元旦后第二個交易日，蔚藍(lán)生物（603739）將進(jìn)行網(wǎng)上公開新股申購，這也是2019年首家正式發(fā)行A股的公司。記者梳理公開資料發(fā)現(xiàn)，和一些同期過會甚至比其過會更早的公司相比，蔚藍(lán)生物從過會到招股可謂后來居上。分析人士認(rèn)為，這一方面凸顯了公司作為A股市場上生物產(chǎn)業(yè)中稀缺標(biāo)的實力，另一方面也體現(xiàn)了資本市場支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的明確信號。

    技術(shù)和研發(fā)實力出眾

    招股意向書顯示，蔚藍(lán)生物是以酶制劑、微生態(tài)制劑的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售為主營業(yè)務(wù)的生物科技公司，2017年生物業(yè)務(wù)占比74.29%。公司主業(yè)屬于生物產(chǎn)業(yè)中的生物制造行業(yè)?！?ldquo;十三五”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確生物制造是國家重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)之一，是我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的主攻方向，對于我國搶占新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)革命制高點具有重要意義，是促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)動能升級的主要推動力。2016年頒布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點產(chǎn)品和服務(wù)指導(dǎo)目錄》顯示，公司主業(yè)中的酶制劑和微生態(tài)行業(yè)屬于生物產(chǎn)業(yè)中的特殊發(fā)酵產(chǎn)品與生物過程裝備，公司同時經(jīng)營的生物制品獸藥則屬于生物產(chǎn)業(yè)中的生物獸藥獸用生物制品及疫苗。

    招股書顯示，作為一家生物科技公司，蔚藍(lán)生物是國家科技創(chuàng)新示范企業(yè)，擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心以及國家級國際聯(lián)合中心、國家動物用保健品工程技術(shù)研究中心，是生物產(chǎn)業(yè)中的國家高科技企業(yè)。

    生物產(chǎn)業(yè)是知識密集型高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，作為生物科技公司，人才和研發(fā)是第一位的。招股書顯示，公司實際控制人黃炳亮和張效成均為萊陽農(nóng)學(xué)院教師出身，都是碩士研究生學(xué)歷，具有很深的學(xué)院背景。同時，公司首席科學(xué)家王華明為美籍華人，曾入選2009年天津市“千人計劃”，2011年被山東省聘請為泰山學(xué)者海外特聘專家。王華明先生還是中科院天津工業(yè)生物技術(shù)研究所研究員、中科院微生物研究所客座研究員，曾任杰能科國際公司的研究員、杰能科.丹尼斯公司（已被杜邦收購）的資深研究員。記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，這兩家公司都是酶制劑和微生態(tài)領(lǐng)域中的世界級公司。此外，截止2018年6月，公司有博士19名，碩士177名。公司下屬三家院士工作站，兩家博士后科研工作站。

    招股書顯示，公司技術(shù)水平和研發(fā)能力在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。2015年到2018年上半年三年半時間里，公司投入研發(fā)的費用合計2.64億元，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例約10%。持續(xù)的研發(fā)造就了公司業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)水平。招股書顯示，蔚藍(lán)生物及子公司先后榮獲國家科技進(jìn)步二等獎一項，教育部技術(shù)發(fā)明一等獎一項，擁有國內(nèi)授權(quán)專利199件，美國授權(quán)專利3項PCT國際申請9項及國家級新獸藥證書30項。公司主持國際合作專項、國家863課題等國家級項目33項，參與20項。主持、參與酶制劑和動保行業(yè)方面的國家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定41項。

    2015年中國科學(xué)院發(fā)布的“中國工業(yè)生物技術(shù)白皮書”發(fā)明專利公開數(shù)量TOP25顯示，蔚藍(lán)生物集團(tuán)位列第一。2015年全國1098家國家認(rèn)定的企業(yè)技術(shù)中心評價結(jié)果顯示，公司位列生物行業(yè)第一。

    酶制劑、微生態(tài)、生物獸藥三箭齊發(fā)

    酶制劑、微生態(tài)和生物獸藥是蔚藍(lán)生物主營業(yè)務(wù)的三駕馬車。

    招股書顯示，微生態(tài)制劑主要用于飼料、養(yǎng)殖、種植、食品保健以及醫(yī)藥。酶制劑應(yīng)用廣泛，在食品領(lǐng)域，功能性低聚糖和啤酒釀造都會用到。工業(yè)酶則以紡織酶為主，在紡織領(lǐng)域紡織酶可以起到降低成本和保護(hù)環(huán)境的作用。飼料養(yǎng)殖行業(yè)也都要用到酶制劑，飼用酶制劑、微生態(tài)是一種安全有效無殘留的綠色飼料添加劑，可提高飼料利用率、降低飼料成本。公司主要生產(chǎn)工業(yè)酶、食品酶和植物微生態(tài)，其中食品酶以果汁酶和啤酒酶為主，植物微生態(tài)適用于蔬菜、瓜果的種植。

    根據(jù)招股書披露的信息，我國傳統(tǒng)畜牧業(yè)一般通過在飼料中添加抗生素以幫助動物預(yù)防疾病改善營養(yǎng)吸收促進(jìn)動物生長，但抗生素的濫用將導(dǎo)致動物性食品中出現(xiàn)農(nóng)藥殘留，危害人體健康。而微生態(tài)和酶制劑產(chǎn)品是飼料抗生素的替代產(chǎn)品，其普及有助于減少對抗生素的依賴，滿足消費者對安全和高質(zhì)量食品的要求。而從動保角度看，獸用生物制品能幫助動物預(yù)防疾病。

    化肥的大量使用，造成了我國土壤和水體等嚴(yán)重的環(huán)境污染問題，土壤鹽漬化、土壤板結(jié)問題出現(xiàn)，植物微生態(tài)制劑在解決土壤水體環(huán)境污染方面的作用逐漸被認(rèn)可，需求量逐漸擴(kuò)大。招股書披露的信息顯示：2015年中國新型肥料中的微生物肥料產(chǎn)量為960-1100萬噸，產(chǎn)值180億元。2017年8農(nóng)業(yè)部微生物肥料和食用菌菌種質(zhì)量監(jiān)督檢驗測試中心主任李俊報告指出，目前生物肥料產(chǎn)業(yè)年均增數(shù)10%，十三五末年總產(chǎn)量將達(dá)到3000萬噸。

    隨著民眾對食品安全問題的日益關(guān)注和防疫意識的提高，以及農(nóng)業(yè)管理部門對濫用抗生素行為的管理力度不斷加大，國內(nèi)酶制劑、微生態(tài)以及生物類動保產(chǎn)品的需求將迎來快速增長期。根據(jù)國外權(quán)威市場咨詢機(jī)構(gòu)2017年的報告，2016年全球微生態(tài)市場規(guī)模397億美元，預(yù)計2021年將達(dá)到582億美元，年均復(fù)合增長7.94%。全球動物用微生態(tài)制劑2016年32億美元，2021年將達(dá)到47億美元，年復(fù)合增長率7.7%。而諾維信和孟山都聯(lián)合發(fā)布的研究報告顯示，2014年全球植物微生態(tài)制劑銷售18億美元，未來隨著對可持續(xù)增長的重視，預(yù)計未來年增長增長率將達(dá)10%以上。

    根據(jù)國際酶制劑行業(yè)龍頭諾維信的年報資料，2008年到2017年全球行業(yè)市場規(guī)模年復(fù)合增長率7.34%。2017年國內(nèi)酶制劑產(chǎn)量134萬標(biāo)準(zhǔn)噸，年復(fù)合增長率9.04%。美通社的數(shù)據(jù)顯示，2014年中國酶制劑消費規(guī)模僅占全球市場份額的9.4%。未來空間很大。

    募投項目助力業(yè)績翻番

    生物制品作為新興產(chǎn)業(yè)，是典型的知識密集產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品毛利率高，目前國內(nèi)生物制品上市公司平均毛利率為60%。

    招股書顯示，國內(nèi)主要酶制劑生產(chǎn)企業(yè)有國際跨國公司在國內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)，包括諾維信、杜邦、帝斯曼，以及國內(nèi)的蔚藍(lán)生物、廣東溢多利（300381）和山東隆科特。2017年全國酶制劑行業(yè)十強(qiáng)，蔚藍(lán)生物排名第一，第二名為溢多利（300381），第三名山東隆科特，第四名為武漢新華揚。國內(nèi)微生態(tài)行業(yè)起步晚，目前有400家企業(yè)，獲得行業(yè)生產(chǎn)批文的有140家，銷售收入過億的5家，第一名寶來利來（NEEQ831827，新三板掛牌）1.54億元，第二名為蔚藍(lán)生物1.51億元。

    招股書顯示，蔚藍(lán)生物本次募投項目有三項：10000噸新型生物酶項目和年產(chǎn)10000噸植物用微生態(tài)制劑項目，以及1500噸獸用粉劑項目。

    根據(jù)招股書的介紹，10000噸新型生物酶項目包括年產(chǎn)5000噸包衣顆粒蛋白酶，該項目是公司打破國際壟斷的進(jìn)口替代產(chǎn)品，市場明確，利潤豐厚。還包括年產(chǎn)3000噸B葡萄糖酶產(chǎn)品，這是公司正在培育的新品，功效確切，市場廣闊。另外還有年產(chǎn)2000噸葡萄糖氧化酶為原有暢銷產(chǎn)品。該項募投投產(chǎn)后年銷售收入30000萬元，新增凈利3882萬元。

    招股書顯示，公司微生態(tài)產(chǎn)品最新一期產(chǎn)能利用率98.11%，植物微生態(tài)存在明顯的季節(jié)性，現(xiàn)有微生態(tài)產(chǎn)線產(chǎn)能難以滿足市場對公司植物微生態(tài)產(chǎn)品需求。同時，受國家化肥稅收政策的直接影響，2016年以來微生物菌肥行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期，公司產(chǎn)品供不應(yīng)求，產(chǎn)能存在季節(jié)性不足，急需擴(kuò)大。該項目達(dá)產(chǎn)后將新增收入16003萬元，凈利潤2787萬元。

    此外，年產(chǎn)1500噸獸用粉劑項目，將帶來每年9993萬元的營業(yè)收入，凈利潤1105萬元。目前公司的獸用粉劑產(chǎn)品產(chǎn)銷率104.9%，供不應(yīng)求。

    上述三項募投項目達(dá)產(chǎn)后，將年增凈利潤7774萬元。而2016年和2017年公司實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為6684萬元和6854萬元。這也就意味著，募投項目達(dá)產(chǎn)后將使公司凈利潤水平在目前基礎(chǔ)上實現(xiàn)翻番。