近期基金業(yè)的一項(xiàng)熱點(diǎn)是“賺錢才收管理費(fèi)、多賺不多收”的南方瑞合基金。這只創(chuàng)新性產(chǎn)品“掌舵者”正是南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官（權(quán)益）史博。

    “南方瑞合是基金公司與投資者更加緊密站在一起的實(shí)驗(yàn)性創(chuàng)新，能管理這只基金是非常激動(dòng)的。”史博直言，目前也正值較好的建倉時(shí)機(jī)。他表示，當(dāng)前市場(chǎng)整體估值已處在相對(duì)底部區(qū)間，從現(xiàn)在開始的未來三年，無論是宏觀經(jīng)濟(jì)還是資本市場(chǎng)，相信都會(huì)面臨比較好的機(jī)會(huì)。

    市場(chǎng)波動(dòng)中把握機(jī)遇

    今年A股呈現(xiàn)震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)悲觀情緒彌漫。史博淡定表示，“當(dāng)前市場(chǎng)整體估值已處在相對(duì)底部區(qū)間，長(zhǎng)期看無論是宏觀經(jīng)濟(jì)還是資本市場(chǎng)，相信都會(huì)面臨比較好的機(jī)會(huì)。”

    史博的信心來自于何方？他分析表示，在各種內(nèi)外因素的影響下，消費(fèi)、投資、出口這驅(qū)動(dòng)GDP的“三駕馬車”中后兩項(xiàng)的拉動(dòng)力有望逐漸降低，更多依靠消費(fèi)驅(qū)動(dòng)?？梢哉f，未來5年至10年，中國(guó)從總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看是消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在這樣的環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)增速會(huì)更加穩(wěn)定，這對(duì)龍頭上市公司保持自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力是偏好的環(huán)境，未來市場(chǎng)整體運(yùn)行將相對(duì)平穩(wěn)，存結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

    史博進(jìn)一步表示，未來市場(chǎng)機(jī)會(huì)主要有兩大類，一是今年整個(gè)市場(chǎng)由于受壓制比較嚴(yán)重，一旦投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生變化，整體而言或有一定的反彈機(jī)會(huì)；二是存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，資產(chǎn)質(zhì)量比較好的公司價(jià)值比較確定，分紅較高而股價(jià)受壓制時(shí)間較長(zhǎng)的公司，價(jià)值會(huì)回歸。此外，消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)中也存在一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。同時(shí)，市場(chǎng)中總能找到一些被低估的品種，值得密切關(guān)注和挖掘。

    談及近期市場(chǎng)調(diào)整，史博表示也可以從倉位管理和選擇優(yōu)質(zhì)公司兩方面進(jìn)行防御。在市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)候，降低倉位是一個(gè)有效地控制風(fēng)險(xiǎn)的辦法，另外布局現(xiàn)金流比較好、高股息的公司，或者部分能真正兌現(xiàn)成長(zhǎng)的公司。

    追求穩(wěn)健收益

    恰逢布局好時(shí)機(jī)

    南方瑞合——創(chuàng)新“賺錢才收管理費(fèi)、多賺不多收”模式的基金，正是史博即將管理的產(chǎn)品。“由于各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)成本的緣故，公募基金收取的固定管理費(fèi)是海內(nèi)外行業(yè)常見的模式。但過去20年確實(shí)也存在基金賺錢客戶不賺錢的現(xiàn)象。”史博表示，從這一角度而言，公募基金行業(yè)亟需通過創(chuàng)新改變“基金賺錢持有人不賺錢”的常態(tài)。因此，南方基金一直在思考和探索如何實(shí)現(xiàn)與客戶的共贏，設(shè)計(jì)了南方瑞合這只產(chǎn)品。

    更重要的是，史博認(rèn)為目前是布局的好時(shí)機(jī)。“目前市場(chǎng)處于低位盤整階段，因受制于各類因素，市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)偏好上屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型。”他表示，雖然市場(chǎng)相對(duì)比較低迷，但滬深300的分紅派息率水平在2.5%左右。從歷史來看，滬深300分紅派息率達(dá)到2.5%的時(shí)候，滬深300指數(shù)持有三年歷史上都沒有出現(xiàn)過虧損。從歷史的規(guī)律來看，往往在市場(chǎng)低迷時(shí)，更容易為投資者賺錢。

    “未來，市場(chǎng)有望以機(jī)構(gòu)投資者為主，新進(jìn)入市場(chǎng)的資金主要以長(zhǎng)線資金為主。南方瑞合鎖定三年，更利于基金經(jīng)理用長(zhǎng)線思維進(jìn)行投資，無需過度在意短期資金申購贖回，長(zhǎng)期的心態(tài)更適應(yīng)市場(chǎng)未來的發(fā)展趨勢(shì)，能更好地給投資者在控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲取合理回報(bào)。”史博表示。

    談及運(yùn)作策略，史博表示，南方瑞合結(jié)合了傳統(tǒng)封閉式基金和開放式基金的優(yōu)勢(shì)，股票投資倉位不低于40%。“投資上會(huì)采取穩(wěn)健投資策略，會(huì)集中于兩種類型的股票，一種是追求用合理的價(jià)格買入成長(zhǎng)企業(yè)，一種則投資于穩(wěn)定的高分紅股票，這些穩(wěn)定的高分紅股票從歷史來講，在較長(zhǎng)的周期里表現(xiàn)并不比整體市場(chǎng)差，同時(shí)通過分紅又可以產(chǎn)生一定的安全墊，且這類股票整體而言波動(dòng)率較小。”此外，史博還表示，南方瑞合既可以投資A股，還可以通過滬港通布局港股。

    值得一提的是，南方基金引入“公司發(fā)起、高管領(lǐng)投、員工跟投”的模式，高管每人認(rèn)購100萬起。史博對(duì)此表示，南方瑞合明確了與投資者深度捆綁的利益共享機(jī)制，期望通過高管領(lǐng)投、員工跟投來表明南方基金非常重視且看好這一產(chǎn)品，期望與投資者共贏。