態(tài)化透露出目前A股對于股市的多方面監(jiān)管?？傮w來看，隨著A股退市制度的逐漸完善，公司價格也將更多的由市場需求來決定，未來近幾年退市規(guī)模將會逐步上升，這是正?，F(xiàn)象。但大規(guī)模退市的可能性不大，因為我國A股上市審查比較嚴(yán)格，總體來說上市公司的質(zhì)量還是經(jīng)得住考驗的。在加大退市制度剛性的同時，還要注重中小投資者利益維護，尤其是避免大股東套現(xiàn)留下“空殼”公司來退市。其次，對于中小投資者要加強宣傳教育。