14日,央行未進行逆回購交易,但開展1560億元MLF操作,等量對沖到期MLF,并發(fā)放801億元PSL。受企業(yè)繳稅影響,午后市場資金面轉緊,貨幣市場利率反彈。市場人士預計,后續(xù)央行可能加大公開市場操作力度,平抑貨幣市場波動。
“長錢”投放增多
5月14日,央行繼續(xù)暫停公開市場逆回購操作,但開展了1560億元1年期中期借貸便利操作(MLF),操作利率持穩(wěn)于3.3%。統(tǒng)計顯示,14日無央行逆回購到期,但12日有3925億元MLF到期順延至14日回籠,其中2365億元已提前償還,實際到期1560億元。因此,當日央行公開市場操作實現(xiàn)等量對沖。不過,央行公告透露,當日還發(fā)放了801億元抵押補充貸款(PSL)。
今年以來,央行投放的“長錢”明顯增多,一方面多次動用準備金工具,釋放長期限流動性,另一方面,央行投放的PSL也多于去年同期。Wind數(shù)據(jù)顯示,去年前5個月,PSL凈增加2947億元,而今年前4個月PSL余額已增加3570億元,這并不包括央行剛剛投放的801億元。
分析人士表示,央行增加長期限資金供應,有助于提升流動性穩(wěn)定性,促使市場穩(wěn)定流動性預期。結合一季度貨幣政策執(zhí)行報告來看,宏觀政策關注點已由“去杠桿”轉為“穩(wěn)杠桿”,政策重心重新向“穩(wěn)增長”傾斜,雖然貨幣政策取向總體未變,但邊際上也有一些放松,今年以來流動性穩(wěn)定性提升就是直接反映。隨著削峰填谷的說法隱去,預計未來一段時間流動性將保持相對平穩(wěn),今年資金面表現(xiàn)好于去年應該沒有太大懸念。
料加大操作力度
短期來看,稅期對銀行體系流動性擾動加大,央行可能加大公開市場操作力度,平抑貨幣市場波動。
5月也是稅收大月,既有例行的月度稅款征繳,還有上年度企業(yè)所得稅匯算清繳。另外,進入5月份,政府債券尤其是前期發(fā)行偏慢的地方債供給節(jié)奏加快,政府債發(fā)行繳款也可能階段性推高財政庫款,對流動性造成一定的擾動。2017年的數(shù)據(jù)就顯示,當年4月份財政存款增加了6425億元,5月份增加5547億元,連續(xù)兩個月出現(xiàn)較快增加。
臨近月度稅款征期截止日,稅期對流動性擾動已開始顯現(xiàn)。14日午后,市場資金面有所收緊。
交易員稱,昨日早盤銀行間回購市場流動性仍呈現(xiàn)均衡偏松態(tài)勢,一早便有股份制融出隔夜、7天資金,并有城商行及非銀機構融出隔夜至兩個月期限資金。但上午十點半以后,受繳稅因素影響資金開始收緊,農(nóng)商行及非銀開始融入7天、14天資金,午盤資金面稍顯緊張,隔夜融出價格一路走高。
14日,銀行間質(zhì)押式回購利率方面,隔夜品種R001上漲近10BP至2.59%,指標7天期品種R007上漲10BP至2.90%,14天至1個月回購利率也有不同程度的上漲。
市場人士表示,本月稅期高峰即將到來,未來幾日稅期擾動可能加重,預計央行將加大操作力度,通過階段性的凈投放平抑流動性波動。統(tǒng)計顯示,本周只有800億元央行逆回購到期,而到期的MLF已被續(xù)作,因此給予央行凈投放的空間較大。
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