本報(bào)記者 杜雨萌 包興安

    自2月下旬以來，伴隨國際地緣局勢緊張升級，國際大宗商品價(jià)格亦表現(xiàn)出了較為“躁動”的一面，特別是近期國際原油價(jià)格的劇烈波動，更是牽動一眾投資者心弦。

    接受《證券日報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從中期來說，預(yù)計(jì)國際原油價(jià)格仍將維持在100美元/桶之上；而對于國內(nèi)市場而言，根據(jù)“十個(gè)工作日”原則，新一輪的調(diào)價(jià)窗口將于3月17日24時(shí)啟動，屆時(shí)，成品油實(shí)現(xiàn)年內(nèi)“五連漲”或是大概率事件。若從企業(yè)層面看，則要進(jìn)一步區(qū)分企業(yè)是處在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的哪個(gè)位置，因?yàn)榻Y(jié)果會大不同。

    成品油“五連漲”即將兌現(xiàn)

    半個(gè)月內(nèi)，國際原油市場無疑上演了一波過山車行情。

    據(jù)倫敦洲際交易所（ICE）數(shù)據(jù)顯示，僅6個(gè)交易日（即3月1日至3月8日間），布倫特原油期貨價(jià)格盤中最高上漲41美元/桶、WTI原油期貨價(jià)格最高上漲17.6美元/桶；若以最終收盤價(jià)計(jì)算，兩者的上漲空間依然達(dá)到了31美元/桶、17.4美元/桶。

    然而，“刺激”的行情卻并沒有就此結(jié)束。數(shù)據(jù)顯示，截至記者14日截稿，兩者報(bào)價(jià)分別為105.54美元/桶和87.64美元/桶，已近乎回吐全部漲幅。

    “前半段國際油價(jià)的上漲，主要與俄烏沖突有關(guān)，尤其是隨著歐美等國家陸續(xù)對俄實(shí)施制裁，其出口的受阻亦引發(fā)了市場對原油供應(yīng)的擔(dān)憂。”一德期貨原油分析師陳通在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，不過，隨著后續(xù)俄烏談判所取得的部分進(jìn)展，市場評估因俄烏沖突而受擾的原油供應(yīng)前景可能出現(xiàn)改善，加之伊核談判的積極進(jìn)展以及阿聯(lián)酋增產(chǎn)表態(tài)等諸多因素共同疊加，致使國際原油價(jià)格高位大幅回落。

    可以說，對于現(xiàn)階段的國際原油價(jià)格而言，供給擔(dān)憂與避險(xiǎn)情緒無疑是影響油價(jià)走勢的重要主線。

    僅從供給方面來看，俄羅斯的原油產(chǎn)量占全球都有著不可忽視的比重。據(jù)EIA此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年俄羅斯原油產(chǎn)量約占全球原油產(chǎn)量的11.2%。另據(jù)OPEC發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，同年俄羅斯原油出口量約465.4萬桶/天，占全球原油出口量的11.1%。

    在陳通看來，當(dāng)前受俄羅斯原油出口實(shí)質(zhì)性受限以及全球原油市場閑置產(chǎn)能不足，原油市場的整體供應(yīng)形勢仍舊非常嚴(yán)峻，預(yù)計(jì)國際原油價(jià)格中期仍將維持在100美元/桶之上。

    值得一提的是，由于國內(nèi)成品油價(jià)格的變動情況在相當(dāng)大程度上“掛鉤”國際油價(jià)，因此，即便在上一輪調(diào)價(jià)窗口（3月3日24時(shí)）國內(nèi)成品油價(jià)格已迎來年內(nèi)“四連漲”，但在業(yè)內(nèi)看來，“五連漲”并非不能實(shí)現(xiàn)。

    據(jù)金聯(lián)創(chuàng)測算，截至3月14日第七個(gè)工作日，參考原油品種均價(jià)為116.02美元/桶，變化率為17.69%，對應(yīng)的國內(nèi)汽柴油零售價(jià)或在新一輪調(diào)價(jià)窗口上調(diào)950元/噸，年內(nèi)“五連漲”即將兌現(xiàn)。

    油價(jià)上漲 上市公司影響幾何

    面對國際油價(jià)上漲，投資者紛紛在交易所互動平臺詢問對相關(guān)上市公司業(yè)務(wù)是否有影響及有何對策。3月14日，華潤材料表示，公司目前經(jīng)營狀況正常，石油價(jià)格對公司原材料價(jià)格具有一定傳導(dǎo)作用；近日，恒逸石化表示，國際原油價(jià)格的上漲有利于產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上漲，進(jìn)而有利于在庫商品的庫存價(jià)值增加。公司將繼續(xù)做好生產(chǎn)經(jīng)營管理，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈一體化領(lǐng)先優(yōu)勢，促進(jìn)公司整體效益提升。

    恒力石化表示，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營一切正常，設(shè)備保持滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，原油儲備充足，公司為增強(qiáng)原油儲備能力，以應(yīng)對油價(jià)波動，前期已經(jīng)逢低買入原油，擴(kuò)大原油儲備規(guī)模。原油價(jià)格并不直接決定產(chǎn)品的價(jià)差和盈利情況，相關(guān)產(chǎn)品的盈利主要取決于各類產(chǎn)品自身的供需和市場情況，原油作為公司主要原材料之一，價(jià)格上漲會導(dǎo)致成本提升，但下游產(chǎn)品價(jià)格也會升高，目前來看，部分產(chǎn)品的價(jià)格均有不同幅度的上漲。

    國際油價(jià)上漲對相關(guān)公司今年一季度業(yè)績顯然將構(gòu)成利好。3月10日，廣匯能源發(fā)布2022年第一季度業(yè)績預(yù)增公告稱，受國際地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升溫、全球能源供需格局改變等因素影響，國際原油價(jià)格持續(xù)上漲，一季度資源類上游產(chǎn)品需求旺盛。廣匯能源各主要生產(chǎn)裝置安全穩(wěn)定運(yùn)行，負(fù)荷穩(wěn)中有升，持續(xù)保持著各主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品量價(jià)齊升的良好態(tài)勢。預(yù)計(jì)2022年第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長144%至157%。

    英大證券研究所所長鄭后成在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，國際油價(jià)上漲的原因如果是需求擴(kuò)張型上漲，利多產(chǎn)業(yè)鏈上中下游企業(yè)的盈利，利多相關(guān)上市公司的分子端，進(jìn)而利多相關(guān)上市公司股價(jià)。如果是供給收縮型的上漲，則利多產(chǎn)業(yè)鏈上游相關(guān)企業(yè)，與此同時(shí)，利空產(chǎn)業(yè)鏈中下游相關(guān)企業(yè)。

    “如果是風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)型上漲，其對產(chǎn)業(yè)鏈上中下游企業(yè)的影響可能是暫時(shí)的，一旦風(fēng)險(xiǎn)因素消除，國際油價(jià)可能向風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前的狀態(tài)回歸。”鄭后成說。

    巨豐投顧高級投資顧問謝后勤在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，國際油價(jià)上漲對產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)影響是不一樣的。對于本身就處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，比如自身就有油田的企業(yè)無疑會增厚公司的業(yè)績利潤，但是對于產(chǎn)業(yè)鏈中下游的企業(yè)來講，在國內(nèi)供給沖擊、需求收縮的背景下，相關(guān)的企業(yè)利潤還是會受到一定程度的影響。油價(jià)的持續(xù)上行，對國內(nèi)新能源的投建和新能源汽車的滲透具有一定的提振作用。

（編輯 才山丹）