曾經紅極一時的“互聯(lián)網(wǎng)金融”概念，如今正在成為擾動中科金財（002657.SZ）的不確定性因子。

    2017年財報披露后，中科金財結束了上市以來連續(xù)盈利的狀態(tài)，出現(xiàn)了首個虧損年。

    數(shù)據(jù)顯示，報告期內中科金財實現(xiàn)營業(yè)收入12.26億元，同比減少11.17%，歸母凈利潤為虧損2.37億元。

    對于業(yè)績暴跌的原因，中科金財方面表示，“是由于商譽減值的影響。”

    目前，被中科金財頻繁提及的則是“金融科技”這個概念，而事實上，早前“互聯(lián)網(wǎng)金融”概念正如火如荼之時，中科金財曾借助這個風口進行了多方面的布局。

    不過，如今中科金財?shù)臉I(yè)績卻沒有得到延續(xù)。更為明顯的對比是在股價上，2015年，中科金財股價高點達到170.32元（前復權），市值接近600億，但7月6日收盤，中科金財股價15.45元，市值約52億。

    擁抱“互金”概念往事

    2015年，中科金財將自己定義為互聯(lián)網(wǎng)金融綜合服務商和智能銀行整體解決方案提供商。

    當年，中科金財為了拓展互聯(lián)網(wǎng)金融綜合服務業(yè)務，曾與多個機構展開相關合作。

    據(jù)21世紀經濟報道記者梳理，2015年9月，中科金財參股的大連金融資產交易所（以下簡稱“大金所”）上線，隨后參股的安徽金融資產交易所也在當年年底上線。在機構合作上，中科金財還與中航資本（600705.SH）等進行了互聯(lián)網(wǎng)金融相關的合作。

    由于當時整個互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)仍處在爆發(fā)式增長階段，中科金財?shù)臉I(yè)務拓展也引發(fā)了市場的高度關注。

    2015年7月10日，中科金財與中航資本簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方主要合作領域包括共同推動航空產業(yè)鏈項目、資金對接、尋找新興產業(yè)投融資機會；探討在金融資產交易所、公募基金、互聯(lián)網(wǎng)金融公司等新的金融領域開展股權、業(yè)務合作等。

    “與中航資本的合作有助于公司在互聯(lián)網(wǎng)銀行、資產管理、資產證券化、產業(yè)鏈融資、供應鏈融資等領域的業(yè)務開展，符合公司長遠發(fā)展的戰(zhàn)略定位。”中科金財方面指出。

    在公告簽署協(xié)議之后，中科金財也在二級市場連續(xù)收獲了兩個漲停。

    以7月15日龍虎榜數(shù)據(jù)為例，當日凈買入金額為9649萬元，其中買入席位前4均是機構席位，4席位共買入4.02億元，其中買入最多的機構買入金額為1.73億元。

    到了2015年年末，共有135家機構持股中科金財，其中有120家基金持股，持股總數(shù)有1671.95萬股，持股市值在13.34億元，占流通股的比例是6.65%。

    當年的經營數(shù)據(jù)顯示，中科金財?shù)臉I(yè)績也翻了一倍。報告期內，中科金財實現(xiàn)營業(yè)收入13.28億元，同比增長20.87%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.6億元，同比增長了106.34%。

    值得一提的是，不止是中航資本，2015年3月，中科金財還曾宣布與華夏幸?；鶚I(yè)控股股份公司（以下簡稱“華夏幸福控股”）、華夏幸福（600340.SH）、廊坊銀行簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。

    其內容亦與互聯(lián)網(wǎng)金融相關，包括結合華夏幸福產業(yè)新城運營經驗聯(lián)合打造互聯(lián)網(wǎng)金融產業(yè)園；合作打造P2B、眾籌等多種互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，拓寬企業(yè)融資渠道；打造互聯(lián)網(wǎng)銀行生態(tài)圈等內容，并提出了“互聯(lián)網(wǎng)+產業(yè)+金融”。

    隨后，2015年3月27日，華夏幸?？毓赏ㄟ^大宗交易以63.1元的均價增持了中科金財1570萬股，占總股本的4.95%，同時承諾了自取得股權之日起12個月內，不轉讓或者委托他人管理其持有該部分股份。

    數(shù)據(jù)顯示，當日中科金財股價報收75.77元。而隨后則在2015年5月股價一路飆漲至170元。

    最高點時，華夏幸?？毓筛∮?7億元。

    不過，隨后雙方之間的合作并沒有再進一步公告。

    7月6日，本報記者向華夏幸福方面求證關于與中科金財在互聯(lián)網(wǎng)金融產業(yè)園上的合作，董秘辦一位相關人士表示，“目前僅有一個框架協(xié)議，后續(xù)沒有看到相關實質性合作，暫時不清楚具體情況。”

    “與華夏幸福合作的互聯(lián)網(wǎng)金融產業(yè)園具體的業(yè)務進展情況我們也沒那么清楚。目前中報沒有披露，不能透露相關情況。”中科金財證券部人士回應稱。

    風口轉向紀實

    目前仍然可查的則是與中航系共同設立的金網(wǎng)絡（北京）電子商務有限公司（以下簡稱“金網(wǎng)絡”），開展資產證券化、供應鏈金融等業(yè)務。

    金網(wǎng)絡注冊資金為8000萬元，由中科金財出資2000萬元，占注冊資本的25%。

    中航金服官網(wǎng)介紹稱，金網(wǎng)絡是由中航國際、中航資本、中航經濟院、中科金財?shù)裙餐鲑Y成立的中航系“互聯(lián)網(wǎng)+金融”公司。2016年1月8日，在原“中航商圈”平臺的基礎上升級推出了綜合性金融理財和生活服務平臺中航金服。

    21世紀經濟報道記者查詢發(fā)現(xiàn)，目前中航金服官網(wǎng)上有“中航寶”、“理財匯”、“中航商圈”、“一元奪寶”、“消費貸”等欄目，不過目前，已經沒有可投的理財產品，其微信服務號的更新停留在2017年4月。

    有意思的是，從2016年年報開始，中科金財就幾乎不再提及“互聯(lián)網(wǎng)金融”，而是更多地開始向“金融科技”上延伸。

    “公司以資產端、資金端、數(shù)據(jù)端、流量端、交易體系為重要組成部分的大平臺戰(zhàn)略布局完整，已初步形成了‘金融+互聯(lián)網(wǎng)+平臺服務+生態(tài)’的閉環(huán)生態(tài)圈，基本具備金融科技全業(yè)務鏈的服務能力。”中科金財在2016年年報中這樣表述。

    拆分來看，主要是大金所、金網(wǎng)絡以及中關村互聯(lián)網(wǎng)金融服務中心這幾個子公司。報告期內則實現(xiàn)營業(yè)收入13.8億元，同比增長3.96%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.78億元，同比增長10.98%；增幅均有收斂。

    可以看見的是，自2015年末開始互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管細則逐步落實，行業(yè)進入了嚴監(jiān)管的時代。

    而2015年攀上高點后，中科金財股價也迅速回落，在年末降至70元左右，出現(xiàn)了大幅縮水。

    據(jù)21世紀經濟報道記者了解，目前也有不少互聯(lián)網(wǎng)金融公司在尋求轉型。“我們也在提金融科技的概念，其實可以說是在互聯(lián)網(wǎng)金融嚴管之后的一種規(guī)避手段。”某上市公司背景互聯(lián)網(wǎng)金融公司人士告訴21世紀經濟報道記者。

    “如今互聯(lián)網(wǎng)平臺接連爆雷，在政策逐漸趨嚴的同時，這種情況不會少，未來擺在互金平臺面前的路也有更多不確定，要更加關注風險控制。”7月6日，北京某中型券商分析師指出。

    團貸網(wǎng)創(chuàng)始人唐軍告訴21世紀經濟報道記者，“無論監(jiān)管嚴或松，未來在三到五年內，99%的網(wǎng)貸平臺都會死亡，行業(yè)的嚴監(jiān)管更是加速了平臺的淘汰。建議平臺在退出或轉型的過程中，應該根據(jù)自身的實際情況，打造出自有的小金融小生態(tài)閉環(huán)，才能在市場中涅槃存活。”

    在此前的2017年業(yè)績說明會上，中科金財董事會秘書趙劍表示，“在外延式發(fā)展方面，公司的并購戰(zhàn)略已經逐步完善和成型。公司將有計劃地在金融科技領域加大投資力度，通過建立多層級合伙人經營責任制度，實現(xiàn)內部創(chuàng)業(yè)、培育孵化和成熟收購有機結合的投資并購策略。”

    值得注意的是，在中科金財追逐一系列風口的背后，賣方研報也表現(xiàn)出熱烈的追捧。

    21世紀經濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，2015年、2016年也是中科金財?shù)馁u方研報最密集的時期，金融科技、互聯(lián)網(wǎng)金融閉環(huán)生態(tài)圈、大金所等都是被頻繁提及并表示看好的關鍵詞。

    并購的尷尬

    但如今，賣方研報卻幾乎銷聲匿跡。中科金財?shù)淖詈笠环菅袌筮€停留在去年8月機構對其的半年報點評。

    也許是早就預料到的轉變，隨后的2017年年報中科金財就出現(xiàn)了大幅虧損。

    值得注意的是，中科金財此前曾在2017年三季報中披露預計2017年實現(xiàn)的歸母凈利潤為1.42億至2.14億元。而隨后今年1月中科金財對業(yè)績預告進行修正，修正后的歸母凈利潤則是虧損約1.51億至2.4億元。

    業(yè)績“變臉”的情況也引起了交易所的關注。

    2月6日深交所曾下發(fā)問詢函，要求中科金財對公司并購的子公司2017年度累計實現(xiàn)凈利潤與預計凈利潤差異的原因。

    “前期并購溢價高的公司基本都有商譽減值的隱患，另外商譽減值也和并購標的業(yè)績不達預期等因素有關，比如有些并購的標的行業(yè)今年整體不好，就會計提減值，也是給后續(xù)減輕壓力。”北京某私募機構合伙人告訴21世紀經濟報道記者。

    曾經被追捧的項目也因趨嚴的監(jiān)管出現(xiàn)了困境。

    數(shù)據(jù)顯示，大金所2017年虧損了4290.08萬元。中科金財對大金所資產組商譽計提減值準備為7295.98萬元。

    “大金所虧損是因為在輝山乳業(yè)的事項上有計提壞賬準備，現(xiàn)在金融交易所的業(yè)務監(jiān)管也是趨嚴的，公司也會有相應的應對計劃。”前述中科金財證券部人士指出。

    根據(jù)披露，已經進入破產重整的輝山乳業(yè)此前在大金所登記發(fā)行“輝山乳業(yè)定向融資計劃”產品，大金所墊付利息1787.03萬元。