■本報記者 包興安

    全國國有企業(yè)改革座談會10月9日在京召開。其中，會議提出要多措并舉降杠桿減負(fù)債，堅決化解各類金融風(fēng)險。分析人士認(rèn)為，債轉(zhuǎn)股作為降杠桿減負(fù)債的重要手段，國企實(shí)施債轉(zhuǎn)股的步伐將會加快。

    財政部數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前國企的資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢。8月末，國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率64.9%，降低0.5個百分點(diǎn)。其中，中央企業(yè)67.8%，降低0.4個百分點(diǎn)。地方國有企業(yè)62.5%，降低0.5個百分點(diǎn)。

    蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)中心主任黃志龍對《證券日報》記者表示，當(dāng)前，國有企業(yè)去杠桿有兩條基本路徑，一是混合所有制改革，這是國有企業(yè)主動的改革，通過引入民間資本、社會資本的方式，通過做大分母的方式來降低杠桿和負(fù)債；二是債轉(zhuǎn)股，這是國有企業(yè)被動地去杠桿，通過對金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，從而降低負(fù)債的絕對水平。因此，債轉(zhuǎn)股對于國企去杠桿、減負(fù)債無疑具有重要的意義。

    如是金融研究院高級研究員楊芹芹對《證券日報》記者表示，通過債轉(zhuǎn)股將國企的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，一方面將直接減少國企負(fù)擔(dān)，起到優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、降低資產(chǎn)負(fù)債率、防范金融風(fēng)險的作用；另一方面通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和社會資本，激發(fā)國企轉(zhuǎn)型升級活力，提升國企經(jīng)營管理效率。

    國家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，市場化債轉(zhuǎn)股簽約金額達(dá)到17325億元，資金到位3516億元，資金到位率20.29%，涉及資產(chǎn)負(fù)債率較高的115家具有發(fā)展前景的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

    具體而言，本輪實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)以國有企業(yè)為主。其中，地方國有企業(yè)占比最高，達(dá)78%；中央國有企業(yè)占比達(dá)21%。此外，還有2家民營企業(yè)也參與了此輪債轉(zhuǎn)股。從簽約規(guī)模上看，國有企業(yè)簽約規(guī)模達(dá)6429億元，占總的債轉(zhuǎn)股簽約項目個數(shù)比重為99.54%。

    黃志龍認(rèn)為，對于那些實(shí)施債轉(zhuǎn)股的國有企業(yè)，通常都是企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)狀況短期內(nèi)陷入困境，但長期發(fā)展前景依然可以期待的國有企業(yè)，因此通過債轉(zhuǎn)股能夠使國有企業(yè)輕裝上陣，同時要采取市場化、法治化的方式進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，防止國有資產(chǎn)在債轉(zhuǎn)股過程中流失。

    楊芹芹表示，市場化、法治化是新一輪債轉(zhuǎn)股必須堅持的方向，避免走上一輪債轉(zhuǎn)股政策性剝離的老路。不再拘泥于債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的簡單模式，允許采用股債結(jié)合等綜合措施降低企業(yè)杠桿率。