本報記者 毛藝融

    今年以來，港股公司回購動作頻頻。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日記者發(fā)稿，年內(nèi)共有247家港股公司累計回購股份67.69億股，合計回購金額約1544.15億港元。11月份以來，有90家港股公司回購約83.33億港元。

    從行業(yè)分布看，港股公司回購集中在金融、信息技術(shù)、日常消費(fèi)、醫(yī)療保健、能源等行業(yè)。其中，信息技術(shù)行業(yè)回購公司數(shù)量突出，醫(yī)療保健行業(yè)在回購金額與數(shù)量方面亮眼。

    匯生國際資本有限公司總裁黃立沖在接受《證券日報》記者采訪時表示，港股上市公司回購動作頻頻，向市場釋放出企業(yè)對未來前景的信心，有助于穩(wěn)定投資者情緒。在港股市場，上市公司回購行為受到香港交易所嚴(yán)格監(jiān)管，公司須及時披露回購計劃、執(zhí)行進(jìn)度及用途，因而上市公司持續(xù)、有紀(jì)律的回購也會被投資者視為公司治理健康、現(xiàn)金流充裕的積極信號。

    大型藍(lán)籌企業(yè)領(lǐng)銜

    2025年港股市場回購活動中，行業(yè)龍頭公司領(lǐng)銜，一年多次大額回購，釋放出對股價低估的明確信心信號。截至11月25日，騰訊控股、匯豐控股和友邦保險的回購金額居前，分別為641.43億港元、302.57億港元和176.93億港元。

    進(jìn)一步看，有14家大型企業(yè)年內(nèi)回購金額均超10億港元，累計回購金額為1364.53億港元。61家港股公司年內(nèi)回購金額均超過1億港元。

    大型企業(yè)回購多集中于信息技術(shù)、金融、工業(yè)三大板塊，這些行業(yè)內(nèi)的公司具備高現(xiàn)金流、強(qiáng)盈利能力和清晰的AI轉(zhuǎn)型路徑，為持續(xù)回購提供堅實基礎(chǔ)。

    港股市場互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)2025年三季度經(jīng)營情況亮眼。例如，小米集團(tuán)2025年前三季度收入增長主要受益于智能電動汽車業(yè)務(wù)交付量大幅提升，騰訊控股、快手則受益于廣告、金融科技及AI驅(qū)動的商業(yè)化效率提升。

    匯豐控股、友邦保險等機(jī)構(gòu)依托全球資產(chǎn)配置優(yōu)勢，在低利率環(huán)境下更傾向以回購替代部分分紅，提升資本效率。

    值得注意的是，在港股市場波動之際，上市公司頻頻出手，積極進(jìn)行股份回購。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，11月18日至24日期間，日均回購公司數(shù)量均在40家以上，單家公司日均回購金額在2000萬港元水平。其中，11月21日當(dāng)天發(fā)起回購的公司數(shù)量為55家，單家公司日均回購金額超2500萬港元。對比來看，11月份上旬港股公司日均回購金額僅百萬港元。

    例如，小米集團(tuán)于11月20日至21日連續(xù)兩日回購合計2150萬股H股，耗資超8億港元；11月24日，小米集團(tuán)公告稱，小米創(chuàng)始人、董事長、CEO兼控股股東雷軍當(dāng)日自公開市場通過由其全資擁有的Team Guide Limited購入260萬股本公司B類普通股，均價為每股約38.58港元，持股比例微增0.01個百分點(diǎn)至23.26%。按此計算，雷軍此次花費(fèi)超1億港元。

    除了大型企業(yè)，中小市值公司亦積極參與回購。例如，微泰醫(yī)療年內(nèi)回購金額約364.15萬港元。

    2024年6月份，港交所正式實施新的庫存股機(jī)制，推動更多港股公司加入回購隊伍。以醫(yī)療健康行業(yè)為例，除了千億元市值企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的中小市值公司也積極發(fā)起回購，回購金額在百萬元、千萬元級別。

    有望迎新一輪估值修復(fù)

    今年以來，港股市場表現(xiàn)亮眼，主要得益于政策支持、經(jīng)濟(jì)前景改善以及估值優(yōu)勢等因素疊加。

    香港股票市場流動性顯著改善。港交所數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，港股整體平均每日成交金額創(chuàng)2864億港元的歷季新高，其中，9月份的日均成交金額首次突破3000億港元關(guān)口。

    對于港股如何演繹，國泰海通海外策略研報提到，結(jié)構(gòu)上，AI驅(qū)動下科技仍是行情主線。隨著AI產(chǎn)業(yè)周期向上趨勢進(jìn)一步確認(rèn)，四季度港股科技龍頭有望重拾相對優(yōu)勢。

    展望未來，德邦基金基金經(jīng)理施俊峰表示，看好港股市場呈現(xiàn)的雙主線機(jī)會。一是高股息資產(chǎn)，在利率下行與歲末配置需求推動下，股息率與10年期國債利差維持在約4%的高位，具備絕對收益吸引力；二是科技成長板塊，尤其AI相關(guān)企業(yè)，在內(nèi)卷趨緩、海外流動性改善及國產(chǎn)替代加速背景下，有望迎來新一輪估值修復(fù)。

    開源證券研報認(rèn)為，科技與周期迎來階段性再平衡，2025年三季報顯示科技與反內(nèi)卷周期同步發(fā)力，基本面共振強(qiáng)化。

    銀河證券研報認(rèn)為，港股估值修復(fù)、AI商業(yè)化落地加速、政策支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)內(nèi)容升級及全球資本再配置，可重點(diǎn)布局港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭、AI應(yīng)用標(biāo)的及內(nèi)容制作龍頭。