《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(下稱“資管新規(guī)”)近日正式發(fā)布實施,資管行業(yè)面臨重塑。雖然業(yè)內(nèi)普遍認為公募基金是受益最多的資管類別,但在基金公司自己看來,優(yōu)勢稍縱即逝,若掉以輕心,在很多業(yè)務(wù)上會被其他行業(yè)趕超。多位基金公司人士表示看好絕對收益模式的產(chǎn)品。
應(yīng)對資管新規(guī),銀行的動作相當快。近期,多家銀行資管推出了“類貨幣基金”,讓基金公司感到很大壓力。據(jù)記者了解,為應(yīng)對資管新規(guī),不少基金公司都在設(shè)計新的產(chǎn)品模式。
滬上一家中型基金公司產(chǎn)品部人士介紹,他們公司接下來將以開發(fā)絕對收益產(chǎn)品為主,但并不是傳統(tǒng)的股債混合模式。“產(chǎn)品主要以流動性梯度為主要策略,即保證5%的現(xiàn)金資產(chǎn)、5%的貨幣資產(chǎn)、10%能夠在一周內(nèi)拋售的資產(chǎn)以及10%能夠在一個月之內(nèi)交易的資產(chǎn),逐步遞延保證贖回時的流動性,其余倉位可以配置久期更長的債券標的,提高整體收益率。”
滬上一家中型基金公司人士透露,計劃設(shè)計封閉期限較長的定開絕對收益類產(chǎn)品,鎖定一部分債券票息收益,通過拉長久期的方式拉開與貨幣基金的差距。“這種產(chǎn)品不是保本的,只是采用比較保守的策略。”上述產(chǎn)品總監(jiān)指出,原先選擇保本類理財產(chǎn)品的投資者,最關(guān)注的是收益率及流動性的搭配,而應(yīng)對銀行理財市場的方式是尋找期限足夠的定開理財投資模式。“2012年,基金公司紛紛發(fā)行短期理財基金,得以分享了短期理財產(chǎn)品這塊市場。如今,想要繼續(xù)在銀行理財市場上保有份額,已非常困難。銀行理財可以拿到更多質(zhì)地較高的標的,收益率往往會高于理財債基。”在其看來,理財債基轉(zhuǎn)型為凈值型產(chǎn)品,但投資策略本質(zhì)不會發(fā)生大的改變。如何在拉長久期的同時控制流動性成為關(guān)鍵。“對于那些對收益率敏感而對流動性較為寬容的投資者而言,0.5個百分點的收益都有不小的吸引力。”
一位二級債基基金經(jīng)理也看好絕對收益產(chǎn)品。他認為,雖然在操作上,管理絕對收益產(chǎn)品難度大于相對收益基金,但絕對收益產(chǎn)品有明確的收益率目標,與市場走勢、宏觀變化關(guān)聯(lián)度較低,而且更關(guān)注凈值回撤。“絕對收益是由資金的風險偏好屬性決定的,操作中需要更多地從自下而上的角度去選擇一些盈利確定、成長性比較明確、估值合理甚至偏低的公司,核心是要賺取業(yè)績帶來的回報。對凈值回撤的關(guān)注尤其重要,持股以及行業(yè)集中度都需要做嚴格的限制。”
不過,上述基金經(jīng)理也指出,資管新規(guī)對杠桿的嚴格限定會進一步降低債券等標的的收益率,而衍生品目前仍未在公募行業(yè)得到較好應(yīng)用,絕對收益產(chǎn)品還需要較長時間的培養(yǎng)。
目前,名稱中帶有絕對收益字樣的基金僅有13只,2017年3月匯添富絕對收益策略成立后再無同類新基金出現(xiàn)。從業(yè)績上來看,2017年,這13只基金中僅有7只取得正收益,且僅有兩只基金跑贏業(yè)績比較基準。
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