為了支持民企改革發(fā)展，國家再出重磅政策。

    12月22日，《中共中央國務院關于營造更好發(fā)展環(huán)境支持民營企業(yè)改革發(fā)展的意見》（下稱《意見》）公布?！兑庖姟穱@營造市場化、法治化、制度化的長期穩(wěn)定發(fā)展環(huán)境，推動民營企業(yè)改革創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級、健康發(fā)展，提出一系列政策措施。

    在解決民營企業(yè)融資難融資貴等問題，《意見》在信貸、股權(quán)、債券三方面提出一系列措施，其中包括健全銀行業(yè)金融機構(gòu)服務民營企業(yè)體系，鼓勵銀行與民營企業(yè)構(gòu)建中長期銀企關系，健全授信盡職免責機制，在內(nèi)部績效考核制度中落實對小微企業(yè)貸款不良容忍的監(jiān)管政策；以及積極鼓勵符合條件的民營企業(yè)在科創(chuàng)板上市，支持民營企業(yè)發(fā)行債券，降低可轉(zhuǎn)債發(fā)行門檻；要求各級政府、大型國有企業(yè)不得違背民營企業(yè)、中小企業(yè)真實意愿或在約定的付款方式之外，以承兌匯票等形式延長付款期限等。

    在多位金融機構(gòu)人士看來，此舉將有效解決當前民企經(jīng)營所面臨的最大瓶頸——融資難融資貴與資金周轉(zhuǎn)問題。

    “盡管此前相關部門推出多項措施支持民企融資，但我們還是感覺其中不少措施看得見卻摸不著。”一位東部地區(qū)大型民企負責人向21世紀經(jīng)濟報道記者透露。比如他們近期打算發(fā)行信用債融資，但投資銀行告知民企發(fā)債融資最好要達到信用評級AA+以上，否則二級市場投資機構(gòu)不大愿認購，且發(fā)債融資利率最好達到8%以上，以便吸引更多金融機構(gòu)認購。

    在他看來，這無疑將多數(shù)民企擋在發(fā)債融資門外，因為眾多民企信用評級很難達到AA+。

    多位銀行信貸部門人士向記者指出，目前銀行內(nèi)部正采取措施加大民企放貸，包括多次下調(diào)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價以降低民企貸款利率，額外拿出百億元專項授信額度專門用于認購民企債券或貸款。但在實際操作環(huán)節(jié)，由于業(yè)務部門擔心民企壞賬風險導致自身業(yè)績考核受損，導致民企放貸購債額度依然偏低。

    “只要出現(xiàn)較大規(guī)模的民企信貸壞賬，我們一年業(yè)績獎金就全泡湯。”一位城商行信貸部門業(yè)務主管向記者說。因此，如何健全授信盡職免責機制同時并提升對民企不良壞賬容忍度，依然是引導銀行加大民企放貸購債力度的重要突破口。

    記者多方了解到，當前銀行之所以不敢給予民企加大放貸額度，另一個重要原因是民企三角債與隱性債務較多。

    “前些年受環(huán)保政策激勵，大量環(huán)保領域民企通過PPP或EPC（總工程承包）方式承接地方大型河套治理與區(qū)域整片環(huán)保開發(fā)等項目，投資額動輒數(shù)十億元，但民企自身資金量有限，只能依靠四處借款進行投資，一旦地方政府回款較慢，這些民企就會遭遇債務兌付風險導致資金鏈全面吃緊。”上述大型民企負責人向記者透露。因此，相關部門能否根據(jù)《意見》要求，盡早建立地方政府或國企拖欠賬款問題約束懲戒機制，對拖欠民營企業(yè)、中小企業(yè)款項的責任人嚴肅問責，很大程度讓銀行等金融機構(gòu)對民企資金周轉(zhuǎn)吃下“定心丸”，從而給予相應的投融資支持，進一步改善民企融資環(huán)境。

    民企融資環(huán)境難在哪里？

    此前，全國工商聯(lián)發(fā)布的《2019中國民營企業(yè)500強調(diào)研分析報告》顯示，融資難融資貴問題依然是制約民營企業(yè)發(fā)展的最重要因素——其中，感到融資難融資貴的500強民企數(shù)量從2016年的235家增加到2018年的265家。

    與此同時，去年已暴露出金融風險的民營500強企業(yè)達到19家，主要是被擔保債務不履約或被擔保人破產(chǎn)，出現(xiàn)連帶風險（11家）；財務費用過高，企業(yè)現(xiàn)金流瀕臨斷裂，企業(yè)面臨低價轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或所有權(quán)的困境（6家）；銀行借款難以償還，被銀行斷貸（3家）。

    上述大型民企負責人指出，這背后，是民企依然面臨多方面的融資難融資貴問題。一是經(jīng)濟下行壓力加大導致民企經(jīng)營挑戰(zhàn)驟增，令各類金融機構(gòu)相應壓縮了民企投融資額度，二是金融機構(gòu)內(nèi)部偏謹慎的信貸風險控制度，令民企獲得信貸發(fā)債融資的難度遠遠高于國企；三是前些年民企采取相對激進的業(yè)務多元化布局，將大量資金投向房地產(chǎn)等產(chǎn)能過剩或政策調(diào)控行業(yè)，如今金融機構(gòu)受制政策要求，不能將信貸資金投向這些行業(yè)，間接導致民企融資“遇阻”。

    “這導致不少民企只能換個模式尋求融資。”他告訴記者。去年以來，他身邊不少民營企業(yè)家紛紛與大型企業(yè)、國企開展合作，以此增加信用背書尋求融資，但這導致部分企業(yè)融資成本反而水漲船高。

    比如部分國企向民企提供紓困資金并持有相應股權(quán)后，派遣員工入駐民企管理層參與日常經(jīng)營管理決策（主要是基于節(jié)省企業(yè)開支需要），但此舉導致民企部分產(chǎn)品技術升級或業(yè)務拓展項目面臨停擺，反而令銀行感到民企業(yè)務轉(zhuǎn)型難度增加，提高了信貸利率規(guī)避風險，甚至個別銀行認為民企信貸融資主要目的，是為了未來償還國企紓困資金，而不是擴大再生產(chǎn)創(chuàng)造更高利潤，因此對信貸發(fā)放持更加謹慎的態(tài)度。

    這位大型民企負責人告訴記者，為了拓寬融資渠道，一些民企也曾通過發(fā)行民企信用債融資。但他們發(fā)現(xiàn)盡管有國企作“信用背書”，但很多金融機構(gòu)依然將它們視為“民企”，除非信用評級達到AA+且發(fā)債年化利率成本達到8%以上，否則不大愿投資。

    “不過，在相關部門政策扶持下，今年我們還是能感到銀行對民企的信貸支持力度在加大。”一位環(huán)保領域民企負責人向記者透露。今年他所在的企業(yè)拿到數(shù)千萬信貸資金，但他很快發(fā)現(xiàn)，這筆信貸資金正好用來“借新還舊”——即償還以往的信貸本金利息，真正能投入擴大再生產(chǎn)與技術升級的信貸資金依然屈指可數(shù)。因此，目前他正打算運作旗下環(huán)?？萍计髽I(yè)登陸科創(chuàng)板進行融資，投入到技術升級領域。

    值得注意的是，為了扶持民企登陸科創(chuàng)板獲得融資發(fā)展，當前地方金融機構(gòu)正采取多項措施。比如近日上海股權(quán)托管交易中心決定增設“科創(chuàng)Q板”，面向全國科創(chuàng)板擬上市民企提供全方位綜合金融服務，為上交所科創(chuàng)板儲備更多上市資源。

    “我們一方面能為擬登陸科創(chuàng)板的民企提供專業(yè)培訓與孵化，幫助他們更好地符合科創(chuàng)板上市門檻，另一方面通過科創(chuàng)Q板幫助這些企業(yè)先行獲得一定額度股權(quán)融資，支撐其業(yè)務發(fā)展并解決融資難題。”上海股權(quán)托管交易中心總經(jīng)理張云峰向記者表示。

    建立優(yōu)質(zhì)民企增信新機制

    在多位銀行人士看來，要健全銀行業(yè)金融機構(gòu)服務民營企業(yè)體系，首先還得持續(xù)完善授信盡職免責機制，在內(nèi)部績效考核制度中落實對小微企業(yè)、民企不良貸款增加的容忍度。

    “盡管銀行內(nèi)部一直在嘗試使用資產(chǎn)抵押、擔保保證、信用評估相結(jié)合的信貸服務定價新模式，推廣針對民企與小微企業(yè)的無還本續(xù)貸服務等，但鑒于各分行都被要求信貸壞賬率不得超過2%，因此在實際操作環(huán)節(jié)，信貸風控部門依然對民企與小微企業(yè)放貸持極其審慎的態(tài)度，任何存在壞賬隱患的項目基本都是一刀切式的回絕。”前述城商行信貸部業(yè)務主管向記者透露。因此他們內(nèi)部也想了很多辦法對民企貸款項目進行包裝，比如將民企經(jīng)營性貸款需求包裝成“有大型企業(yè)擔保的供應鏈融資項目”；將民企擴大再生產(chǎn)貸款需求包裝成“符合國家政策鼓勵的高科技研發(fā)項目”；將小微企業(yè)資金周轉(zhuǎn)貸款包裝成“企業(yè)家個人消費貸款”等，以協(xié)助民企與小微企業(yè)更有可能獲得信貸資金支持。

    “事實上，風控部門很快也掌握了這些貸款包裝術，進一步收緊了民企與小微企業(yè)貸款審核門檻。”他指出。資管部門也遭遇類似操作尷尬——以往資管部門會將部分資管產(chǎn)品資金投向民企信用債提升投資回報率，但隨著民企信用債違約事件增加，引發(fā)銀行多次內(nèi)部發(fā)文警示民企信用債投資風險，如今資管部門已不再敢將資金配置到民企信用債，因為一旦遭遇民企信用債投資“踩雷”事件，整個資管部門一年業(yè)績獎勵可能會因此付之東流。

    因此，相關部門與銀行機構(gòu)能否盡早探索建立針對優(yōu)質(zhì)民企的增信新機制，以及銀行內(nèi)部因此放寬相應的債券投資與信貸審批門檻，將很大程度改善民企的融資環(huán)境。

    “目前，我們也在與地方政府所設立的中小企業(yè)風險補償基金開展合作，通過壞賬風險共擔的方式（銀行承擔40%信貸損失，基金承擔60%損失），加大針對民企的聯(lián)合信貸投放力度。”一家股份制銀行對公業(yè)務部門負責人向記者指出。但他發(fā)現(xiàn)，鑒于盡可能減輕壞賬損失的需要，目前這類聯(lián)合信貸產(chǎn)品主要投向當?shù)厥杖敕€(wěn)定增長且產(chǎn)品技術具有市場競爭力的民企，很多尚處于技術研發(fā)與產(chǎn)品孵化的民企依然被拒之門外。

    他認為，“要加大信貸力度改善民企發(fā)展成長環(huán)境，不能聚焦錦上添花，還得做好雪中送炭。”