《意見》七大要點提煉

    下面，基金君對《意見》的要點進(jìn)行提煉，供大家學(xué)習(xí)參考。

    要點1：制定完善統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)，形成統(tǒng)計基礎(chǔ)

    統(tǒng)一金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑。統(tǒng)一規(guī)范金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融交易對手方所屬經(jīng)濟(jì)部門、金融基礎(chǔ)設(shè)施等基礎(chǔ)統(tǒng)計要素的定義、口徑、分類和編碼等規(guī)則。相關(guān)部門制定行業(yè)統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)，與基礎(chǔ)統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)協(xié)調(diào)對標(biāo)。

    廣發(fā)銀行組點評：金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管套利一般出現(xiàn)在兩個方面，一方面"監(jiān)管非對稱"，另一個是"監(jiān)管真空"。

    監(jiān)管非對稱：如果多個監(jiān)管部門的目標(biāo)或手段不一致時，在監(jiān)管重疊的金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，可能出現(xiàn)不同部門力度不一致的"監(jiān)管非對稱"現(xiàn)象，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管套利。這一問題的解決需要金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)目標(biāo)和手段上進(jìn)行協(xié)調(diào)，隨著本輪國家機(jī)構(gòu)改革的推進(jìn)，以及金融監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)性加強(qiáng)，這一問題已經(jīng)相對有效解決。

    監(jiān)管真空：由于金融創(chuàng)新，金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生新的業(yè)務(wù)類型，或者跨部門監(jiān)管的障礙，新的業(yè)務(wù)類型無法進(jìn)行有效數(shù)據(jù)統(tǒng)計，導(dǎo)致金融監(jiān)管真空的出現(xiàn)。這一問題的解決需要更高層次金融監(jiān)管部門進(jìn)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計和監(jiān)測的統(tǒng)籌，增加數(shù)據(jù)透明度和可信度。

    《意見》出臺，正是為了解決金融創(chuàng)新帶來的數(shù)據(jù)缺失和失真問題，短期直接呼應(yīng)即將出臺的資管新規(guī)，服務(wù)于本輪金融監(jiān)管協(xié)同，長期利好我國金融體系的透明度和穩(wěn)定性。

    要點2：建立國家金融基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，強(qiáng)化大國金融數(shù)據(jù)治理

    實現(xiàn)數(shù)據(jù)有效共享。2018年-2019年，建立金融業(yè)綜合統(tǒng)計基礎(chǔ)數(shù)據(jù)歸集平臺；2020-2022年，建設(shè)先進(jìn)、完備的國家金融基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫。

    要點3：資管產(chǎn)品綜合統(tǒng)計，"一穿到底"，識別風(fēng)險

    與即將出臺的資管新規(guī)呼應(yīng)。資管產(chǎn)品綜合統(tǒng)計（規(guī)模、關(guān)聯(lián)性、資金結(jié)構(gòu)、杠桿率、收益率、期限結(jié)構(gòu)等），銀行、證券、保險等機(jī)構(gòu)的資管產(chǎn)品"一穿到底"，反應(yīng)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)性、發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險傳染性、實現(xiàn)資金鏈條穿透性，建立資管產(chǎn)品統(tǒng)計信息系統(tǒng)，制定交叉性金融產(chǎn)品統(tǒng)計制度，擴(kuò)展統(tǒng)計監(jiān)測，識別風(fēng)險傳染渠道。

    要點4：建立系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、金融控股集團(tuán)統(tǒng)計

    建立"機(jī)構(gòu)對機(jī)構(gòu)"交易對手統(tǒng)計模板，統(tǒng)計銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)等系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)之間、內(nèi)部機(jī)構(gòu)之間、內(nèi)部外部機(jī)構(gòu)之間的交易和風(fēng)險；統(tǒng)計金融控股集團(tuán)的股權(quán)關(guān)系，穿透至實際控制人、最終受益人，統(tǒng)計集團(tuán)公司與子公司、各子公司之間的金融活動，反映內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易及風(fēng)險。

    廣發(fā)銀行組點評：在防范系統(tǒng)性風(fēng)險重要原則下，系統(tǒng)重要性金融控股集團(tuán)可能會面臨額外的監(jiān)管。"大而不倒"的政府隱形背書將面臨更高的監(jiān)管要求，下一步需要關(guān)注系統(tǒng)重要性金融集團(tuán)實際控制的金融持牌機(jī)構(gòu)，是否也會面臨更高的監(jiān)管要求。就部分創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域而言，如互聯(lián)網(wǎng)金融，由于統(tǒng)計時間點退后，在對應(yīng)統(tǒng)計體系完善之前，相關(guān)監(jiān)管可能會非常趨嚴(yán)。

    要點5：編制金融業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，完善金融資金流量、存量和貨幣信貸統(tǒng)計，強(qiáng)化宏觀杠桿率監(jiān)測基礎(chǔ)

    建立銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)計指標(biāo)與資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)計指標(biāo)體系的對應(yīng)關(guān)系，編制統(tǒng)一的金融業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，摸清金融業(yè)家底；完善金融活動的資金流量和存量統(tǒng)計，做好與國民賬戶的銜接配合；完善貨幣信貸統(tǒng)計制度與宏觀調(diào)控總量指標(biāo)，完善貨幣政策傳導(dǎo)和流動性創(chuàng)造過程的統(tǒng)計監(jiān)測；在此基礎(chǔ)上完善對宏觀杠桿率的統(tǒng)計測算。

    廣發(fā)銀行組點評：當(dāng)前，由于跨部門信息統(tǒng)計困難，數(shù)據(jù)重疊性、交叉性、不可穿透性導(dǎo)致宏觀金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計失真，典型如游離于信貸統(tǒng)計之外的同業(yè)和表外等影子銀行業(yè)務(wù)，會導(dǎo)金融杠桿率的高估或低估，使得我們對金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)性和脆弱性把握不足。

    從歷史看，由于影子銀行的對沖，貨幣政策對經(jīng)濟(jì)增長的影響中長期效果偏弱。本次改革將"完善貨幣政策傳導(dǎo)和流動性創(chuàng)造過程的統(tǒng)計監(jiān)測"，這有助于提高貨幣當(dāng)局對經(jīng)濟(jì)調(diào)控的掌控力，增加貨幣政策的中長期有效性。

    《意見》明確表示要"建立機(jī)構(gòu)對機(jī)構(gòu)交易對手統(tǒng)計模板"，這個統(tǒng)計模板將是核心抓手，幫助我們打開影子銀行黑箱，提高相關(guān)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)透明度，逐漸壓縮政策套利空間，降低宏觀金融風(fēng)險。未來，預(yù)計同業(yè)擴(kuò)張的空間急劇縮小。

    要點6：完善債券、貨幣、外匯、黃金等金融市場統(tǒng)計

    完善上述各類現(xiàn)貨市場及對應(yīng)衍生品市場的統(tǒng)計，實現(xiàn)對股票市場與其他市場數(shù)據(jù)主要關(guān)系的關(guān)聯(lián)監(jiān)測。現(xiàn)階段以債券市場統(tǒng)計為主要推進(jìn)領(lǐng)域。

    廣發(fā)銀行組點評：當(dāng)前我國債券市場分割現(xiàn)象相對嚴(yán)重，《意見》明確提出開始階段"以債券市場統(tǒng)計為主要推進(jìn)領(lǐng)域"，預(yù)計未來債券市場監(jiān)管分割、基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)性不足、數(shù)據(jù)透明度不高的現(xiàn)象將弱化，意味著不同監(jiān)管主體和交易場所的監(jiān)管非對稱現(xiàn)象將減少，發(fā)債主體的融資監(jiān)管套利空間將收縮。

    要點7：完善地方金融、互聯(lián)網(wǎng)金融的統(tǒng)計

    制定小額貸款公司、融資擔(dān)保公司、區(qū)域性股權(quán)市場、典當(dāng)行、融資租賃公司、商業(yè)保理公司、地方資產(chǎn)管理公司、互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)等的統(tǒng)計制度，填補統(tǒng)計空白。

    廣發(fā)銀行組點評：未來地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批的金融類公司（如互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)、小貸公司等）的跨區(qū)域經(jīng)營行為可能會受到限制。