經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，疊加大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃，通脹擔(dān)憂卷土重來，10年期美債收益率上周漲穿1.64%關(guān)口。市場預(yù)期，10年期美債收益率將持續(xù)上行至2%附近，在美債收益率達(dá)到新的平衡點之前，風(fēng)險市場將持續(xù)面臨波動，美聯(lián)儲或不會在本周的利率政策會議上釋放政策調(diào)整信號。

    隨著美國1.9萬億美元經(jīng)濟(jì)刺激方案落地，以及美國債券市場面臨的非基本面拋售壓力，10年期美債收益率上周五漲逾10個基點至1.64%關(guān)口以上，為2020年2月7日以來首次，當(dāng)日最高觸及1.6405%。

    雖然最新公布的美國2月CPI和PPI數(shù)據(jù)基本符合市場預(yù)期，但由于去年疫情封鎖造成“低基數(shù)”效應(yīng)，投資者擔(dān)憂美國后續(xù)月份的通脹數(shù)據(jù)同比或會顯著增長態(tài)勢，這一擔(dān)憂推升美債收益率上行。蒙特利爾銀行資本市場利率策略師林根認(rèn)為，美債收益率上升要歸因于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和刺激計劃，預(yù)計今年上半年10年期美債收益率可上行至1.75%至2.00%的區(qū)間。

    此外，美債收益率上升還有一些非基本面因素推動。去年疫情期間，不少做市商購買美債來對沖頭寸，1年之后，這部分美債對應(yīng)的資產(chǎn)端部分逐漸到期，也為美債市場帶來了拋售壓力。

    美聯(lián)儲近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在截至3月3日的1周，一級交易商的美國國債持有量銳減647億美元至1858億美元，創(chuàng)出了降幅紀(jì)錄。對于這一反常情況的一種解釋是，美聯(lián)儲的一項關(guān)鍵監(jiān)管豁免將于3月31日到期，一級交易商正在采取行動在3月31日之前減持美國國債。

    此外，外國拋售美債也推動美債收益率上升。作為美國的最大海外債主，日本連續(xù)多月采取了拋售美債的行動。日本財務(wù)省數(shù)據(jù)顯示，日本投資者在2月的第2周和第3周出售了3.6萬億日元（約334億美元）規(guī)模的外國債券。

    西部證券分析師張育浩告訴記者，3月31日是日本政府財年的結(jié)束日期，不少機(jī)構(gòu)面臨繳稅和兌現(xiàn)收益的壓力。日本機(jī)構(gòu)持有不少美債，他們的拋售行為也為美債市場帶來了一些額外壓力。

    美聯(lián)儲將在本周召開利率政策會議，有市場人士期待美聯(lián)儲為債券市場帶來更多政策信號。但機(jī)構(gòu)提醒，不要對美聯(lián)儲抱有過高期待。

    “市場對美聯(lián)儲將做什么或說什么期望過高。”保德信金融旗下資產(chǎn)管理部門PGIM固定收益公司的多部門和策略主管格雷格·彼得斯認(rèn)為，美聯(lián)儲主席鮑威爾屆時可能還是比較溫和，也不太可能給出何時改變其債券購買計劃或其他政策的時間框架。